招商蛇口(001979) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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招商蛇口 001979.SZ

行业 — · 上市 -- · 总股本 88.6976亿股 · 全流通

¥6.58

+0.09　+1.39%

收盘 2026-09-03 09:44

PE(TTM)

572.34

静态 PE 56.17

0.61

市净率

总市值

593亿

流通市值 584亿

换手率

0.39%

量比 3.18

成交额

2.29亿

振幅 2.16%

TTM 股息率

0.78%

每股派息 ¥0.05

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

6 ~ 11

区间位置 8.4%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-40.45%

历史价格分位（150日）：9.3%

近 20 日涨跌

-5.87%

近 60 日 -19.06%　近 120 日 -30.29%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥6.58 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	26	0.17	0.09 ~ 0.33	+47.25%	38.71x	15亿
2027E	26	0.23	0.10 ~ 0.55	+35.29%	28.61x	21亿
2028E	25	0.30	0.10 ~ 0.64	+30.43%	21.93x	27亿

2025A 实际净利润 10.24亿 ÷ 总股本 88.6976亿股 = EPS 0.12 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，26 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	1789.48亿	1547.28亿	1452.71亿	1426.67亿	1411.26亿
营业收入增长率	2.25%	-13.53%	-6.11%	-1.78%	-1.21%
净利润(元)	40.39亿	10.24亿	14.91亿	21.00亿	27.22亿
净利润增长率	-36.09%	-74.65%	47.28%	40.07%	28.89%
每股净资产(元)	10.92	10.83	10.90	11.02	11.19
净资产收益率	3.36%	0.73%	1.46%	2.03%	2.60%
市盈率(动态)	17.43	80.62	40.92	31.06	24.99

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

38.71x

¥6.58 ÷ EPS 0.17　· 2027E 28.61x · 2028E 21.93x

EPS 增速 CAGR

37.48%

2025A 0.12 → 2028E 0.30（3年）· 预测期 CAGR 32.84%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.03

合理区间　预测期口径 1.18

PE 消化至 30x 需要

0.8 年

当前 PE(TTM) 572.34x / 前向 38.71x，均高于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 38.71 ÷ (CAGR × 100) = 1.03，处于经典框架的合理区间（1–1.5），即当前估值与 37.48% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

东方财富(push2his) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。本节数据由东方财富 push2his 日级接口实时抓取，共 120 个交易日原始值，未做估算、填补或平滑。

近 60 日主力净流入（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主力净流入 (亿元)	超大单 (亿元)	大单 (亿元)	交易日
近 5 日	-4.04	-1.02	-3.03	5
近 10 日	-4.08	-0.53	-3.54	10
近 20 日	-6.00	-1.77	-4.23	20
近 60 日	-10.77	-4.24	-6.53	60
近 120 日	-5.68	-5.93	+0.24	120

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。近 20 日累计净流出 6.00亿，其中超大单净流出 1.77亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

120 个交易日中净流入天数 53/120 天（占比 44%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 5/20 天，累计净流出 6.00亿。
近 120 日累计净流出 5.68亿，不同窗口规模相当，未形成单调趋势。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-31，单日 -2.65亿。
短窗口：近 5 日 -4.04亿，近 10 日 -4.08亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.39%，资金流绝对值相对 593亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	91,864	-1.93%	96,553	64万元
2026-03-31	93,670	+13.24%	94,692	62万元
2026-02-28	82,721	-19.32%	107,225	71万元
2025-12-31	102,528	-0.09%	86,511	57万元
2025-09-30	102,616	-26.89%	86,436	57万元
2025-06-30	140,353	-1.70%	63,196	42万元
2025-03-31	142,775	-0.73%	62,124	41万元
2025-02-28	143,819	-14.79%	61,673	41万元
2024-12-31	168,775	+43.30%	52,554	35万元
2024-09-30	117,777	—	75,310	50万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 91,864 户，环比 -1.93%（减少 1,806 户），筹码趋于集中。
自 2024-09-30 的 117,777 户起算，两年半累计减少 -22.0%，筹码趋于集中。
户均流通股由 75,310 股升至 96,553 股，户均市值 64 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 +18.47% 与主力资金近 20 日净流出 6.00亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-09-01

销售逆势增长，业绩短期承压

增持国信证券研究员任鹤,王粤雷,王静2026-09-01EPS预测 0.15 / 0.16 / 0.16（26/27/28E）

公司信息更新报告：投资深度聚焦，现金流显著改善

买入开源证券研究员齐东,胡耀文2026-08-31EPS预测 0.14 / 0.24 / 0.36（26/27/28E）

公司信息更新报告：上半年销售逆势增长，结转毛利率下降拖累业绩表现

买入开源证券研究员齐东,胡耀文2026-07-15EPS预测 0.14 / 0.24 / 0.36（26/27/28E）

招商蛇口2026年一季报点评：营收同比增长，拿地聚焦核心

买入太平洋研究员徐超,戴梓涵2026-05-08EPS预测 0.23 / 0.29 / 0.30（26/27/28E）

行业保持领先，减值同比下降

增持国信证券研究员任鹤,王粤雷,王静2026-03-25EPS预测 0.15 / 0.16 / 0.16（26/27/28E）

招商蛇口2025年报点评：拿地聚焦核心，行业排名提升

买入太平洋研究员徐超,戴梓涵2026-03-23EPS预测 0.23 / 0.29 / 0.30（26/27/28E）

2025年年报点评：投销聚焦核心城市，减值充分财务稳健

买入东吴证券研究员姜好幸,刘汪2026-03-19EPS预测 0.13 / 0.15 / 0.22（26/27/28E）

公司信息更新报告：投资聚焦核心城市，行业排位稳步提升

买入开源证券研究员齐东,胡耀文2026-03-17EPS预测 0.26 / 0.43 / 0.45（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 6 · 增持 2 · 持有/中性 0。覆盖机构：国信证券、开源证券、太平洋、东吴证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.13~0.26 元区间（中位 0.15），与同花顺一致预期 0.17 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.05

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

0.78%

¥0.05 ÷ 现价 ¥6.58

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

-1.02pct

股息率 0.78% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-21	0.51	0.05	2025-12-31	0.73%	实施分配
2025-07-17	1.94	0.19	2024-12-31	2.19%	实施分配
2024-07-23	3.20	0.32	2023-12-31	3.42%	实施分配
2023-05-12	2.30	0.23	2022-12-31	1.67%	实施分配
2022-08-23	5.40	0.54	2021-12-31	3.61%	实施分配
2021-07-28	6.40	0.64	2020-12-31	6.12%	实施分配
2020-07-23	8.30	0.83	2019-12-31	4.40%	实施分配
2019-07-11	7.90	0.79	2018-12-31	3.63%	实施分配
2018-05-09	6.20	0.62	2017-12-31	2.67%	实施分配
2017-07-13	5.00	0.50	2016-12-31	2.36%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-21 每股 ¥0.05。2025 年度合计每股派息约 ¥0.05（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.19（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.32（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

PE 维度：偏贵。PE(TTM) 572.34x、前向 PE 38.71x（2026E），均高于 30x 锚点，按预期增速 37.48% 测算，消化到 30x 约需 0.8 年。股价处于 52 周区间 8.4% 分位，距 52 周高点 -40.45%。
PEG 维度：合理。PEG 1.03（预测期口径 1.18），处于 1–1.5 的合理区间；分母端 3 年 CAGR 为 37.48%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 0.78%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度中多数指向估值偏贵：当前定价已隐含较高的增长预期，一旦 2026E 业绩不及一致预期，存在估值与业绩双杀的风险。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-06-30 达 91,864 户，环比 -1.93%（-1,806 户），自 2024-09-30 起累计 -22.0%。
融资余额：60 个交易日由 7.12亿变为 8.43亿（+18.47%），占流通市值 1.44%，杠杆资金持续加杠杆。
资金流向：近 20 日净流出 6.00亿、近 120 日净流出 5.68亿，净流入天数 53/120（占比 44%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 2 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 38.71x 不变，股价对应 EPS 0.30 → ¥12，持有 2.33 年的年化股价回报约 27.64%；叠加 0.78% 股息，综合年化约 28.42%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥5（较现价 -22.5%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 6 家买入 / 2 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.13~0.26 元区间（中位 0.15），与同花顺一致预期 0.17 元存在一定分歧。
压制逻辑：净利润同比 2025A -74.65% · 2026E 47.28% · 2027E 40.07% · 2028E 28.89%；ROE 由 0.73%（2025A）上行至预测 2.60%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 0.61x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A -74.65% · 2026E 47.28% · 2027E 40.07% · 2028E 28.89% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 26 家、2027E 由 26 家、2028E 由 25 家机构覆盖。
资金流　东方财富(push2his)　东方财富 push2his.eastmoney.com 日级主力/超大单/大单净流入，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/001979/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 11 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:45:04。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比