杭叉集团(603298) A股估值分析

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杭叉集团 603298.SH

行业 工程机械 · 上市 2016-12-27 · 总股本 13.0981亿股 · 全流通

¥25.93

+0.09　+0.35%

收盘 2026-09-03 09:36

PE(TTM)

14.83

静态 PE 13.98

2.79

市净率

总市值

340亿

流通市值 340亿

换手率

0.02%

量比 1.62

成交额

0.05亿

振幅 2.09%

TTM 股息率

2.31%

每股派息 ¥0.60

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

23 ~ 31

区间位置 37.7%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-16.44%

历史价格分位（150日）：44.7%

近 20 日涨跌

-1.78%

近 60 日 +7.37%　近 120 日 -0.08%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥25.93 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	20	1.85	1.80 ~ 1.92	+10.60%	14.02x	24亿
2027E	20	2.09	1.94 ~ 2.31	+12.97%	12.41x	27亿
2028E	19	2.36	2.08 ~ 2.79	+12.92%	10.99x	31亿

2025A 实际净利润 21.91亿 ÷ 总股本 13.0981亿股 = EPS 1.67 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，20 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	167.50亿	177.39亿	196.75亿	218.37亿	242.05亿
营业收入增长率	1.15%	5.90%	10.92%	10.99%	10.83%
净利润(元)	20.13亿	21.91亿	24.22亿	27.41亿	30.95亿
净利润增长率	17.86%	8.87%	10.60%	13.31%	12.74%
每股净资产(元)	7.76	8.86	10.21	11.74	13.47
净资产收益率	21.64%	20.34%	18.40%	18.11%	17.83%
市盈率(动态)	17.10	15.77	14.25	12.58	11.17

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

14.02x

¥25.93 ÷ EPS 1.85　· 2027E 12.41x · 2028E 10.99x

EPS 增速 CAGR

12.16%

2025A 1.67 → 2028E 2.36（3年）· 预测期 CAGR 12.95%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.15

合理区间　预测期口径 1.08

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 14.83x / 前向 14.02x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 14.02 ÷ (CAGR × 100) = 1.15，处于经典框架的合理区间（1–1.5），即当前估值与 12.16% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.66	-0.13	-0.53	5
近 10 日	-0.48	+0.10	-0.57	10
近 20 日	-1.15	+0.22	-1.37	20
近 60 日	-0.06	+0.90	-0.95	60
近 120 日	-0.27	+1.60	-1.87	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 1.15亿，其中特大单净流入 0.22亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

120 个交易日中净流入天数 54/120 天（占比 45%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 7/20 天，累计净流出 1.15亿。
近 120 日累计净流出 0.27亿，长窗口规模反而小于近 20 日，说明中期并非持续单向。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-09-02，单日 -0.36亿。
短窗口：近 5 日 -0.66亿，近 10 日 -0.48亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.02%，资金流绝对值相对 340亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	19,325	-1.81%	67,778	176万元
2026-03-31	19,681	+2.54%	66,552	173万元
2025-12-31	19,194	+4.60%	68,241	177万元
2025-09-30	18,350	+5.78%	71,379	185万元
2025-06-30	17,348	-3.98%	75,502	196万元
2025-03-31	18,068	-25.97%	72,493	188万元
2024-12-31	24,407	+58.33%	53,665	139万元
2024-09-30	15,415	-4.48%	84,970	220万元
2024-06-30	16,138	+5.28%	81,163	210万元
2024-03-31	15,328	—	85,452	222万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 19,325 户，环比 -1.81%（减少 356 户），筹码趋于集中。
自 2024-03-31 的 15,328 户起算，两年半累计增加 +26.1%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 85,452 股降至 67,778 股，户均市值 176 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -21.00% 与主力资金近 20 日净流出 1.15亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-26

2026半年报点评：归母净利润+9%，盈利能力继续提升、具身智能快速成长

增持东吴证券研究员周尔双,韦译捷2026-08-26EPS预测 1.84 / 2.03 / 2.26（26/27/28E）

业绩稳健向上，全球化、智能化布局持续深化

买入太平洋研究员崔文娟,张凤琳2026-05-07EPS预测 1.87 / 2.11 / 2.41（26/27/28E）

2026年一季报点评：剔除汇兑影响后归母净利润+21%，电动化、智能化驱动下盈利中枢继续上移

增持东吴证券研究员周尔双,韦译捷2026-04-24EPS预测 1.84 / 2.03 / 2.26（26/27/28E）

2025年报点评：归母净利润+9%符合预期，全球化+智能化引领增长

增持东吴证券研究员周尔双,韦译捷2026-04-24EPS预测 1.84 / 2.03 / 2.26（26/27/28E）

业绩表现稳健，静待具身智能产品放量

增持中邮证券研究员刘卓,陈基赟,苏千叶2026-01-21EPS预测 1.87 / 2.02 / 0.00（26/27/28E）

2025年业绩预告点评：归母净利润增速中枢+10%符合预期，加速布局具身智能开启AI元年

增持东吴证券研究员周尔双,韦译捷2026-01-18EPS预测 1.84 / 2.03 / 0.00（26/27/28E）

三季报业绩稳增，全球化+机器人打开成长空间

买入华安证券研究员王璐2025-12-31EPS预测 1.96 / 2.27 / 0.00（26/27/28E）

业绩稳健向上，亚洲物流展首发人形机器人新品

增持中邮证券研究员刘卓,陈基赟2025-11-13EPS预测 1.87 / 2.02 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 2 · 增持 6 · 持有/中性 0。覆盖机构：东吴证券、太平洋、中邮证券、华安证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.84~1.96 元区间（中位 1.87），与同花顺一致预期 1.85 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.60

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

2.31%

¥0.60 ÷ 现价 ¥25.93

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+0.51pct

股息率 2.31% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-05-29	4.00	0.40	2025-12-31	1.54%	实施分配
2025-11-26	2.00	0.20	2025-09-30	0.80%	实施分配
2025-05-28	5.00	0.50	2024-12-31	2.59%	实施分配
2024-05-31	5.00	0.50	2023-12-31	1.74%	实施分配
2023-05-26	4.00	0.40	2022-12-31	1.96%	实施分配
2022-05-27	4.00	0.40	2021-12-31	2.84%	实施分配
2021-05-20	4.00	0.40	2020-12-31	1.98%	实施分配
2020-05-29	3.50	0.35	2019-12-31	2.64%	实施分配
2019-05-31	3.00	0.30	2018-12-31	2.22%	实施分配
2018-06-01	3.00	0.30	2017-12-31	2.11%	实施分配

TTM 口径明细：2026-05-29 每股 ¥0.40 · 2025-11-26 每股 ¥0.20。存在同一报告期多次派息（2025 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥0.60（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.50（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.50（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 14.83x、前向 PE 14.02x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 37.7% 分位、150 日价格分位 44.7%，距 52 周高点 -16.44%。
PEG 维度：合理。PEG 1.15（预测期口径 1.08），处于 1–1.5 的合理区间；分母端 3 年 CAGR 为 12.16%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 2.31%，高于无风险利率（约 1.8%） 0.51 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 8.87% · 2026E 10.60% · 2027E 13.31% · 2028E 12.74% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 19,325 户，环比 -1.81%（-356 户），自 2024-03-31 起累计 +26.1%。
融资余额：60 个交易日由 1.63亿变为 1.29亿（-21.00%），占流通市值 0.38%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 1.15亿、近 120 日净流出 0.27亿，净流入天数 54/120（占比 45%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 14.02x 不变，股价对应 EPS 2.36 → ¥33，持有 2.33 年的年化股价回报约 11.03%；叠加 2.31% 股息，综合年化约 13.34%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥56（较现价 +114.0%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 2 家买入 / 6 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.84~1.96 元区间（中位 1.87），与同花顺一致预期 1.85 元基本吻合。2.31% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 8.87% · 2026E 10.60% · 2027E 13.31% · 2028E 12.74%；ROE 由 20.34%（2025A）下滑至预测 17.83%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 2.79x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 8.87% · 2026E 10.60% · 2027E 13.31% · 2028E 12.74% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 20 家、2027E 由 20 家、2028E 由 19 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/603298/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 11 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:36:50。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比