新华保险(601336) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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新华保险 601336.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 31.1955亿股 · 全流通

¥60.55

-0.95　-1.54%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

4.27

静态 PE 4.14

1.53

市净率

总市值

1,889亿

流通市值 1,263亿

换手率

0.96%

量比 0.78

成交额

12.18亿

振幅 2.63%

TTM 股息率

4.51%

每股派息 ¥2.73

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

53 ~ 84

区间位置 24.6%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-27.74%

历史价格分位（150日）：41.3%

近 20 日涨跌

-1.14%

近 60 日 +12.53%　近 120 日 -13.67%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥60.55 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	22	11.96	9.26 ~ 14.48	+2.83%	5.06x	373亿
2027E	22	12.79	9.85 ~ 15.25	+6.94%	4.73x	399亿
2028E	21	14.01	10.68 ~ 16.77	+9.54%	4.32x	437亿

2025A 实际净利润 362.84亿 ÷ 总股本 31.1955亿股 = EPS 11.63 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，22 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	1325.55亿	1577.45亿	1600.10亿	1691.94亿	1802.47亿
营业收入增长率	85.27%	19.00%	1.44%	5.71%	6.52%
净利润(元)	262.29亿	362.84亿	373.24亿	398.95亿	436.91亿
净利润增长率	201.07%	38.34%	3.56%	7.53%	8.19%
每股净资产(元)	30.85	35.75	41.07	49.61	58.92
净资产收益率	25.88%	34.69%	30.93%	28.42%	26.17%
市盈率(动态)	7.31	5.29	5.16	4.79	4.43

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

5.06x

¥60.55 ÷ EPS 11.96　· 2027E 4.73x · 2028E 4.32x

EPS 增速 CAGR

6.40%

2025A 11.63 → 2028E 14.01（3年）· 预测期 CAGR 8.23%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.79

偏低　预测期口径 0.62

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 4.27x / 前向 5.06x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 5.06 ÷ (CAGR × 100) = 0.79，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 6.40% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-3.05	+0.08	-3.14	5
近 10 日	+2.59	+3.90	-1.31	10
近 20 日	-2.95	-0.46	-2.49	20
近 60 日	-2.17	+7.46	-9.64	60
近 120 日	-35.98	+1.67	-37.66	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 2.95亿，其中特大单净流出 0.46亿。

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

120 个交易日中净流入天数 34/120 天（占比 28%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 7/20 天，累计净流出 2.95亿。
近 120 日累计净流出 35.98亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-11，单日 -2.69亿。
短窗口：近 5 日 -3.05亿，近 10 日 +2.59亿——短窗口已转正，但尚不足以扭转中期流出趋势。

注意：换手率 0.96%，资金流绝对值相对 1,889亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	105,540	+22.06%	29,558	120万元
2026-03-31	86,467	+24.75%	36,078	146万元
2026-02-28	69,313	+5.32%	45,007	182万元
2025-12-31	65,813	-19.61%	47,400	192万元
2025-09-30	81,868	+34.15%	38,105	154万元
2025-06-30	61,025	-15.88%	51,119	207万元
2025-03-31	72,549	-4.47%	42,999	174万元
2025-02-28	75,940	-1.14%	41,079	166万元
2024-12-31	76,813	+1.56%	40,612	164万元
2024-09-30	75,636	—	41,244	167万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-06-30）股东户数 105,540 户，环比 +22.06%（增加 19,073 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2024-09-30 的 75,636 户起算，两年半累计增加 +39.5%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 41,244 股降至 29,558 股，户均市值 120 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 +5.14% 与主力资金近 20 日净流出 2.95亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-28

中报点评：投资收益率表现亮眼，负债价值与结构双优

增持国信证券研究员孔祥,王文静2026-08-28EPS预测 12.69 / 13.27 / 13.60（26/27/28E）

2026年中报点评：投资收益率领先同业，新业务价值实现较快增长

买入东吴证券研究员孙婷,欧旺杰2026-08-27EPS预测 14.48 / 15.25 / 16.08（26/27/28E）

投资驱动利润高增，CSM表现优异

买入国金证券研究员舒思勤,黄佳慧2026-08-27EPS预测 13.10 / 13.62 / 15.04（26/27/28E）

2026年中报业绩预增点评：归母净利润同比增长40-60%，预计主要受投资向好带动

买入东吴证券研究员孙婷,曹锟2026-07-14EPS预测 13.57 / 14.29 / 15.08（26/27/28E）

保险服务业绩高增驱动利润增长

买入国金证券研究员舒思勤,黄佳慧2026-05-05EPS预测 12.05 / 13.07 / 14.39（26/27/28E）

2026年一季报点评：净利润增速优于同业，产品结构显著优化

增持国信证券研究员孔祥2026-05-05EPS预测 12.69 / 13.27 / 13.60（26/27/28E）

2026年一季报点评：净利润超预期，高基数下NBV保持高增长

买入东吴证券研究员孙婷2026-04-30EPS预测 13.57 / 14.29 / 15.08（26/27/28E）

新华保险2025年年报点评：银保驱动价值高增，投资兑现业绩弹性

买入太平洋研究员夏芈卬,王子钦2026-04-28EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 6 · 增持 2 · 持有/中性 0。覆盖机构：国信证券、东吴证券、国金证券、太平洋。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 12.05~14.48 元区间（中位 13.10），与同花顺一致预期 11.96 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥2.73

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

4.51%

¥2.73 ÷ 现价 ¥60.55

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+2.71pct

股息率 4.51% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-08-07	20.60	2.06	2025-12-31	3.30%	实施分配
2025-12-12	6.70	0.67	2025-06-30	1.00%	实施分配
2025-08-08	19.90	1.99	2024-12-31	2.99%	实施分配
2024-11-29	5.40	0.54	2024-06-30	1.16%	实施分配
2024-08-09	8.50	0.85	2023-12-31	2.85%	实施分配
2023-08-10	10.80	1.08	2022-12-31	2.40%	实施分配
2022-08-10	14.40	1.44	2021-12-31	4.99%	实施分配
2021-08-06	13.90	1.39	2020-12-31	3.43%	实施分配
2020-08-07	14.10	1.41	2019-12-31	2.43%	实施分配
2019-08-09	7.70	0.77	2018-12-31	1.49%	实施分配

TTM 口径明细：2026-08-07 每股 ¥2.06 · 2025-12-12 每股 ¥0.67。存在同一报告期多次派息（2024 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.73（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥2.73（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥2.53（2 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

PE 维度：不贵。PE(TTM) 4.27x、前向 PE 5.06x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 24.6% 分位、150 日价格分位 41.3%，距 52 周高点 -27.74%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.79（预测期口径 0.62），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 6.40%。
股息率维度：有吸引力。TTM 股息率 4.51%，较无风险利率（约 1.8%）高出 2.71 个百分点，近 12 个月 2 次派息，分红节奏稳定。
结论：以 PE、PEG 与股息率三维度衡量，当前估值偏低 / 有吸引力；但需确认低估值是对增速放缓或行业周期的合理定价，而非错杀——关键看 2025A 38.34% · 2026E 3.56% · 2027E 7.53% · 2028E 8.19% 的盈利趋势能否企稳。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 105,540 户，环比 +22.06%（+19,073 户），自 2024-09-30 起累计 +39.5%。
融资余额：60 个交易日由 48.71亿变为 51.22亿（+5.14%），占流通市值 4.06%，杠杆资金持续加杠杆。
资金流向：近 20 日净流出 2.95亿、近 120 日净流出 35.98亿，净流入天数 34/120（占比 28%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 5.06x 不变，股价对应 EPS 14.01 → ¥71，持有 2.33 年的年化股价回报约 7.03%；叠加 4.51% 股息，综合年化约 11.53%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥359（较现价 +492.6%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 6 家买入 / 2 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 12.05~14.48 元区间（中位 13.10），与同花顺一致预期 11.96 元存在一定分歧。4.51% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 38.34% · 2026E 3.56% · 2027E 7.53% · 2028E 8.19%；ROE 由 34.69%（2025A）下滑至预测 26.17%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.53x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值有吸引力但筹码面尚未转稳，属左侧机会：可小仓位分批次建仓，但需接受资金面持续流出的磨底过程；筹码转稳是更明确的加仓信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 22 家、2027E 由 22 家、2028E 由 21 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/601336/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 17 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 08:59:00。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比