景旺电子(603228) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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景旺电子 603228.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 9.8201亿股 · 全流通

¥86.77

-2.04　-2.30%

收盘 2026-09-03 09:43

PE(TTM)

73.44

静态 PE 72.21

6.33

市净率

总市值

869亿

流通市值 852亿

换手率

0.59%

量比 2.91

成交额

5.06亿

振幅 4.94%

TTM 股息率

0.63%

每股派息 ¥0.55

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

53 ~ 106

区间位置 63.6%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-18.15%

历史价格分位（150日）：85.3%

近 20 日涨跌

+0.52%

近 60 日 +15.17%　近 120 日 +37.49%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥86.77 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	10	2.20	1.94 ~ 2.47	+75.50%	39.44x	22亿
2027E	10	3.72	2.40 ~ 5.00	+69.09%	23.33x	37亿
2028E	9	5.36	3.14 ~ 7.47	+44.09%	16.19x	54亿

2025A 实际净利润 12.31亿 ÷ 总股本 9.8201亿股 = EPS 1.25 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，10 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	126.59亿	153.08亿	193.23亿	257.23亿	326.76亿
营业收入增长率	17.68%	20.92%	26.23%	32.84%	26.79%
净利润(元)	11.69亿	12.31亿	21.90亿	37.08亿	53.50亿
净利润增长率	24.86%	5.30%	78.68%	71.37%	37.51%
每股净资产(元)	11.94	13.27	14.91	17.90	21.95
净资产收益率	11.84%	10.35%	14.99%	21.66%	24.51%
市盈率(动态)	66.64	68.69	40.76	24.99	18.42

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

39.44x

¥86.77 ÷ EPS 2.20　· 2027E 23.33x · 2028E 16.19x

EPS 增速 CAGR

62.31%

2025A 1.25 → 2028E 5.36（3年）· 预测期 CAGR 56.09%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.63

偏低　预测期口径 0.70

PE 消化至 30x 需要

0.6 年

当前 PE(TTM) 73.44x / 前向 39.44x，均高于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 39.44 ÷ (CAGR × 100) = 0.63，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 62.31% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

东方财富(push2his) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。本节数据由东方财富 push2his 日级接口实时抓取，共 120 个交易日原始值，未做估算、填补或平滑。

近 60 日主力净流入（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主力净流入 (亿元)	超大单 (亿元)	大单 (亿元)	交易日
近 5 日	-2.26	-0.33	-1.93	5
近 10 日	+1.51	+4.53	-3.02	10
近 20 日	-1.46	+11.79	-13.25	20
近 60 日	+10.77	+31.27	-20.50	60
近 120 日	-7.19	+37.47	-44.66	120

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。近 20 日累计净流出 1.46亿，其中超大单净流入 11.79亿。

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

120 个交易日中净流入天数 49/120 天（占比 41%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 10/20 天，累计净流出 1.46亿。
近 120 日累计净流出 7.19亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-10，单日 -9.68亿。
短窗口：近 5 日 -2.26亿，近 10 日 +1.51亿——短窗口已转正，但尚不足以扭转中期流出趋势。

注意：换手率 0.59%，资金流绝对值相对 869亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	124,615	+16.44%	7,880	68万元
2026-03-31	107,025	+1.33%	9,176	80万元
2026-02-28	105,619	+74.29%	9,298	81万元
2025-12-31	60,598	+20.60%	16,205	141万元
2025-09-30	50,248	+20.83%	19,543	170万元
2025-06-30	41,587	-15.29%	23,613	205万元
2025-03-31	49,096	+14.44%	20,002	174万元
2024-12-31	42,900	+20.45%	22,891	199万元
2024-09-30	35,616	-6.80%	27,572	239万元
2024-06-30	38,214	—	25,698	223万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-06-30）股东户数 124,615 户，环比 +16.44%（增加 17,590 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2024-06-30 的 38,214 户起算，两年半累计增加 +226.1%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 25,698 股降至 7,880 股，户均市值 68 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 +0.43% 与主力资金近 20 日净流出 1.46亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2025-11-03

景旺电子：AI领域和新兴领域持续拓展，助力公司行稳致远

买入华安证券研究员陈耀波,李元晨2025-11-03EPS预测 2.00 / 2.44 / 0.00（26/27/28E）

公司事件点评报告：AIPCB布局深化，扩充高端PCB产能顺应下游AI高景气度

买入华鑫证券研究员何鹏程,石俊烨2025-09-29EPS预测 2.04 / 2.56 / 0.00（26/27/28E）

新增50亿扩产规划，汽车与数通双轮驱动长期成长

增持国信证券研究员胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然2025-09-09EPS预测 2.27 / 3.04 / 0.00（26/27/28E）

景旺电子：以汽车市场为基础，向AI服务器应用领域持续拓展

买入华安证券研究员陈耀波,李元晨2025-08-31EPS预测 4.14 / 4.58 / 0.00（26/27/28E）

看好PCB全平台工艺能力下客户突破机会

买入西南证券研究员王谋,白加一2025-05-14EPS预测 2.18 / 2.67 / 0.00（26/27/28E）

新增产能投产影响短期盈利，汽车与数通双轮驱动长期成长

增持国信证券研究员胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖2025-05-09EPS预测 1.96 / 2.37 / 0.00（26/27/28E）

深度报告：立足汽车，放眼AI

买入民生证券研究员方竞,李伯语2025-03-27EPS预测 2.21 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

景旺电子：汽车和服务器PCB高速成长，消费类中高端需求稳步提升

买入华安证券研究员陈耀波,李元晨2024-11-18EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 6 · 增持 2 · 持有/中性 0。覆盖机构：华安证券、华鑫证券、国信证券、西南证券、民生证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.96~4.14 元区间（中位 2.18），与同花顺一致预期 2.20 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.55

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

0.63%

¥0.55 ÷ 现价 ¥86.77

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

-1.17pct

股息率 0.63% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-05-18	5.50	0.55	2025-12-31	0.77%	实施分配
2025-06-11	8.00	0.80	2024-12-31	2.41%	实施分配
2024-06-06	5.00	0.50	2023-12-31	1.96%	实施分配
2023-06-07	5.00	0.50	2022-12-31	1.97%	实施分配
2022-07-21	3.00	0.30	2021-12-31	1.36%	实施分配
2021-05-12	3.00	0.30	2020-12-31	1.19%	实施分配
2020-05-26	3.00	0.30	2019-12-31	0.65%	实施分配
2019-05-16	7.50	0.75	2018-12-31	1.34%	实施分配
2018-05-11	5.00	0.50	2017-12-31	1.02%	实施分配
2017-09-13	2.00	0.20	2017-06-30	0.40%	实施分配

TTM 口径明细：2026-05-18 每股 ¥0.55。存在同一报告期多次派息（2017 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥0.55（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.80（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.50（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：偏贵。PE(TTM) 73.44x、前向 PE 39.44x（2026E），均高于 30x 锚点，按预期增速 62.31% 测算，消化到 30x 约需 0.6 年。股价处于 52 周区间 63.6% 分位，距 52 周高点 -18.15%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.63（预测期口径 0.70），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 62.31%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 0.63%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 5.30% · 2026E 78.68% · 2027E 71.37% · 2028E 37.51% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 124,615 户，环比 +16.44%（+17,590 户），自 2024-06-30 起累计 +226.1%。
融资余额：60 个交易日由 25.46亿变为 25.57亿（+0.43%），占流通市值 3.00%，杠杆资金基本持平。
资金流向：近 20 日净流出 1.46亿、近 120 日净流出 7.19亿，净流入天数 49/120（占比 41%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 39.44x 不变，股价对应 EPS 5.36 → ¥211，持有 2.33 年的年化股价回报约 46.62%；叠加 0.63% 股息，综合年化约 47.25%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥66（较现价 -23.9%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 6 家买入 / 2 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.96~4.14 元区间（中位 2.18），与同花顺一致预期 2.20 元基本吻合。
压制逻辑：净利润同比 2025A 5.30% · 2026E 78.68% · 2027E 71.37% · 2028E 37.51%；ROE 由 10.35%（2025A）上行至预测 24.51%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 6.33x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 5.30% · 2026E 78.68% · 2027E 71.37% · 2028E 37.51% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 10 家、2027E 由 10 家、2028E 由 9 家机构覆盖。
资金流　东方财富(push2his)　东方财富 push2his.eastmoney.com 日级主力/超大单/大单净流入，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/603228/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 11 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:43:32。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比