德力佳(603092) A股估值分析

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德力佳 603092.SH

行业 风电设备 · 上市 2025-11-07 · 总股本 4.0000亿股 · 全流通

¥42.46

+0.32　+0.76%

收盘 2026-09-03 09:48

PE(TTM)

20.09

静态 PE 20.62

2.98

市净率

总市值

170亿

流通市值 15亿

换手率

0.50%

量比 1.78

成交额

0.07亿

振幅 1.42%

TTM 股息率

1.46%

每股派息 ¥0.62

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

41 ~ 79

区间位置 4.3%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-46.37%

历史价格分位（150日）：4.0%

近 20 日涨跌

-14.19%

近 60 日 -24.35%　近 120 日 -41.99%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥42.46 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	4	2.57	2.44 ~ 2.73	+24.30%	16.52x	10亿
2027E	4	3.12	2.85 ~ 3.41	+21.40%	13.61x	12亿
2028E	2	3.34	3.23 ~ 3.44	+7.05%	12.71x	13亿

2025A 实际净利润 8.27亿 ÷ 总股本 4.0000亿股 = EPS 2.07 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，4 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	37.15亿	54.20亿	63.99亿	75.19亿	77.46亿
营业收入增长率	-16.36%	45.89%	18.05%	17.41%	10.00%
净利润(元)	5.34亿	8.27亿	10.29亿	12.47亿	13.34亿
净利润增长率	-15.80%	55.00%	25.49%	20.29%	13.52%
每股净资产(元)	7.99	13.79	13.73	16.43	19.76
净资产收益率	20.63%	23.94%	19.34%	19.23%	16.34%
市盈率(动态)	28.90	18.82	16.56	13.80	13.27

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

16.52x

¥42.46 ÷ EPS 2.57　· 2027E 13.61x · 2028E 12.71x

EPS 增速 CAGR

17.34%

2025A 2.07 → 2028E 3.34（3年）· 预测期 CAGR 14.00%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.95

偏低　预测期口径 1.18

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 20.09x / 前向 16.52x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 16.52 ÷ (CAGR × 100) = 0.95，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 17.34% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

东方财富(push2his) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。本节数据由东方财富 push2his 日级接口实时抓取，共 120 个交易日原始值，未做估算、填补或平滑。

近 60 日主力净流入（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主力净流入 (亿元)	超大单 (亿元)	大单 (亿元)	交易日
近 5 日	+0.03	+0.03	+0.00	5
近 10 日	+0.02	+0.06	-0.05	10
近 20 日	-0.20	+0.07	-0.27	20
近 60 日	-1.16	-0.56	-0.60	60
近 120 日	-3.44	-1.18	-2.25	120

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。近 20 日累计净流出 0.20亿，其中超大单净流入 0.07亿。

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

120 个交易日中净流入天数 42/120 天（占比 35%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 10/20 天，累计净流出 0.20亿。
近 120 日累计净流出 3.44亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-11，单日 -0.09亿。
短窗口：近 5 日 +0.03亿，近 10 日 +0.02亿——短窗口已转正，但尚不足以扭转中期流出趋势。

注意：换手率 0.50%，资金流绝对值相对 170亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	15,338	-33.41%	26,079	10万元
2026-03-31	23,035	-6.85%	17,365	6万元
2025-12-31	24,730	-54.43%	16,175	6万元
2025-11-07	54,263	+301361.11%	7,372	3万元
2025-11-03	18	0.00%	22,222,228	8,156万元
2025-10-17	18	0.00%	22,222,228	8,156万元
2025-08-08	18	0.00%	22,222,228	8,156万元
2025-07-24	18	0.00%	22,222,228	8,156万元
2025-03-31	18	0.00%	22,222,228	8,156万元
2024-12-31	18	—	22,222,228	8,156万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 15,338 户，环比 -33.41%（减少 7,697 户），筹码趋于集中。
自 2024-12-31 的 18 户起算，两年半累计增加 +85111.1%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 22,222,228 股降至 26,079 股，户均市值 10 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 +2.94% 与主力资金近 20 日净流出 0.20亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 5 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-22

2026年半年报点评：业绩符合市场预期，Q2毛利率环比提升

买入东吴证券研究员曾朵红,郭亚男,胡隽颖2026-08-22EPS预测 2.46 / 2.85 / 3.23（26/27/28E）

风电齿轮箱领军者，海风放量开启第二曲线

买入东吴证券研究员曾朵红,郭亚男,胡隽颖2026-02-26EPS预测 2.69 / 3.35 / 0.00（26/27/28E）

公司产能持续扩张，夯实成长前景

增持国信证券研究员王蔚祺,王晓声2026-01-26EPS预测 2.67 / 3.32 / 0.00（26/27/28E）

风电主齿轮箱领先企业，受益行业景气业绩高增

增持国信证券研究员王蔚祺,王晓声2025-11-23EPS预测 2.67 / 3.32 / 0.00（26/27/28E）

新股覆盖研究：德力佳

华金证券研究员李蕙2025-10-20EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 5 篇评级分布：买入 2 · 增持 2 · 持有/中性 0。覆盖机构：东吴证券、国信证券、华金证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 2.46~2.69 元区间（中位 2.67），与同花顺一致预期 2.57 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.62

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

1.46%

¥0.62 ÷ 现价 ¥42.46

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

-0.34pct

股息率 1.46% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-25	6.21	0.62	2025-12-31	1.08%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-25 每股 ¥0.62。2025 年度合计每股派息约 ¥0.62（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 20.09x、前向 PE 16.52x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 4.3% 分位、150 日价格分位 4.0%，距 52 周高点 -46.37%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.95（预测期口径 1.18），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 17.34%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 1.46%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 55.00% · 2026E 25.49% · 2027E 20.29% · 2028E 13.52% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-06-30 达 15,338 户，环比 -33.41%（-7,697 户），自 2024-12-31 起累计 +85111.1%。
融资余额：60 个交易日由 0.82亿变为 0.85亿（+2.94%），占流通市值 5.77%，杠杆资金持续加杠杆。
资金流向：近 20 日净流出 0.20亿、近 120 日净流出 3.44亿，净流入天数 42/120（占比 35%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 2 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 16.52x 不变，股价对应 EPS 3.34 → ¥55，持有 2.33 年的年化股价回报约 11.92%；叠加 1.46% 股息，综合年化约 13.38%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥77（较现价 +81.6%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 5 篇研报中 2 家买入 / 2 家增持 / 0 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 2.46~2.69 元区间（中位 2.67），与同花顺一致预期 2.57 元基本吻合。
压制逻辑：净利润同比 2025A 55.00% · 2026E 25.49% · 2027E 20.29% · 2028E 13.52%；ROE 由 23.94%（2025A）下滑至预测 16.34%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 2.98x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 55.00% · 2026E 25.49% · 2027E 20.29% · 2028E 13.52% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 4 家、2027E 由 4 家、2028E 由 2 家机构覆盖。
资金流　东方财富(push2his)　东方财富 push2his.eastmoney.com 日级主力/超大单/大单净流入，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/603092/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 1 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:48:27。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 5 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比