柳药集团(603368) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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柳药集团 603368.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 3.9720亿股 · 全流通

¥15.74

+0.12　+0.77%

收盘 2026-09-03 09:50

PE(TTM)

9.63

静态 PE 8.47

0.79

市净率

总市值

63亿

流通市值 63亿

换手率

0.10%

量比 1.24

成交额

0.06亿

振幅 0.64%

TTM 股息率

4.32%

每股派息 ¥0.68

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

14 ~ 18

区间位置 34.9%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-14.22%

历史价格分位（150日）：34.0%

近 20 日涨跌

+1.48%

近 60 日 -0.19%　近 120 日 -6.59%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥15.74 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	2	1.81	1.71 ~ 1.90	+1.40%	8.70x	7亿
2027E	2	1.89	1.78 ~ 2.00	+4.42%	8.33x	7亿
2028E	2	2.03	1.88 ~ 2.18	+7.41%	7.75x	8亿

2025A 实际净利润 7.09亿 ÷ 总股本 3.9720亿股 = EPS 1.78 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，2 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	211.82亿	209.26亿	218.15亿	228.43亿	239.26亿
营业收入增长率	1.78%	-1.21%	4.25%	4.71%	4.74%
净利润(元)	8.55亿	7.09亿	7.05亿	7.38亿	7.91亿
净利润增长率	0.62%	-17.01%	-0.65%	4.76%	7.08%
每股净资产(元)	18.72	19.33	21.12	22.50	24.01
净资产收益率	11.62%	9.07%	8.41%	8.25%	8.29%
市盈率(动态)	7.19	8.87	8.82	8.43	7.87

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

8.70x

¥15.74 ÷ EPS 1.81　· 2027E 8.33x · 2028E 7.75x

EPS 增速 CAGR

4.38%

2025A 1.78 → 2028E 2.03（3年）· 预测期 CAGR 5.90%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.98

显著大于 1.5 　预测期口径 1.47

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 9.63x / 前向 8.70x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 8.70 ÷ (CAGR × 100) = 1.98，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 9.6x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 4.38%）推高的——本例主因在分母端增速偏低，属价值型资产，PEG 框架本身解释力有限，应以股息率与估值分位定价。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.39	+0.03	-0.42	5
近 10 日	-0.64	+0.17	-0.82	10
近 20 日	+0.39	+0.80	-0.41	20
近 60 日	-0.05	+0.89	-0.94	60
近 120 日	-2.38	+0.39	-2.78	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 0.39亿，其中特大单净流入 0.80亿。

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

120 个交易日中净流入天数 52/120 天（占比 43%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 9/20 天，累计净流入 0.39亿。
近 120 日累计净流出 2.38亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-21，单日 -0.25亿。
短窗口：近 5 日 -0.39亿，近 10 日 -0.64亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.10%，资金流绝对值相对 63亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	29,625	-5.91%	13,408	21万元
2026-03-31	31,486	+4.49%	12,615	20万元
2025-12-31	30,132	-0.99%	13,182	21万元
2025-09-30	30,433	-7.62%	13,052	21万元
2025-06-30	32,943	-0.89%	12,057	19万元
2025-03-31	33,239	+6.08%	11,950	19万元
2025-02-28	31,334	+5.93%	12,676	20万元
2024-12-31	29,581	+14.90%	13,428	21万元
2024-09-30	25,745	+13.69%	15,428	24万元
2024-06-30	22,644	—	17,541	28万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 29,625 户，环比 -5.91%（减少 1,861 户），筹码趋于集中。
自 2024-06-30 的 22,644 户起算，两年半累计增加 +30.8%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 17,541 股降至 13,408 股，户均市值 21 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -0.41% 与主力资金近 20 日净流出 0.39亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-05-14

2025年年报点评：25年经营性现金流改善，创新布局进展超预期

西南证券研究员杜向阳2026-05-14EPS预测 1.90 / 2.00 / 2.18（26/27/28E）

Q3批发业务逐步恢复，来年稳健增长可期

买入中邮证券研究员盛丽华,龙永茂2025-12-12EPS预测 2.20 / 2.32 / 0.00（26/27/28E）

业绩阶段性承压，员工激励及参股海外创新药公司布局长远

买入中邮证券研究员盛丽华,龙永茂2025-09-30EPS预测 2.20 / 2.32 / 0.00（26/27/28E）

2024年年报点评：批发业务稳健增长，关注公司后续省外拓展能力

买入西南证券研究员杜向阳,汪翌雯2025-04-02EPS预测 2.42 / 2.50 / 0.00（26/27/28E）

三方合作推进“AI+医疗”全场景应用方案落地，院内&院外或有新应用

买入信达证券研究员唐爱金,章钟涛2025-03-13EPS预测 2.62 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

24H1业务稳中有进+中期经营现金流净额首次为正，期待24H2经营改善

买入信达证券研究员唐爱金,章钟涛2024-08-30EPS预测 3.16 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

业绩稳健增长，盈利能力提升

买入西南证券研究员杜向阳2024-04-29EPS预测 3.73 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

2023年达成股权激励业绩目标，2024Q1业绩符合预期

买入信达证券研究员唐爱金,章钟涛2024-04-26EPS预测 4.13 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 7 · 增持 0 · 持有/中性 0。覆盖机构：西南证券、中邮证券、信达证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.90~4.13 元区间（中位 2.62），与同花顺一致预期 1.81 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.68

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

4.32%

¥0.68 ÷ 现价 ¥15.74

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

+2.52pct

股息率 4.32% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-16	6.80	0.68	2025-12-31	4.08%	实施分配
2025-05-29	7.51	0.75	2024-12-31	4.34%	实施分配
2024-06-11	6.00	0.60	2023-12-31	2.84%	实施分配
2023-06-08	5.08	0.51	2022-12-31	2.24%	实施分配
2022-06-17	4.80	0.48	2021-12-31	3.00%	实施分配
2021-06-10	6.00	0.60	2020-12-31	2.90%	实施分配
2020-06-24	6.80	0.68	2019-12-31	2.03%	实施分配
2019-05-28	6.20	0.62	2018-12-31	1.78%	实施分配
2018-05-09	6.60	0.66	2017-12-31	1.25%	实施分配
2017-05-10	7.00	0.70	2016-12-31	0.95%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-16 每股 ¥0.68。2025 年度合计每股派息约 ¥0.68（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.75（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.60（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 9.63x、前向 PE 8.70x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 34.9% 分位、150 日价格分位 34.0%，距 52 周高点 -14.22%。
PEG 维度：偏贵。PEG 1.98（预测期口径 1.47），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 4.38%。
股息率维度：有吸引力。TTM 股息率 4.32%，较无风险利率（约 1.8%）高出 2.52 个百分点，近 12 个月 1 次派息，分红节奏稳定。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A -17.01% · 2026E -0.65% · 2027E 4.76% · 2028E 7.08% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-06-30 达 29,625 户，环比 -5.91%（-1,861 户），自 2024-06-30 起累计 +30.8%。
融资余额：60 个交易日由 3.54亿变为 3.53亿（-0.41%），占流通市值 5.65%，杠杆资金基本持平。
资金流向：近 20 日净流入 0.39亿、近 120 日净流出 2.38亿，净流入天数 52/120（占比 43%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 1 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 8.70x 不变，股价对应 EPS 2.03 → ¥18，持有 2.33 年的年化股价回报约 5.05%；叠加 4.32% 股息，综合年化约 9.37%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥54（较现价 +245.0%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 7 家买入 / 0 家增持 / 0 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.90~4.13 元区间（中位 2.62），与同花顺一致预期 1.81 元存在一定分歧。4.32% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A -17.01% · 2026E -0.65% · 2027E 4.76% · 2028E 7.08%；ROE 由 9.07%（2025A）下滑至预测 8.29%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 0.79x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A -17.01% · 2026E -0.65% · 2027E 4.76% · 2028E 7.08% 的盈利趋势与流入的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 2 家、2027E 由 2 家、2028E 由 2 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/603368/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 12 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:50:39。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比