恩华药业(002262) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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恩华药业 002262.SZ

行业 化学制药 · 上市 2008-07-23 · 总股本 10.1297亿股 · 全流通

¥22.58

+0.08　+0.36%

收盘 2026-09-03 09:40

PE(TTM)

20.84

静态 PE 15.44

2.74

市净率

总市值

229亿

流通市值 200亿

换手率

0.05%

量比 1.07

成交额

0.10亿

振幅 0.71%

TTM 股息率

1.77%

每股派息 ¥0.40

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

18 ~ 24

区间位置 76.1%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-6.03%

历史价格分位（150日）：81.3%

近 20 日涨跌

+5.37%

近 60 日 +16.87%　近 120 日 +1.76%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥22.58 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	13	1.19	1.10 ~ 1.39	+14.04%	18.97x	12亿
2027E	13	1.36	1.24 ~ 1.71	+14.29%	16.60x	14亿
2028E	12	1.53	1.37 ~ 1.69	+12.50%	14.76x	16亿

2025A 实际净利润 10.57亿 ÷ 总股本 10.1297亿股 = EPS 1.04 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，13 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	56.98亿	59.11亿	65.32亿	73.27亿	82.21亿
营业收入增长率	13.01%	3.75%	10.50%	12.18%	12.19%
净利润(元)	11.44亿	10.57亿	12.05亿	13.82亿	15.54亿
净利润增长率	10.28%	-7.54%	12.21%	13.83%	15.17%
每股净资产(元)	7.18	7.93	8.78	9.74	10.87
净资产收益率	16.79%	13.88%	13.48%	13.86%	14.34%
市盈率(动态)	20.33	21.88	19.70	17.30	15.04

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

18.97x

¥22.58 ÷ EPS 1.19　· 2027E 16.60x · 2028E 14.76x

EPS 增速 CAGR

13.61%

2025A 1.04 → 2028E 1.53（3年）· 预测期 CAGR 13.39%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.39

合理区间　预测期口径 1.42

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 20.84x / 前向 18.97x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 18.97 ÷ (CAGR × 100) = 1.39，处于经典框架的合理区间（1–1.5），即当前估值与 13.61% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

东方财富(push2his) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。本节数据由东方财富 push2his 日级接口实时抓取，共 120 个交易日原始值，未做估算、填补或平滑。

近 60 日主力净流入（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主力净流入 (亿元)	超大单 (亿元)	大单 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.21	-0.33	+0.12	5
近 10 日	-0.58	-0.62	+0.03	10
近 20 日	-0.36	-0.56	+0.20	20
近 60 日	-2.46	-1.69	-0.76	60
近 120 日	-1.46	-2.46	+1.00	120

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。近 20 日累计净流出 0.36亿，其中超大单净流出 0.56亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

120 个交易日中净流入天数 51/120 天（占比 42%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 8/20 天，累计净流出 0.36亿。
近 120 日累计净流出 1.46亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-21，单日 -0.27亿。
短窗口：近 5 日 -0.21亿，近 10 日 -0.58亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.05%，资金流绝对值相对 229亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	53,378	+23.80%	18,977	37万元
2026-03-31	43,117	+10.19%	23,494	46万元
2025-12-31	39,130	+4.54%	25,887	51万元
2025-09-30	37,430	-14.20%	27,063	53万元
2025-06-30	43,626	+30.17%	23,219	46万元
2025-03-31	33,514	-6.09%	30,225	60万元
2025-02-28	35,687	+47.38%	28,385	56万元
2024-12-31	24,214	+14.42%	41,834	82万元
2024-09-30	21,162	+7.81%	47,867	94万元
2024-06-30	19,629	—	51,606	102万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-06-30）股东户数 53,378 户，环比 +23.80%（增加 10,261 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2024-06-30 的 19,629 户起算，两年半累计增加 +171.9%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 51,606 股降至 18,977 股，户均市值 37 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -18.48% 与主力资金近 20 日净流出 0.36亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-24

2026半年报点评：业绩稳健增长，神经类产品高速增长

西南证券研究员杜向阳2026-08-24EPS预测 1.16 / 1.30 / 1.52（26/27/28E）

2026年中报点评：神经板块高速放量，核心创新药静待获批

买入东吴证券研究员朱国广2026-08-19EPS预测 1.14 / 1.29 / 1.46（26/27/28E）

主业企稳，创新加速

买入国金证券研究员甘坛焕,刘创2026-08-19EPS预测 1.14 / 1.29 / 1.57（26/27/28E）

自研新药报产迎破局，创新步入收获期

买入国金证券研究员甘坛焕2025-09-26EPS预测 1.52 / 1.88 / 0.00（26/27/28E）

2025半年报点评：业绩稳健增长，麻醉新品增长态势较好

买入西南证券研究员杜向阳,陈辰2025-08-08EPS预测 1.50 / 1.72 / 0.00（26/27/28E）

恩华药业：CNS核心产品稳健增长，加大研发推进新药管线

买入太平洋研究员谭紫媚,张懿2025-08-02EPS预测 1.45 / 1.66 / 0.00（26/27/28E）

2025年中报点评：业绩稳健增长，创新药梯队蓄势待发

买入东吴证券研究员朱国广2025-08-01EPS预测 1.50 / 1.73 / 0.00（26/27/28E）

公司信息更新报告：神经类业务快速增长，创新管线逐步兑现

买入开源证券研究员余汝意,刘艺2025-07-31EPS预测 1.47 / 1.72 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 7 · 增持 0 · 持有/中性 0。覆盖机构：西南证券、东吴证券、国金证券、太平洋、开源证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.14~1.52 元区间（中位 1.47），与同花顺一致预期 1.19 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.40

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

1.77%

¥0.40 ÷ 现价 ¥22.58

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

-0.03pct

股息率 1.77% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-05-26	4.00	0.40	2025-12-31	1.97%	实施分配
2025-05-14	3.60	0.36	2024-12-31	1.62%	实施分配
2024-05-15	3.20	0.32	2023-12-31	1.30%	实施分配
2023-04-28	2.00	0.20	2022-12-31	0.70%	实施分配
2022-05-13	2.00	0.20	2021-12-31	1.59%	实施分配
2021-06-02	1.00	0.10	2020-12-31	0.63%	实施分配
2020-06-22	1.00	0.10	2019-12-31	0.62%	实施分配
2019-05-31	0.60	0.06	2018-12-31	0.54%	实施分配
2018-04-12	0.50	0.05	2017-12-31	0.31%	实施分配
2017-05-12	0.60	0.06	2016-12-31	0.29%	实施分配

TTM 口径明细：2026-05-26 每股 ¥0.40。2025 年度合计每股派息约 ¥0.40（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.36（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.32（1 次）；历史累计送股 6.5 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 20.84x、前向 PE 18.97x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 76.1% 分位、150 日价格分位 81.3%，距 52 周高点 -6.03%。
PEG 维度：合理。PEG 1.39（预测期口径 1.42），处于 1–1.5 的合理区间；分母端 3 年 CAGR 为 13.61%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 1.77%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A -7.54% · 2026E 12.21% · 2027E 13.83% · 2028E 15.17% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳不稳，4 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 53,378 户，环比 +23.80%（+10,261 户），自 2024-06-30 起累计 +171.9%。
融资余额：60 个交易日由 7.63亿变为 6.22亿（-18.48%），占流通市值 3.12%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 0.36亿、近 120 日净流出 1.46亿，净流入天数 51/120（占比 42%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 4 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 18.97x 不变，股价对应 EPS 1.53 → ¥29，持有 2.33 年的年化股价回报约 11.40%；叠加 1.77% 股息，综合年化约 13.18%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥36（较现价 +58.1%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 7 家买入 / 0 家增持 / 0 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.14~1.52 元区间（中位 1.47），与同花顺一致预期 1.19 元存在一定分歧。
压制逻辑：净利润同比 2025A -7.54% · 2026E 12.21% · 2027E 13.83% · 2028E 15.17%；ROE 由 13.88%（2025A）上行至预测 14.34%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 2.74x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A -7.54% · 2026E 12.21% · 2027E 13.83% · 2028E 15.17% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 13 家、2027E 由 13 家、2028E 由 12 家机构覆盖。
资金流　东方财富(push2his)　东方财富 push2his.eastmoney.com 日级主力/超大单/大单净流入，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/002262/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 18 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:41:10。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 不稳，4 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳不稳，4 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比