正泰电器(601877) A股估值分析

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正泰电器 601877.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 21.4898亿股 · 全流通

¥24.89

-0.62　-2.43%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

10.55

静态 PE 8.54

1.16

市净率

总市值

535亿

流通市值 535亿

换手率

0.89%

量比 0.94

成交额

4.81亿

振幅 1.69%

TTM 股息率

2.41%

每股派息 ¥0.60

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

23 ~ 42

区间位置 8.7%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-40.08%

历史价格分位（150日）：14.0%

近 20 日涨跌

-3.75%

近 60 日 -6.64%　近 120 日 -38.64%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥24.89 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	6	2.51	2.39 ~ 2.69	+19.84%	9.92x	54亿
2027E	6	2.89	2.63 ~ 3.31	+15.14%	8.61x	62亿
2028E	5	3.41	3.08 ~ 3.99	+17.99%	7.30x	73亿

2025A 实际净利润 45.01亿 ÷ 总股本 21.4898亿股 = EPS 2.09 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，6 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	645.19亿	591.45亿	651.98亿	678.82亿	691.45亿
营业收入增长率	12.70%	-8.33%	10.23%	4.17%	4.67%
净利润(元)	38.74亿	45.01亿	53.96亿	62.21亿	73.24亿
净利润增长率	5.10%	16.19%	21.54%	14.19%	19.47%
每股净资产(元)	19.59	20.71	22.52	24.51	26.70
净资产收益率	9.53%	10.35%	11.52%	12.07%	12.92%
市盈率(动态)	14.09	12.15	10.04	8.84	7.50

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

9.92x

¥24.89 ÷ EPS 2.51　· 2027E 8.61x · 2028E 7.30x

EPS 增速 CAGR

17.64%

2025A 2.09 → 2028E 3.41（3年）· 预测期 CAGR 16.56%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.56

偏低　预测期口径 0.60

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 10.55x / 前向 9.92x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 9.92 ÷ (CAGR × 100) = 0.56，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 17.64% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-2.17	-0.97	-1.21	5
近 10 日	+5.02	+3.28	+1.74	10
近 20 日	+1.71	+2.13	-0.42	20
近 60 日	+1.56	+2.88	-1.32	60
近 120 日	-30.08	-12.13	-17.95	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 1.71亿，其中特大单净流入 2.13亿。

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

120 个交易日中净流入天数 33/120 天（占比 28%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 4/20 天，累计净流入 1.71亿。
近 120 日累计净流出 30.08亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-06，单日 -0.97亿。
短窗口：近 5 日 -2.17亿，近 10 日 +5.02亿——短窗口已转正，但尚不足以扭转中期流出趋势。

注意：换手率 0.89%，资金流绝对值相对 535亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	114,692	+6.94%	18,737	47万元
2026-03-31	107,246	+15.87%	20,038	50万元
2025-12-31	92,556	+8.17%	23,218	58万元
2025-09-30	85,567	-3.19%	25,115	63万元
2025-06-30	88,391	-9.07%	24,312	61万元
2025-03-31	97,206	+8.80%	22,107	55万元
2024-12-31	89,344	-11.14%	24,053	60万元
2024-09-30	100,550	-2.89%	21,372	53万元
2024-06-30	103,541	-1.41%	20,755	52万元
2024-03-31	105,025	—	20,462	51万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-06-30）股东户数 114,692 户，环比 +6.94%（增加 7,446 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2024-03-31 的 105,025 户起算，两年半累计增加 +9.2%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 20,462 股降至 18,737 股，户均市值 47 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -15.57% 与主力资金近 20 日净流出 1.71亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-20

AIDC重点布局，光伏电站加速出售

增持国信证券研究员王蔚祺,王晓声,李恒源,袁阳2026-08-20EPS预测 2.46 / 2.63 / 3.26（26/27/28E）

2025年三季报点评：盈利能力持续改善，积极布局数据中心领域

买入民生证券研究员邓永康,李佳,许浚哲2025-11-01EPS预测 2.68 / 3.09 / 0.00（26/27/28E）

优质资产助力业绩增长，公司渠道优势与规模优势双领先

增持国信证券研究员王蔚祺,李恒源2025-09-10EPS预测 2.56 / 2.76 / 0.00（26/27/28E）

2025年半年报点评：主营业务稳健增长，数据中心领域持续推进

买入民生证券研究员邓永康,李佳,许浚哲2025-08-29EPS预测 2.67 / 3.09 / 0.00（26/27/28E）

业绩保持增长，持续发力全球市场

买入中银证券研究员武佳雄2025-05-06EPS预测 2.30 / 2.60 / 0.00（26/27/28E）

2024年年报及2025年一季报点评：毛利率持续提升，25Q1业绩环比大幅改善

买入民生证券研究员邓永康,李佳,许浚哲2025-05-01EPS预测 2.61 / 3.20 / 0.00（26/27/28E）

2024年三季报点评：24Q3表现亮眼，提质增效加强经营质量

买入民生证券研究员邓永康,李佳,许浚哲2024-11-04EPS预测 2.70 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

2024年半年报点评：24H1盈利水平良好，低压持续深耕细作

买入民生证券研究员邓永康,李佳,许浚哲2024-09-02EPS预测 2.70 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 6 · 增持 2 · 持有/中性 0。覆盖机构：国信证券、民生证券、中银证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 2.30~2.70 元区间（中位 2.67），与同花顺一致预期 2.51 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.60

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

2.41%

¥0.60 ÷ 现价 ¥24.89

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

+0.61pct

股息率 2.41% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-05	6.00	0.60	2025-12-31	2.14%	实施分配
2025-06-12	6.00	0.60	2024-12-31	2.66%	实施分配
2024-06-27	5.50	0.55	2023-12-31	2.78%	实施分配
2023-07-13	4.00	0.40	2022-12-31	1.42%	实施分配
2022-07-19	4.00	0.40	2021-12-31	0.99%	实施分配
2021-07-07	5.00	0.50	2020-12-31	1.61%	实施分配
2020-06-24	5.00	0.50	2019-12-31	1.90%	实施分配
2019-07-11	6.00	0.60	2018-12-31	2.51%	实施分配
2018-09-27	2.00	0.20	2018-06-30	0.87%	实施分配
2018-06-15	7.00	0.70	2017-12-31	2.96%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-05 每股 ¥0.60。存在同一报告期多次派息（2012 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.05（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.60（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.60（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

PE 维度：不贵。PE(TTM) 10.55x、前向 PE 9.92x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 8.7% 分位、150 日价格分位 14.0%，距 52 周高点 -40.08%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.56（预测期口径 0.60），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 17.64%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 2.41%，高于无风险利率（约 1.8%） 0.61 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：以 PE、PEG 与股息率三维度衡量，当前估值偏低 / 有吸引力；但需确认低估值是对增速放缓或行业周期的合理定价，而非错杀——关键看 2025A 16.19% · 2026E 21.54% · 2027E 14.19% · 2028E 19.47% 的盈利趋势能否企稳。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 114,692 户，环比 +6.94%（+7,446 户），自 2024-03-31 起累计 +9.2%。
融资余额：60 个交易日由 12.50亿变为 10.56亿（-15.57%），占流通市值 1.97%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流入 1.71亿、近 120 日净流出 30.08亿，净流入天数 33/120（占比 28%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 9.92x 不变，股价对应 EPS 3.41 → ¥34，持有 2.33 年的年化股价回报约 14.06%；叠加 2.41% 股息，综合年化约 16.47%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥75（较现价 +202.5%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 6 家买入 / 2 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 2.30~2.70 元区间（中位 2.67），与同花顺一致预期 2.51 元存在一定分歧。2.41% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 16.19% · 2026E 21.54% · 2027E 14.19% · 2028E 19.47%；ROE 由 10.35%（2025A）上行至预测 12.92%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.16x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值有吸引力但筹码面尚未转稳，属左侧机会：可小仓位分批次建仓，但需接受资金面持续流出的磨底过程；筹码转稳是更明确的加仓信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 6 家、2027E 由 6 家、2028E 由 5 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/601877/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 24 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:03:41。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比