杭州银行(600926) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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杭州银行 600926.SH

行业 银行Ⅱ · 上市 2016-10-27 · 总股本 72.4900亿股 · 全流通

¥17.20

+0.13　+0.76%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

6.18

静态 PE 4.87

0.87

市净率

总市值

1,247亿

流通市值 1,247亿

换手率

0.58%

量比 0.94

成交额

7.21亿

振幅 1.52%

TTM 股息率

3.84%

每股派息 ¥0.66

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

14 ~ 17

区间位置 96.3%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-0.64%

历史价格分位（150日）：99.3%

近 20 日涨跌

+6.50%

近 60 日 +7.50%　近 120 日 +4.75%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥17.20 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	19	2.84	2.73 ~ 2.93	+8.19%	6.06x	210亿
2027E	19	3.16	2.99 ~ 3.28	+11.27%	5.44x	234亿
2028E	19	3.52	3.29 ~ 3.73	+11.39%	4.89x	260亿

2025A 实际净利润 190.29亿 ÷ 总股本 72.4900亿股 = EPS 2.63 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，19 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	383.81亿	387.99亿	414.49亿	447.03亿	485.44亿
营业收入增长率	9.61%	1.09%	6.83%	7.83%	8.55%
净利润(元)	169.83亿	190.29亿	210.45亿	233.79亿	259.72亿
净利润增长率	18.07%	12.05%	10.34%	11.05%	10.96%
每股净资产(元)	18.03	18.37	20.29	22.80	25.64
净资产收益率	16.00%	14.65%	14.07%	14.05%	13.93%
市盈率(动态)	6.23	6.42	5.99	5.38	4.85

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

6.06x

¥17.20 ÷ EPS 2.84　· 2027E 5.44x · 2028E 4.89x

EPS 增速 CAGR

10.27%

2025A 2.63 → 2028E 3.52（3年）· 预测期 CAGR 11.33%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.59

偏低　预测期口径 0.53

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 6.18x / 前向 6.06x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 6.06 ÷ (CAGR × 100) = 0.59，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 10.27% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+2.01	+1.17	+0.85	5
近 10 日	+3.79	+2.51	+1.28	10
近 20 日	+7.29	+4.76	+2.53	20
近 60 日	+10.13	+2.45	+7.68	60
近 120 日	+19.18	+7.45	+11.73	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 7.29亿，其中特大单净流入 4.76亿。

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

120 个交易日中净流入天数 62/120 天（占比 52%），做多意愿占优。
近 20 日净流入天数 14/20 天，累计净流入 7.29亿。
近 120 日累计净流入 19.18亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-28，单日 -0.85亿。
短窗口：近 5 日 +2.01亿，近 10 日 +3.79亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.58%，资金流绝对值相对 1,247亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-07-31	56,935	-3.52%	127,321	219万元
2026-06-30	59,012	+12.23%	122,839	211万元
2026-03-31	52,582	-19.77%	137,861	237万元
2025-12-31	65,535	-3.01%	110,613	190万元
2025-09-30	67,570	+11.02%	107,281	185万元
2025-07-31	60,861	+3.19%	119,108	205万元
2025-06-30	58,982	+19.71%	122,902	211万元
2025-03-31	49,269	+10.71%	147,131	253万元
2024-12-31	44,504	-3.30%	162,884	280万元
2024-09-30	46,022	—	157,512	271万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-07-31）股东户数 56,935 户，环比 -3.52%（减少 2,077 户），筹码趋于集中。
自 2024-09-30 的 46,022 户起算，两年半累计增加 +23.7%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 157,512 股降至 127,321 股，户均市值 219 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 +3.32% 与主力资金近 20 日净流出 7.29亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-28

点评报告：规模增长稳健，营收持续改善

增持万联证券研究员郭懿2026-08-28EPS预测 2.79 / 3.15 / 3.53（26/27/28E）

2026年半年报点评：对公信贷投放强劲，净息差上行

增持国信证券研究员田维韦,王剑2026-08-27EPS预测 2.82 / 3.20 / 3.61（26/27/28E）

杭州银行2025年年报及2026年一季报点评：业绩增长韧性强劲，信贷与息差表现优异

买入太平洋研究员夏芈卬,王子钦2026-04-30EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

点评报告：利息净收入高增拨备保持高位

增持万联证券研究员郭懿2026-04-27EPS预测 2.79 / 3.15 / 3.53（26/27/28E）

2025年报暨2026年一季报点评：净利息收入高增，资产质量优质

增持国信证券研究员田维韦,王剑2026-04-24EPS预测 2.82 / 3.20 / 3.61（26/27/28E）

2025年业绩快报点评：高成长延续，资产质量优质

增持国信证券研究员田维韦,王剑2026-01-25EPS预测 3.41 / 3.88 / 0.00（26/27/28E）

杭州银行2025年三季报点评：规模稳步扩张，特色板块发力

买入太平洋研究员夏芈卬,王子钦2025-12-07EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

2025年三季报点评：扩表略有提速，资产质量稳健

增持国信证券研究员田维韦,王剑2025-11-02EPS预测 3.73 / 4.40 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 2 · 增持 6 · 持有/中性 0。覆盖机构：万联证券、国信证券、太平洋。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 2.79~3.73 元区间（中位 2.82），与同花顺一致预期 2.84 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.66

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

3.84%

¥0.66 ÷ 现价 ¥17.20

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+2.04pct

股息率 3.84% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-15	2.80	0.28	2025-12-31	1.67%	实施分配
2025-11-18	3.80	0.38	2025-06-30	2.42%	实施分配
2025-07-21	2.80	0.28	2024-12-31	1.62%	实施分配
2024-11-06	3.70	0.37	2024-06-30	2.62%	实施分配
2024-07-11	5.20	0.52	2023-12-31	3.90%	实施分配
2023-07-13	4.00	0.40	2022-12-31	3.38%	实施分配
2022-07-13	3.50	0.35	2021-12-31	2.35%	实施分配
2021-06-25	3.50	0.35	2020-12-31	2.27%	实施分配
2020-07-09	3.50	0.35	2019-12-31	3.22%	实施分配
2019-07-04	2.50	0.25	2018-12-31	2.94%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-15 每股 ¥0.28 · 2025-11-18 每股 ¥0.38。存在同一报告期多次派息（2024 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.46（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.66（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.65（2 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

PE 维度：不贵。PE(TTM) 6.18x、前向 PE 6.06x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 96.3% 分位、150 日价格分位 99.3%，距 52 周高点 -0.64%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.59（预测期口径 0.53），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 10.27%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 3.84%，高于无风险利率（约 1.8%） 2.04 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：以 PE、PEG 与股息率三维度衡量，当前估值偏低 / 有吸引力；但需确认低估值是对增速放缓或行业周期的合理定价，而非错杀——关键看 2025A 12.05% · 2026E 10.34% · 2027E 11.05% · 2028E 10.96% 的盈利趋势能否企稳。

② 筹码稳不稳较稳，4 项指标同向改善

股东户数：2026-07-31 达 56,935 户，环比 -3.52%（-2,077 户），自 2024-09-30 起累计 +23.7%。
融资余额：60 个交易日由 23.35亿变为 24.12亿（+3.32%），占流通市值 1.93%，杠杆资金持续加杠杆。
资金流向：近 20 日净流入 7.29亿、近 120 日净流入 19.18亿，净流入天数 62/120（占比 52%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 4 项同步指向流入，指向筹码在集中、资金在承接；为股价提供了一定的资金面支撑。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 6.06x 不变，股价对应 EPS 3.52 → ¥21，持有 2.33 年的年化股价回报约 9.65%；叠加 3.84% 股息，综合年化约 13.49%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥85（较现价 +395.3%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 2 家买入 / 6 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 2.79~3.73 元区间（中位 2.82），与同花顺一致预期 2.84 元基本吻合。3.84% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 12.05% · 2026E 10.34% · 2027E 11.05% · 2028E 10.96%；ROE 由 14.65%（2025A）下滑至预测 13.93%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 0.87x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码双重占优：可作为中线底仓分批配置，回调时加仓的性价比优于追高。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 19 家、2027E 由 19 家、2028E 由 19 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600926/holder.html （10 个季度，最新 2026-07-31）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 13 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-07-31 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:00:32。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳 较稳，4 项指标同向改善

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳较稳，4 项指标同向改善

③ 能不能拿持有回报与风险收益比