张江高科(600895) A股估值分析

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张江高科 600895.SH

行业 房地产开发 · 上市 1996-04-22 · 总股本 15.4869亿股 · 全流通

¥29.60

0.00　0.00%

收盘 2026-09-03 09:51

PE(TTM)

48.44

静态 PE 69.58

3.35

市净率

总市值

458亿

流通市值 458亿

换手率

0.15%

量比 1.39

成交额

0.69亿

振幅 0.74%

TTM 股息率

0.68%

每股派息 ¥0.20

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

27 ~ 45

区间位置 15.3%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-34.59%

历史价格分位（150日）：4.0%

近 20 日涨跌

-9.48%

近 60 日 -5.29%　近 120 日 -21.15%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥29.60 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	5	0.65	0.56 ~ 0.68	+2.09%	45.54x	10亿
2027E	5	0.72	0.69 ~ 0.78	+10.77%	41.11x	11亿
2028E	5	0.77	0.71 ~ 0.87	+6.94%	38.44x	12亿

2025A 实际净利润 9.86亿 ÷ 总股本 15.4869亿股 = EPS 0.64 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，5 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	19.83亿	41.82亿	34.82亿	36.03亿	37.44亿
营业收入增长率	-2.09%	110.85%	-16.73%	3.64%	4.18%
净利润(元)	9.82亿	9.86亿	10.08亿	11.13亿	11.90亿
净利润增长率	3.64%	0.38%	-2.90%	20.70%	6.78%
每股净资产(元)	8.46	8.81	10.09	10.65	11.27
净资产收益率	7.64%	7.11%	5.20%	5.85%	5.95%
市盈率(动态)	47.84	48.61	49.41	40.85	38.55

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

45.54x

¥29.60 ÷ EPS 0.65　· 2027E 41.11x · 2028E 38.44x

EPS 增速 CAGR

6.54%

2025A 0.64 → 2028E 0.77（3年）· 预测期 CAGR 8.84%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

6.96

显著大于 1.5 　预测期口径 5.15

PE 消化至 30x 需要

6.6 年

当前 PE(TTM) 48.44x / 前向 45.54x，均高于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 45.54 ÷ (CAGR × 100) = 6.96，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 48.4x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 6.54%）推高的——本例主因在分母端增速偏低，属价值型资产，PEG 框架本身解释力有限，应以股息率与估值分位定价。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-1.82	-0.73	-1.09	5
近 10 日	-2.62	-0.51	-2.11	10
近 20 日	-4.09	+1.10	-5.19	20
近 60 日	+11.20	+27.96	-16.76	60
近 120 日	+7.53	+35.27	-27.73	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 4.09亿，其中特大单净流入 1.10亿。

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

120 个交易日中净流入天数 49/120 天（占比 41%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 6/20 天，累计净流出 4.09亿。
近 120 日累计净流入 7.53亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-13，单日 -1.82亿。
短窗口：近 5 日 -1.82亿，近 10 日 -2.62亿——短窗口转负，中期流入趋势出现反复。

注意：换手率 0.15%，资金流绝对值相对 458亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	193,144	+1.16%	8,018	24万元
2026-03-31	190,920	-6.61%	8,112	24万元
2026-02-28	204,429	-9.90%	7,576	22万元
2025-12-31	226,883	-13.54%	6,826	20万元
2025-09-30	262,410	+50.84%	5,902	17万元
2025-06-30	173,962	-5.42%	8,902	26万元
2025-03-31	183,932	+1.62%	8,420	25万元
2025-02-28	180,997	-6.84%	8,556	25万元
2024-12-31	194,277	+12.01%	7,972	24万元
2024-09-30	173,444	—	8,929	26万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-06-30）股东户数 193,144 户，环比 +1.16%（增加 2,224 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2024-09-30 的 173,444 户起算，两年半累计增加 +11.4%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 8,929 股降至 8,018 股，户均市值 24 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -15.03% 与主力资金近 20 日净流出 4.09亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-20

公司信息更新报告：“投招孵服研”协同发力，聚焦集成电路核心赛道

买入开源证券研究员齐东,胡耀文2026-08-20EPS预测 0.56 / 0.78 / 0.87（26/27/28E）

公司信息更新报告：空间载体结转收入高增，投资规模稳步扩容

买入开源证券研究员齐东,胡耀文2026-04-02EPS预测 0.66 / 0.71 / 0.71（26/27/28E）

公司信息更新报告：营收利润显著增长，投资收益同比大增

买入开源证券研究员齐东,胡耀文,杜致远2025-08-26EPS预测 0.94 / 0.97 / 0.00（26/27/28E）

公司信息更新报告：归母净利润同比增长，“投资+培育”持续壮大

买入开源证券研究员齐东,胡耀文,杜致远2025-03-31EPS预测 0.94 / 0.98 / 0.00（26/27/28E）

公司信息更新报告：租赁及销售收入同比均下滑，项目建设高速推进

买入开源证券研究员齐东,胡耀文,杜致远2024-10-30EPS预测 0.94 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

公司信息更新报告：收入同比高增，投资收益减少影响利润水平

买入开源证券研究员齐东,胡耀文2024-08-27EPS预测 0.94 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

公司信息更新报告：产业载体销售收入大幅增长，公允价值变动拖累业绩

买入开源证券研究员齐东,胡耀文2024-04-29EPS预测 0.94 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

园区开发稳健发展，产业投资规模扩大

增持西南证券研究员池天惠,刘洋2024-04-02EPS预测 0.83 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 7 · 增持 1 · 持有/中性 0。覆盖机构：开源证券、西南证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.56~0.94 元区间（中位 0.94），与同花顺一致预期 0.65 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.20

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

0.68%

¥0.20 ÷ 现价 ¥29.60

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

-1.12pct

股息率 0.68% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-15	1.28	0.13	2025-12-31	0.36%	实施分配
2025-10-17	0.72	0.07	2025-06-30	0.15%	实施分配
2025-08-08	1.48	0.15	2024-12-31	0.40%	实施分配
2024-10-18	0.52	0.05	2024-06-30	0.21%	实施分配
2024-08-08	1.90	0.19	2023-12-31	1.04%	实施分配
2023-07-14	1.60	0.16	2022-12-31	1.11%	实施分配
2022-07-06	1.50	0.15	2021-12-31	1.23%	实施分配
2021-07-30	3.60	0.36	2020-12-31	2.04%	实施分配
2020-07-17	1.20	0.12	2019-12-31	0.59%	实施分配
2019-07-31	1.10	0.11	2018-12-31	0.61%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-15 每股 ¥0.13 · 2025-10-17 每股 ¥0.07。存在同一报告期多次派息（2024 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥0.20（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.20（2 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.19（1 次）；历史累计送股 10.065 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

PE 维度：偏贵。PE(TTM) 48.44x、前向 PE 45.54x（2026E），均高于 30x 锚点，按预期增速 6.54% 测算，消化到 30x 约需 6.6 年。股价处于 52 周区间 15.3% 分位，距 52 周高点 -34.59%。
PEG 维度：偏贵。PEG 6.96（预测期口径 5.15），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 6.54%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 0.68%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度中多数指向估值偏贵：当前定价已隐含较高的增长预期，一旦 2026E 业绩不及一致预期，存在估值与业绩双杀的风险。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 193,144 户，环比 +1.16%（+2,224 户），自 2024-09-30 起累计 +11.4%。
融资余额：60 个交易日由 28.08亿变为 23.86亿（-15.03%），占流通市值 5.21%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 4.09亿、近 120 日净流入 7.53亿，净流入天数 49/120（占比 41%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 45.54x 不变，股价对应 EPS 0.77 → ¥35，持有 2.33 年的年化股价回报约 7.55%；叠加 0.68% 股息，综合年化约 8.23%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥20（较现价 -34.1%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 7 家买入 / 1 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.56~0.94 元区间（中位 0.94），与同花顺一致预期 0.65 元存在一定分歧。
压制逻辑：净利润同比 2025A 0.38% · 2026E -2.90% · 2027E 20.70% · 2028E 6.78%；ROE 由 7.11%（2025A）下滑至预测 5.95%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 3.35x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值偏贵且筹码不稳，风险收益比不佳：更适合等待右侧信号（股东户数回落 + 资金转正 + 估值回落至合理区间）后再介入。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 5 家、2027E 由 5 家、2028E 由 5 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600895/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 30 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:52:08。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比