晨光股份(603899) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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晨光股份 603899.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 9.1581亿股 · 全流通

¥22.70

+0.10　+0.44%

收盘 2026-09-03 09:43

PE(TTM)

15.52

静态 PE 17.74

2.38

市净率

总市值

208亿

流通市值 208亿

换手率

0.03%

量比 0.91

成交额

0.06亿

振幅 1.02%

TTM 股息率

4.41%

每股派息 ¥1.00

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

20 ~ 28

区间位置 36.5%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-17.92%

历史价格分位（150日）：39.3%

近 20 日涨跌

+0.40%

近 60 日 +2.02%　近 120 日 -9.26%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥22.70 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	22	1.57	1.50 ~ 1.64	+9.76%	14.46x	14亿
2027E	22	1.74	1.59 ~ 1.90	+10.83%	13.05x	16亿
2028E	22	1.91	1.69 ~ 2.17	+9.77%	11.88x	18亿

2025A 实际净利润 13.10亿 ÷ 总股本 9.1581亿股 = EPS 1.43 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，22 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	242.28亿	250.64亿	271.18亿	294.38亿	318.54亿
营业收入增长率	3.76%	3.45%	8.20%	8.53%	8.16%
净利润(元)	13.96亿	13.10亿	14.43亿	15.94亿	17.50亿
净利润增长率	-8.58%	-6.12%	9.61%	10.37%	9.73%
每股净资产(元)	9.64	10.08	10.71	11.58	12.55
净资产收益率	16.64%	14.56%	14.45%	14.84%	15.15%
市盈率(动态)	15.24	16.15	14.78	13.41	12.23

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

14.46x

¥22.70 ÷ EPS 1.57　· 2027E 13.05x · 2028E 11.88x

EPS 增速 CAGR

10.12%

2025A 1.43 → 2028E 1.91（3年）· 预测期 CAGR 10.30%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.43

合理区间　预测期口径 1.40

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 15.52x / 前向 14.46x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 14.46 ÷ (CAGR × 100) = 1.43，处于经典框架的合理区间（1–1.5），即当前估值与 10.12% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.09	+0.14	-0.23	5
近 10 日	+0.10	+0.24	-0.14	10
近 20 日	-0.37	+0.19	-0.55	20
近 60 日	+3.34	+1.18	+2.16	60
近 120 日	+2.59	+0.77	+1.82	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 0.37亿，其中特大单净流入 0.19亿。

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

120 个交易日中净流入天数 65/120 天（占比 54%），做多意愿占优。
近 20 日净流入天数 9/20 天，累计净流出 0.37亿。
近 120 日累计净流入 2.59亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-09-01，单日 -0.17亿。
短窗口：近 5 日 -0.09亿，近 10 日 +0.10亿——短窗口转负，中期流入趋势出现反复。

注意：换手率 0.03%，资金流绝对值相对 208亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	40,591	-1.67%	22,562	51万元
2026-03-31	41,279	+2.46%	22,186	50万元
2025-12-31	40,286	+0.62%	22,733	52万元
2025-09-30	40,037	+2.23%	22,874	52万元
2025-06-30	39,162	+1.56%	23,385	53万元
2025-03-31	38,561	-16.49%	23,750	54万元
2025-02-28	46,173	+4.45%	19,834	45万元
2024-12-31	44,204	+36.10%	20,718	47万元
2024-09-30	32,479	-1.80%	28,197	64万元
2024-06-30	33,076	—	27,688	63万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 40,591 户，环比 -1.67%（减少 688 户），筹码趋于集中。
自 2024-06-30 的 33,076 户起算，两年半累计增加 +22.7%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 27,688 股降至 22,562 股，户均市值 51 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -34.31% 与主力资金近 20 日净流出 0.37亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-09-01

传统业务稳健，九木盈利改善

买入国金证券研究员赵中平,毕先磊2026-09-01EPS预测 1.52 / 1.64 / 1.78（26/27/28E）

晨光股份：传统业务企稳增长，杂物社盈利改善

信达证券研究员姜文镪,李晨2026-08-31EPS预测 1.51 / 1.64 / 1.76（26/27/28E）

大额回购彰显长期信心，科力普分拆、主业扩圈、出海驱动成长

买入国金证券研究员赵中平,毕先磊2026-05-31EPS预测 1.59 / 1.81 / 2.12（26/27/28E）

晨光股份：大额回购提议强化信心，经营改善趋势显现

信达证券研究员姜文镪,李晨2026-05-24EPS预测 1.58 / 1.74 / 1.89（26/27/28E）

2025年报&2026年一季报：Q1传统核心业务盈利能力提升，新业务强劲增长

增持国信证券研究员陈伟奇,王兆康,李晶2026-05-11EPS预测 1.58 / 1.75 / 1.95（26/27/28E）

传统业务阶段承压，新业务稳健增长，期待IP赋能&出海进展

买入国金证券研究员赵中平2026-04-02EPS预测 1.57 / 1.82 / 2.13（26/27/28E）

晨光股份：传统业务盈利改善，科力普&杂物社稳健增长

信达证券研究员姜文镪,李晨2026-04-02EPS预测 1.57 / 1.73 / 1.91（26/27/28E）

2025年三季报点评：Q3经营积极改善，科力普收入同比+17%

增持国信证券研究员陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶2025-11-03EPS预测 1.69 / 1.89 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 3 · 增持 2 · 持有/中性 0。覆盖机构：国金证券、信达证券、国信证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.51~1.69 元区间（中位 1.58），与同花顺一致预期 1.57 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥1.00

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

4.41%

¥1.00 ÷ 现价 ¥22.70

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

+2.61pct

股息率 4.41% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-05-20	10.00	1.00	2025-12-31	4.39%	实施分配
2025-05-19	10.00	1.00	2024-12-31	3.43%	实施分配
2024-05-24	8.00	0.80	2023-12-31	2.10%	实施分配
2023-05-17	5.00	0.50	2022-12-31	1.11%	实施分配
2022-05-09	6.00	0.60	2021-12-31	1.28%	实施分配
2021-05-07	5.00	0.50	2020-12-31	0.56%	实施分配
2020-05-22	4.00	0.40	2019-12-31	0.78%	实施分配
2019-05-07	3.00	0.30	2018-12-31	0.82%	实施分配
2018-05-04	2.50	0.25	2017-12-31	0.83%	实施分配
2017-04-27	2.50	0.25	2016-12-31	1.44%	实施分配

TTM 口径明细：2026-05-20 每股 ¥1.00。2025 年度合计每股派息约 ¥1.00（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥1.00（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.80（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

PE 维度：不贵。PE(TTM) 15.52x、前向 PE 14.46x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 36.5% 分位、150 日价格分位 39.3%，距 52 周高点 -17.92%。
PEG 维度：合理。PEG 1.43（预测期口径 1.40），处于 1–1.5 的合理区间；分母端 3 年 CAGR 为 10.12%。
股息率维度：有吸引力。TTM 股息率 4.41%，较无风险利率（约 1.8%）高出 2.61 个百分点，近 12 个月 1 次派息，分红节奏稳定。
结论：以 PE、PEG 与股息率三维度衡量，当前估值偏低 / 有吸引力；但需确认低估值是对增速放缓或行业周期的合理定价，而非错杀——关键看 2025A -6.12% · 2026E 9.61% · 2027E 10.37% · 2028E 9.73% 的盈利趋势能否企稳。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-06-30 达 40,591 户，环比 -1.67%（-688 户），自 2024-06-30 起累计 +22.7%。
融资余额：60 个交易日由 1.59亿变为 1.04亿（-34.31%），占流通市值 0.50%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 0.37亿、近 120 日净流入 2.59亿，净流入天数 65/120（占比 54%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 2 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 14.46x 不变，股价对应 EPS 1.91 → ¥28，持有 2.33 年的年化股价回报约 8.79%；叠加 4.41% 股息，综合年化约 13.19%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥47（较现价 +107.5%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 3 家买入 / 2 家增持 / 0 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.51~1.69 元区间（中位 1.58），与同花顺一致预期 1.57 元基本吻合。4.41% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A -6.12% · 2026E 9.61% · 2027E 10.37% · 2028E 9.73%；ROE 由 14.56%（2025A）上行至预测 15.15%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 2.38x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值有吸引力但筹码面尚未转稳，属左侧机会：可小仓位分批次建仓，但需接受资金面持续流出的磨底过程；筹码转稳是更明确的加仓信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 22 家、2027E 由 22 家、2028E 由 22 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/603899/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 12 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:43:37。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比