康弘药业(002773) A股估值分析

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康弘药业 002773.SZ

行业 生物制品 · 上市 2015-06-26 · 总股本 9.2133亿股 · 全流通

¥20.25

-0.06　-0.30%

收盘 2026-09-03 09:43

PE(TTM)

18.69

静态 PE 16.52

2.02

市净率

总市值

187亿

流通市值 139亿

换手率

0.05%

量比 1.03

成交额

0.07亿

振幅 0.69%

TTM 股息率

3.46%

每股派息 ¥0.70

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

19 ~ 33

区间位置 9.2%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-38.34%

历史价格分位（150日）：6.7%

近 20 日涨跌

-3.80%

近 60 日 +1.20%　近 120 日 -24.72%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥20.25 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	6	1.26	1.08 ~ 1.41	-0.18%	16.07x	12亿
2027E	6	1.38	1.24 ~ 1.53	+9.52%	14.67x	13亿
2028E	6	1.56	1.43 ~ 1.68	+13.04%	12.98x	14亿

2025A 实际净利润 11.63亿 ÷ 总股本 9.2133亿股 = EPS 1.26 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，6 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	44.53亿	45.85亿	47.17亿	50.19亿	54.02亿
营业收入增长率	12.51%	2.98%	2.87%	6.45%	7.67%
净利润(元)	11.91亿	11.63亿	11.62亿	12.74亿	14.36亿
净利润增长率	14.02%	-2.37%	-0.11%	10.03%	12.95%
每股净资产(元)	9.41	10.09	10.82	11.67	12.66
净资产收益率	14.53%	13.02%	11.60%	11.80%	12.31%
市盈率(动态)	15.75	16.25	16.45	14.93	13.19

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

16.07x

¥20.25 ÷ EPS 1.26　· 2027E 14.67x · 2028E 12.98x

EPS 增速 CAGR

7.31%

2025A 1.26 → 2028E 1.56（3年）· 预测期 CAGR 11.27%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

2.20

显著大于 1.5 　预测期口径 1.43

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 18.69x / 前向 16.07x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 16.07 ÷ (CAGR × 100) = 2.20，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 18.7x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 7.31%）推高的——本例主因在分母端增速偏低，属价值型资产，PEG 框架本身解释力有限，应以股息率与估值分位定价。

③

资金流向（日级）

东方财富(push2his) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。本节数据由东方财富 push2his 日级接口实时抓取，共 120 个交易日原始值，未做估算、填补或平滑。

近 60 日主力净流入（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主力净流入 (亿元)	超大单 (亿元)	大单 (亿元)	交易日
近 5 日	+0.04	+0.17	-0.14	5
近 10 日	-0.10	-0.04	-0.06	10
近 20 日	-0.13	-0.14	+0.01	20
近 60 日	-0.60	-0.10	-0.50	60
近 120 日	+0.20	+0.35	-0.15	120

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。近 20 日累计净流出 0.13亿，其中超大单净流出 0.14亿。

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

120 个交易日中净流入天数 50/120 天（占比 42%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 7/20 天，累计净流出 0.13亿。
近 120 日累计净流入 0.20亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-10，单日 -0.26亿。
短窗口：近 5 日 +0.04亿，近 10 日 -0.10亿——短窗口转负，中期流入趋势出现反复。

注意：换手率 0.05%，资金流绝对值相对 187亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	37,907	-0.77%	24,305	37万元
2026-04-30	38,200	+1.33%	24,118	36万元
2026-04-10	37,700	-4.07%	24,438	37万元
2026-03-31	39,298	+16.61%	23,445	35万元
2026-03-20	33,700	+0.60%	27,339	41万元
2026-02-27	33,500	-2.90%	27,502	42万元
2026-01-30	34,500	+4.17%	26,705	40万元
2026-01-09	33,118	+14.79%	27,820	42万元
2025-12-31	28,852	+1.32%	31,933	48万元
2025-12-19	28,477	—	32,353	49万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 37,907 户，环比 -0.77%（减少 293 户），筹码趋于集中。
自 2025-12-19 的 28,477 户起算，两年半累计增加 +33.1%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 32,353 股降至 24,305 股，户均市值 37 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 +3.38% 与主力资金近 20 日净流出 0.13亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-31

2026中报点评：业绩承压，创新管线带来长期增量

西南证券研究员杜向阳2026-08-31EPS预测 1.08 / 1.24 / 1.49（26/27/28E）

业绩短期承压，基因治疗平台前景可期

信达证券研究员唐爱金2026-04-28EPS预测 1.37 / 1.50 / 1.68（26/27/28E）

公司首次覆盖报告：深耕眼科黄金赛道，基因治疗创新管线打开新空间

买入信达证券研究员唐爱金2026-01-20EPS预测 1.45 / 1.55 / 0.00（26/27/28E）

康柏西普持续放量，管线丰富奠定长期基础

西南证券研究员杜向阳2025-09-05EPS预测 1.72 / 2.02 / 0.00（26/27/28E）

眼科创新药执牛耳，管线拓展奠定长期成长基础

西南证券研究员杜向阳,王彦迪2024-10-20EPS预测 1.67 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

第三季度业绩逐步回复，康柏西普国际化进程持续推进

买入中银证券研究员邓周宇2020-12-01EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

Q3康柏西普销量快速增长，全球化持续推进

买入太平洋研究员盛丽华2020-10-29EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

第三季度业绩逐步回复，康柏西普国际化进程持续推进

买入中银证券研究员邓周宇2020-10-28EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 4 · 增持 0 · 持有/中性 0。覆盖机构：西南证券、信达证券、中银证券、太平洋。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.08~1.72 元区间（中位 1.45），与同花顺一致预期 1.26 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.70

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

3.46%

¥0.70 ÷ 现价 ¥20.25

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

+1.66pct

股息率 3.46% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-09	7.00	0.70	2025-12-31	3.39%	实施分配
2025-06-06	6.00	0.60	2024-12-31	1.97%	实施分配
2024-05-28	3.80	0.38	2023-12-31	1.66%	实施分配
2023-06-06	1.50	0.15	2022-12-31	0.72%	实施分配
2022-06-08	1.00	0.10	2021-12-31	0.69%	实施分配
2021-06-11	1.00	0.10	2020-12-31	0.43%	实施分配
2020-06-12	2.80	0.28	2019-12-31	0.68%	实施分配
2019-06-06	2.80	0.28	2018-12-31	0.60%	实施分配
2018-06-11	2.80	0.28	2017-12-31	0.50%	实施分配
2017-06-01	1.50	0.15	2016-12-31	0.33%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-09 每股 ¥0.70。2025 年度合计每股派息约 ¥0.70（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.60（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.38（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 18.69x、前向 PE 16.07x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 9.2% 分位、150 日价格分位 6.7%，距 52 周高点 -38.34%。
PEG 维度：偏贵。PEG 2.20（预测期口径 1.43），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 7.31%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 3.46%，高于无风险利率（约 1.8%） 1.66 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A -2.37% · 2026E -0.11% · 2027E 10.03% · 2028E 12.95% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

股东户数：2026-06-30 达 37,907 户，环比 -0.77%（-293 户），自 2025-12-19 起累计 +33.1%。
融资余额：60 个交易日由 5.69亿变为 5.88亿（+3.38%），占流通市值 4.23%，杠杆资金持续加杠杆。
资金流向：近 20 日净流出 0.13亿、近 120 日净流入 0.20亿，净流入天数 50/120（占比 42%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流入，指向筹码在集中、资金在承接；为股价提供了一定的资金面支撑。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 16.07x 不变，股价对应 EPS 1.56 → ¥25，持有 2.33 年的年化股价回报约 9.61%；叠加 3.46% 股息，综合年化约 13.07%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥38（较现价 +86.7%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 4 家买入 / 0 家增持 / 0 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.08~1.72 元区间（中位 1.45），与同花顺一致预期 1.26 元存在一定分歧。3.46% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A -2.37% · 2026E -0.11% · 2027E 10.03% · 2028E 12.95%；ROE 由 13.02%（2025A）下滑至预测 12.31%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 2.02x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：筹码面在改善，但估值已不便宜，属右侧博弈：资金推动的成分大于估值修复，须留意情绪退潮时的回撤。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 6 家、2027E 由 6 家、2028E 由 6 家机构覆盖。
资金流　东方财富(push2his)　东方财富 push2his.eastmoney.com 日级主力/超大单/大单净流入，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/002773/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 11 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:43:59。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿持有回报与风险收益比