恒力石化(600346) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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恒力石化 600346.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 70.3910亿股 · 全流通

¥18.39

-0.77　-4.02%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

11.53

静态 PE 8.98

1.80

市净率

总市值

1,294亿

流通市值 1,294亿

换手率

0.49%

量比 0.89

成交额

6.42亿

振幅 5.58%

TTM 股息率

2.01%

每股派息 ¥0.37

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

15 ~ 27

区间位置 29.7%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-31.81%

历史价格分位（150日）：38.0%

近 20 日涨跌

+6.79%

近 60 日 +12.75%　近 120 日 -15.29%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥18.39 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	25	1.79	1.40 ~ 2.31	+78.09%	10.27x	126亿
2027E	25	2.02	1.27 ~ 2.64	+12.85%	9.10x	142亿
2028E	24	2.27	1.29 ~ 3.24	+12.38%	8.10x	160亿

2025A 实际净利润 70.75亿 ÷ 总股本 70.3910亿股 = EPS 1.01 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，25 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	2362.73亿	2009.86亿	2259.04亿	2337.97亿	2357.63亿
营业收入增长率	0.65%	-14.94%	12.40%	3.64%	0.76%
净利润(元)	70.44亿	70.75亿	126.10亿	142.06亿	159.65亿
净利润增长率	2.01%	0.44%	73.01%	12.09%	11.79%
每股净资产(元)	9.01	9.49	10.69	12.02	13.52
净资产收益率	11.48%	10.85%	16.46%	16.56%	16.75%
市盈率(动态)	19.16	18.97	11.12	10.05	9.08

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

10.27x

¥18.39 ÷ EPS 1.79　· 2027E 9.10x · 2028E 8.10x

EPS 增速 CAGR

31.20%

2025A 1.01 → 2028E 2.27（3年）· 预测期 CAGR 12.61%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.33

偏低　预测期口径 0.81

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 11.53x / 前向 10.27x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 10.27 ÷ (CAGR × 100) = 0.33，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 31.20% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.66	+0.06	-0.71	5
近 10 日	-0.84	+0.59	-1.43	10
近 20 日	+0.53	+2.83	-2.30	20
近 60 日	+4.92	+8.69	-3.77	60
近 120 日	+12.08	+19.57	-7.48	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 0.53亿，其中特大单净流入 2.83亿。

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

120 个交易日中净流入天数 71/120 天（占比 59%），做多意愿占优。
近 20 日净流入天数 12/20 天，累计净流入 0.53亿。
近 120 日累计净流入 12.08亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-09-01，单日 -1.17亿。
短窗口：近 5 日 -0.66亿，近 10 日 -0.84亿——短窗口转负，中期流入趋势出现反复。

注意：换手率 0.49%，资金流绝对值相对 1,294亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	70,562	+0.10%	99,758	183万元
2026-03-31	70,491	+20.97%	99,858	184万元
2025-12-31	58,270	-13.44%	120,801	222万元
2025-09-30	67,317	-9.54%	104,566	192万元
2025-06-30	74,418	-0.75%	94,589	174万元
2025-03-31	74,978	-8.28%	93,882	173万元
2024-12-31	81,747	-11.74%	86,108	158万元
2024-09-30	92,624	-5.02%	75,996	140万元
2024-06-30	97,520	-0.64%	72,181	133万元
2024-03-31	98,151	—	71,717	132万元

筹码结构 · 平稳股东户数近季走平，筹码结构暂稳

最新期（2026-06-30）股东户数 70,562 户，环比 +0.10%，近季基本走平（±0.5% 以内），筹码结构暂稳。
自 2024-03-31 的 98,151 户起算，两年半累计减少 -28.1%，筹码趋于集中。
户均流通股由 71,717 股升至 99,758 股，户均市值 183 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 +5.37% 与主力资金近 20 日净流出 0.53亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数走平，整体筹码结构暂未现剧烈松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-24

2026年半年报点评：炼化-PTA-聚酯景气改善，半年报业绩大幅增长

买入东吴证券研究员陈淑娴,周少玟2026-08-24EPS预测 1.75 / 1.79 / 1.83（26/27/28E）

公司信息更新报告：2026H1业绩同比大幅增长，看好炼化行业景气上行

买入开源证券研究员金益腾,蒋跨跃2026-08-24EPS预测 1.95 / 2.38 / 3.24（26/27/28E）

炼化行业竞争格局有望重塑，炼化龙头强者恒强

买入信达证券研究员刘红光,刘奕麟2026-08-22EPS预测 1.75 / 1.88 / 2.10（26/27/28E）

公司简评报告：2026H1利润大幅增长，一体化平台优势凸显

买入东海证券研究员吴骏燕,谢建斌2026-08-20EPS预测 1.65 / 1.74 / 1.85（26/27/28E）

2026H1业绩高增，“大化工”平台优势显著

买入中邮证券研究员刘海荣,刘隆基2026-07-10EPS预测 1.78 / 1.98 / 2.08（26/27/28E）

2026Q1业绩大幅增长，“油、煤、化”平台一体化优势明显

买入太平洋研究员王亮,王海涛2026-04-30EPS预测 1.54 / 1.73 / 1.91（26/27/28E）

公司信息更新报告：美制裁恒力炼化的影响有限，公司仍将实现稳健运行

买入开源证券研究员金益腾,宋梓荣,蒋跨跃2026-04-29EPS预测 1.95 / 2.38 / 3.24（26/27/28E）

公司简评报告：从韧性到弹性，全球炼化产能重构下的机遇

买入东海证券研究员吴骏燕,谢建斌2026-04-23EPS预测 1.65 / 1.75 / 1.87（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 8 · 增持 0 · 持有/中性 0。覆盖机构：东吴证券、开源证券、信达证券、东海证券、中邮证券、太平洋。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.54~1.95 元区间（中位 1.75），与同花顺一致预期 1.79 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.37

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

2.01%

¥0.37 ÷ 现价 ¥18.39

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+0.21pct

股息率 2.01% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-02	2.90	0.29	2025-12-31	1.63%	实施分配
2025-09-24	0.80	0.08	2025-06-30	0.49%	实施分配
2025-06-19	4.50	0.45	2024-12-31	3.05%	实施分配
2024-05-27	5.50	0.55	2023-12-31	3.62%	实施分配
2022-06-01	10.10	1.01	2021-12-31	4.28%	实施分配
2021-05-31	7.70	0.77	2020-12-31	2.66%	实施分配
2020-06-18	4.00	0.40	2019-12-31	2.88%	实施分配
2019-06-27	3.00	0.30	2018-12-31	1.78%	实施分配
2018-09-28	2.50	0.25	2018-06-30	1.56%	实施分配
2017-05-05	1.50	0.15	2016-12-31	1.92%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-02 每股 ¥0.29 · 2025-09-24 每股 ¥0.08。存在同一报告期多次派息（2018 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥0.37（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.45（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.55（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

PE 维度：不贵。PE(TTM) 11.53x、前向 PE 10.27x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 29.7% 分位、150 日价格分位 38.0%，距 52 周高点 -31.81%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.33（预测期口径 0.81），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 31.20%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 2.01%，高于无风险利率（约 1.8%） 0.21 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：以 PE、PEG 与股息率三维度衡量，当前估值偏低 / 有吸引力；但需确认低估值是对增速放缓或行业周期的合理定价，而非错杀——关键看 2025A 0.44% · 2026E 73.01% · 2027E 12.09% · 2028E 11.79% 的盈利趋势能否企稳。

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

股东户数：2026-06-30 达 70,562 户，环比 +0.10%（+71 户），自 2024-03-31 起累计 -28.1%。
融资余额：60 个交易日由 17.69亿变为 18.64亿（+5.37%），占流通市值 1.44%，杠杆资金持续加杠杆。
资金流向：近 20 日净流入 0.53亿、近 120 日净流入 12.08亿，净流入天数 71/120（占比 59%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流入，指向筹码在集中、资金在承接；为股价提供了一定的资金面支撑。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 10.27x 不变，股价对应 EPS 2.27 → ¥23，持有 2.33 年的年化股价回报约 10.73%；叠加 2.01% 股息，综合年化约 12.75%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥54（较现价 +192.0%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 8 家买入 / 0 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.54~1.95 元区间（中位 1.75），与同花顺一致预期 1.79 元基本吻合。2.01% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 0.44% · 2026E 73.01% · 2027E 12.09% · 2028E 11.79%；ROE 由 10.85%（2025A）上行至预测 16.75%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.80x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码双重占优：可作为中线底仓分批配置，回调时加仓的性价比优于追高。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 25 家、2027E 由 25 家、2028E 由 24 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600346/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 18 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:01:24。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 平稳股东户数近季走平，筹码结构暂稳

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳 较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿持有回报与风险收益比