招商轮船(601872) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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招商轮船 601872.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 80.7456亿股 · 全流通

¥17.81

-0.58　-3.15%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

13.26

静态 PE 10.33

3.07

市净率

总市值

1,438亿

流通市值 1,438亿

换手率

1.13%

量比 0.99

成交额

16.49亿

振幅 4.95%

TTM 股息率

1.80%

每股派息 ¥0.32

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

10 ~ 22

区间位置 64.3%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-18.71%

历史价格分位（150日）：71.3%

近 20 日涨跌

-1.60%

近 60 日 +26.31%　近 120 日 +10.97%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥17.81 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	20	1.86	1.20 ~ 2.51	+149.81%	9.58x	150亿
2027E	19	2.02	1.18 ~ 2.74	+8.60%	8.82x	163亿
2028E	18	2.04	1.08 ~ 3.25	+0.99%	8.73x	164亿

2025A 实际净利润 60.12亿 ÷ 总股本 80.7456亿股 = EPS 0.74 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，20 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	257.99亿	281.77亿	405.79亿	417.39亿	418.27亿
营业收入增长率	-0.32%	9.22%	44.02%	2.78%	-0.07%
净利润(元)	51.07亿	60.12亿	150.35亿	163.29亿	164.47亿
净利润增长率	5.59%	17.71%	150.45%	3.06%	-3.70%
每股净资产(元)	4.92	5.33	6.50	7.58	8.62
净资产收益率	13.21%	14.55%	28.32%	24.60%	20.67%
市盈率(动态)	29.19	24.85	10.13	10.21	10.82

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

9.58x

¥17.81 ÷ EPS 1.86　· 2027E 8.82x · 2028E 8.73x

EPS 增速 CAGR

39.93%

2025A 0.74 → 2028E 2.04（3年）· 预测期 CAGR 4.73%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.24

偏低　预测期口径 2.03

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 13.26x / 前向 9.58x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 9.58 ÷ (CAGR × 100) = 0.24，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 39.93% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+0.98	-0.43	+1.40	5
近 10 日	+7.65	+8.63	-0.98	10
近 20 日	+10.52	+12.49	-1.97	20
近 60 日	+41.34	+38.70	+2.64	60
近 120 日	+97.51	+96.88	+0.63	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 10.52亿，其中特大单净流入 12.49亿。

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

120 个交易日中净流入天数 61/120 天（占比 51%），做多意愿占优。
近 20 日净流入天数 8/20 天，累计净流入 10.52亿。
近 120 日累计净流入 97.51亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-11，单日 -2.10亿。
短窗口：近 5 日 +0.98亿，近 10 日 +7.65亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 1.13%，资金流绝对值相对 1,438亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-08-31	113,849	-3.29%	70,923	126万元
2026-08-20	117,720	-2.91%	68,591	122万元
2026-08-10	121,252	-6.06%	66,593	119万元
2026-07-31	129,070	-5.87%	62,560	111万元
2026-07-20	137,122	+25.02%	58,886	105万元
2026-06-30	109,679	-14.65%	73,620	131万元
2026-06-18	128,502	+2.99%	62,836	112万元
2026-06-10	124,773	-2.05%	64,714	115万元
2026-05-29	127,381	+2.26%	63,389	113万元
2026-05-20	124,560	—	64,825	115万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-08-31）股东户数 113,849 户，环比 -3.29%（减少 3,871 户），筹码趋于集中。
自 2026-05-20 的 124,560 户起算，两年半累计减少 -8.6%，筹码趋于集中。
户均流通股由 64,825 股升至 70,923 股，户均市值 126 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 -6.02% 与主力资金近 20 日净流出 10.52亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-31

油散滚共振，H1业绩高增

买入国金证券研究员李丹2026-08-31EPS预测 2.25 / 2.08 / 2.12（26/27/28E）

油散龙头双击，百年巨轮扬帆

买入国金证券研究员李丹2026-08-10EPS预测 2.12 / 1.84 / 1.89（26/27/28E）

2026年半年度业绩预告点评：油运超级景气，干散供需改善

西南证券研究员胡光怿,杨蕊2026-07-06EPS预测 1.78 / 1.77 / 1.76（26/27/28E）

2025年油轮业务经营业绩创新高，霍尔木兹海峡通行受限支撑油运价格高位运行

增持中银证券研究员王靖添2026-04-18EPS预测 1.80 / 1.70 / 1.60（26/27/28E）

25Q4归母净利同比+56%，多重利好催化油运运价上行

增持国信证券研究员罗丹2026-03-31EPS预测 1.20 / 1.18 / 1.12（26/27/28E）

2025年三季度报告点评：Q3归母净利润高增35%，集运分部净利润高增

增持信达证券研究员匡培钦,黄安2025-10-30EPS预测 0.78 / 0.84 / 0.00（26/27/28E）

2025年半年度报告点评：Q2归母净利润+12%，集运分部净利润高增

增持信达证券研究员匡培钦,黄安2025-09-02EPS预测 0.75 / 0.79 / 0.00（26/27/28E）

2025年半年报点评：25Q2归母净利同比+12%，重视股东回报延续中期分红

买入民生证券研究员黄文鹤,张骁瀚,陈佳裕2025-08-30EPS预测 0.87 / 0.90 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 3 · 增持 4 · 持有/中性 0。覆盖机构：国金证券、西南证券、中银证券、国信证券、信达证券、民生证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.75~2.25 元区间（中位 1.78），与同花顺一致预期 1.86 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.32

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

1.80%

¥0.32 ÷ 现价 ¥17.81

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

-0.00pct

股息率 1.80% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-10	2.50	0.25	2025-12-31	1.55%	实施分配
2025-10-24	0.70	0.07	2025-06-30	0.82%	实施分配
2025-06-19	1.56	0.16	2024-12-31	2.34%	实施分配
2024-10-31	1.00	0.10	2024-06-30	1.47%	实施分配
2024-07-23	2.38	0.24	2023-12-31	2.93%	实施分配
2023-06-20	1.90	0.19	2022-12-31	3.06%	实施分配
2022-07-07	1.10	0.11	2021-12-31	1.85%	实施分配
2021-06-24	1.24	0.12	2020-12-31	2.16%	实施分配
2020-06-24	1.00	0.10	2019-12-31	1.74%	实施分配
2019-07-17	0.58	0.06	2018-12-31	1.37%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-10 每股 ¥0.25 · 2025-10-24 每股 ¥0.07。存在同一报告期多次派息（2012 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.13（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.32（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.26（2 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 13.26x、前向 PE 9.58x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 64.3% 分位、150 日价格分位 71.3%，距 52 周高点 -18.71%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.24（预测期口径 2.03），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 39.93%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 1.80%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 17.71% · 2026E 150.45% · 2027E 3.06% · 2028E -3.70% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

股东户数：2026-08-31 达 113,849 户，环比 -3.29%（-3,871 户），自 2026-05-20 起累计 -8.6%。
融资余额：60 个交易日由 21.07亿变为 19.80亿（-6.02%），占流通市值 1.38%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流入 10.52亿、近 120 日净流入 97.51亿，净流入天数 61/120（占比 51%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流入，指向筹码在集中、资金在承接；为股价提供了一定的资金面支撑。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 9.58x 不变，股价对应 EPS 2.04 → ¥20，持有 2.33 年的年化股价回报约 4.04%；叠加 1.80% 股息，综合年化约 5.84%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥56（较现价 +213.3%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 3 家买入 / 4 家增持 / 0 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.75~2.25 元区间（中位 1.78），与同花顺一致预期 1.86 元基本吻合。
压制逻辑：净利润同比 2025A 17.71% · 2026E 150.45% · 2027E 3.06% · 2028E -3.70%；ROE 由 14.55%（2025A）上行至预测 20.67%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 3.07x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：筹码面在改善，但估值已不便宜，属右侧博弈：资金推动的成分大于估值修复，须留意情绪退潮时的回撤。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 20 家、2027E 由 19 家、2028E 由 18 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/601872/holder.html （10 个季度，最新 2026-08-31）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 23 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-08-31 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:01:32。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿持有回报与风险收益比