方正证券(601901) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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方正证券 601901.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 82.3207亿股 · 全流通

¥6.86

-0.12　-1.72%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

12.43

静态 PE 9.55

1.07

市净率

总市值

565亿

流通市值 565亿

换手率

0.44%

量比 0.68

成交额

2.49亿

振幅 1.58%

TTM 股息率

2.11%

每股派息 ¥0.14

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

6 ~ 8

区间位置 33.2%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-14.21%

历史价格分位（150日）：22.7%

近 20 日涨跌

-2.78%

近 60 日 +7.76%　近 120 日 -6.10%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥6.86 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	7	0.60	0.56 ~ 0.65	+24.41%	11.43x	49亿
2027E	7	0.65	0.60 ~ 0.74	+8.33%	10.55x	54亿
2028E	5	0.71	0.66 ~ 0.79	+9.23%	9.66x	58亿

2025A 实际净利润 39.70亿 ÷ 总股本 82.3207亿股 = EPS 0.48 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，7 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	77.18亿	105.04亿	126.21亿	133.57亿	142.07亿
营业收入增长率	8.42%	36.08%	20.16%	5.86%	5.07%
净利润(元)	22.07亿	39.70亿	49.14亿	53.85亿	58.38亿
净利润增长率	2.55%	79.85%	20.62%	7.90%	5.47%
每股净资产(元)	5.85	6.17	6.55	7.00	7.66
净资产收益率	4.72%	8.01%	9.13%	9.28%	9.16%
市盈率(动态)	25.85	14.54	12.04	11.13	10.43

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

11.43x

¥6.86 ÷ EPS 0.60　· 2027E 10.55x · 2028E 9.66x

EPS 增速 CAGR

13.76%

2025A 0.48 → 2028E 0.71（3年）· 预测期 CAGR 8.78%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.83

偏低　预测期口径 1.30

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 12.43x / 前向 11.43x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 11.43 ÷ (CAGR × 100) = 0.83，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 13.76% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+0.60	+1.19	-0.60	5
近 10 日	+1.70	+1.64	+0.06	10
近 20 日	-3.79	-1.34	-2.45	20
近 60 日	+5.15	+3.22	+1.94	60
近 120 日	-2.41	-0.35	-2.06	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 3.79亿，其中特大单净流出 1.34亿。

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

120 个交易日中净流入天数 49/120 天（占比 41%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 6/20 天，累计净流出 3.79亿。
近 120 日累计净流出 2.41亿，长窗口规模反而小于近 20 日，说明中期并非持续单向。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-06，单日 -0.98亿。
短窗口：近 5 日 +0.60亿，近 10 日 +1.70亿——短窗口已转正，但尚不足以扭转中期流出趋势。

注意：换手率 0.44%，资金流绝对值相对 565亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	200,360	+0.48%	41,086	28万元
2026-03-31	199,399	+0.85%	41,284	28万元
2026-02-28	197,727	+2.40%	41,634	29万元
2025-12-31	193,088	-1.12%	42,634	29万元
2025-09-30	195,284	+0.57%	42,154	29万元
2025-06-30	194,177	-6.44%	42,395	29万元
2025-03-31	207,553	+0.41%	39,662	27万元
2025-02-28	206,710	-4.09%	39,824	27万元
2024-12-31	215,514	-4.77%	38,197	26万元
2024-09-30	226,298	—	36,377	25万元

筹码结构 · 平稳股东户数近季走平，筹码结构暂稳

最新期（2026-06-30）股东户数 200,360 户，环比 +0.48%，近季基本走平（±0.5% 以内），筹码结构暂稳。
自 2024-09-30 的 226,298 户起算，两年半累计减少 -11.5%，筹码趋于集中。
户均流通股由 36,377 股升至 41,086 股，户均市值 28 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 -6.09% 与主力资金近 20 日净流出 3.79亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数走平，整体筹码结构暂未现剧烈松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-09-01

2026年中报点评：经纪业务贡献核心增量，轻资产业务整体仍存改善空间

买入东吴证券研究员孙婷,罗宇康2026-09-01EPS预测 0.58 / 0.62 / 0.66（26/27/28E）

2025年年报点评：归母净利润同比增长80%，经纪、自营为主要驱动

买入东吴证券研究员孙婷,罗宇康2026-04-02EPS预测 0.54 / 0.57 / 0.61（26/27/28E）

2025年中报点评：自营、经纪双轮驱动带领公司净利润大幅增长

买入东吴证券研究员孙婷2025-08-31EPS预测 0.49 / 0.52 / 0.00（26/27/28E）

2024年年报点评：财富管理业务表现亮眼，投资收益同比下滑

买入东吴证券研究员孙婷,罗宇康2025-04-03EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

方正证券2024年半年报点评：财富管理收入微降，投资交易业务收益激增

买入太平洋研究员夏芈卬,王子钦2024-09-05EPS预测 0.35 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

方正证券2023年年报点评：传统优势稳固，财务杠杆抬升

买入太平洋研究员夏芈卬2024-04-09EPS预测 0.37 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

资产规模稳步扩张，自营表现亮眼

增持山西证券研究员刘丽,孙田田2024-03-22EPS预测 0.41 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

业绩逆势增长，股东赋能多点突破

增持山西证券研究员刘丽,孙田田2023-02-28EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 6 · 增持 2 · 持有/中性 0。覆盖机构：东吴证券、太平洋、山西证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.35~0.58 元区间（中位 0.49），与同花顺一致预期 0.60 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.14

近 12 个月 3 次派息合计

TTM 股息率

2.11%

¥0.14 ÷ 现价 ¥6.86

近 12 个月派息次数

3 次

近 12 个月分 3 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+0.31pct

股息率 2.11% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-08-20	0.74	0.07	2025-12-31	1.09%	实施分配
2026-02-06	0.10	0.01	2025-09-30	0.13%	实施分配
2025-10-24	0.61	0.06	2025-06-30	0.75%	实施分配
2025-07-25	0.59	0.06	2024-12-31	0.71%	实施分配
2024-10-11	0.48	0.05	2024-06-30	0.54%	实施分配
2024-07-19	0.23	0.02	2023-12-31	0.30%	实施分配
2023-08-01	0.12	0.01	2022-12-31	0.17%	实施分配
2022-07-14	0.40	0.04	2021-12-31	0.61%	实施分配
2021-08-27	0.10	0.01	2020-12-31	0.12%	实施分配
2019-08-09	0.26	0.03	2018-12-31	0.40%	实施分配

TTM 口径明细：2026-08-20 每股 ¥0.07 · 2026-02-06 每股 ¥0.01 · 2025-10-24 每股 ¥0.06。存在同一报告期多次派息（2024 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.06（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.14（3 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.11（2 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

PE 维度：不贵。PE(TTM) 12.43x、前向 PE 11.43x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 33.2% 分位、150 日价格分位 22.7%，距 52 周高点 -14.21%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.83（预测期口径 1.30），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 13.76%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 2.11%，高于无风险利率（约 1.8%） 0.31 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：以 PE、PEG 与股息率三维度衡量，当前估值偏低 / 有吸引力；但需确认低估值是对增速放缓或行业周期的合理定价，而非错杀——关键看 2025A 79.85% · 2026E 20.62% · 2027E 7.90% · 2028E 5.47% 的盈利趋势能否企稳。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 200,360 户，环比 +0.48%（+961 户），自 2024-09-30 起累计 -11.5%。
融资余额：60 个交易日由 32.45亿变为 30.47亿（-6.09%），占流通市值 5.40%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 3.79亿、近 120 日净流出 2.41亿，净流入天数 49/120（占比 41%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 11.43x 不变，股价对应 EPS 0.71 → ¥8，持有 2.33 年的年化股价回报约 7.49%；叠加 2.11% 股息，综合年化约 9.61%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥18（较现价 +162.4%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 6 家买入 / 2 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.35~0.58 元区间（中位 0.49），与同花顺一致预期 0.60 元存在一定分歧。2.11% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 79.85% · 2026E 20.62% · 2027E 7.90% · 2028E 5.47%；ROE 由 8.01%（2025A）上行至预测 9.16%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.07x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值有吸引力但筹码面尚未转稳，属左侧机会：可小仓位分批次建仓，但需接受资金面持续流出的磨底过程；筹码转稳是更明确的加仓信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 7 家、2027E 由 7 家、2028E 由 5 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/601901/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 15 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:03:59。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 平稳股东户数近季走平，筹码结构暂稳

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比