比音勒芬(002832) A股估值分析

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比音勒芬 002832.SZ

行业 服装家纺 · 上市 2016-12-23 · 总股本 5.7071亿股 · 全流通

¥25.87

+0.57　+2.25%

收盘 2026-09-03 09:45

PE(TTM)

23.55

静态 PE 15.05

2.72

市净率

总市值

148亿

流通市值 100亿

换手率

0.49%

量比 2.90

成交额

0.48亿

振幅 3.32%

TTM 股息率

2.78%

每股派息 ¥0.72

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

14 ~ 27

区间位置 90.0%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-4.85%

历史价格分位（150日）：93.3%

近 20 日涨跌

+1.02%

近 60 日 +23.72%　近 120 日 +55.66%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥25.87 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	26	1.30	1.15 ~ 1.38	+34.65%	19.90x	7亿
2027E	26	1.59	1.38 ~ 1.67	+22.31%	16.27x	9亿
2028E	23	1.85	1.54 ~ 2.05	+16.35%	13.98x	11亿

2025A 实际净利润 5.51亿 ÷ 总股本 5.7071亿股 = EPS 0.97 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，26 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	40.04亿	43.14亿	51.78亿	59.88亿	67.42亿
营业收入增长率	13.24%	7.73%	20.03%	15.56%	12.54%
净利润(元)	7.81亿	5.51亿	7.42亿	9.09亿	10.56亿
净利润增长率	-14.28%	-29.46%	34.90%	22.56%	16.49%
每股净资产(元)	8.90	9.42	10.01	10.71	11.52
净资产收益率	15.65%	10.52%	12.95%	14.91%	16.25%
市盈率(动态)	18.33	26.16	19.30	15.75	13.55

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

19.90x

¥25.87 ÷ EPS 1.30　· 2027E 16.27x · 2028E 13.98x

EPS 增速 CAGR

24.21%

2025A 0.97 → 2028E 1.85（3年）· 预测期 CAGR 19.29%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.82

偏低　预测期口径 1.03

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 23.55x / 前向 19.90x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 19.90 ÷ (CAGR × 100) = 0.82，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 24.21% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

东方财富(push2his) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。本节数据由东方财富 push2his 日级接口实时抓取，共 120 个交易日原始值，未做估算、填补或平滑。

近 60 日主力净流入（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主力净流入 (亿元)	超大单 (亿元)	大单 (亿元)	交易日
近 5 日	+0.28	-0.02	+0.30	5
近 10 日	+0.04	-0.17	+0.21	10
近 20 日	-1.07	-0.70	-0.37	20
近 60 日	-3.23	-0.68	-2.55	60
近 120 日	-5.69	-1.14	-4.56	120

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。近 20 日累计净流出 1.07亿，其中超大单净流出 0.70亿。

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

120 个交易日中净流入天数 45/120 天（占比 38%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 9/20 天，累计净流出 1.07亿。
近 120 日累计净流出 5.69亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-07，单日 -0.42亿。
短窗口：近 5 日 +0.28亿，近 10 日 +0.04亿——短窗口已转正，但尚不足以扭转中期流出趋势。

注意：换手率 0.49%，资金流绝对值相对 148亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	23,333	-24.87%	24,459	43万元
2026-03-31	31,056	-11.72%	18,377	32万元
2025-12-31	35,179	-3.46%	16,223	28万元
2025-09-30	36,438	-4.26%	15,662	27万元
2025-06-30	38,061	+9.52%	14,995	26万元
2025-03-31	34,751	+0.95%	16,423	29万元
2024-12-31	34,423	+74.77%	16,579	29万元
2024-09-30	19,696	+13.98%	28,976	51万元
2024-06-30	17,280	+48.52%	33,027	58万元
2024-03-31	11,635	—	49,051	86万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 23,333 户，环比 -24.87%（减少 7,723 户），筹码趋于集中。
自 2024-03-31 的 11,635 户起算，两年半累计增加 +100.5%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 49,051 股降至 24,459 股，户均市值 43 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 +20.37% 与主力资金近 20 日净流出 1.07亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-09-01

上半年收入增长24%，线上渠道增长翻倍

增持国信证券研究员丁诗洁,刘佳琪2026-09-01EPS预测 1.31 / 1.64 / 1.86（26/27/28E）

比音勒芬：H1营收利润双高增，逆势扩张成效持续兑现

信达证券研究员姜文镪,刘田田2026-08-31EPS预测 1.31 / 1.62 / 1.82（26/27/28E）

收入、利润双超预期，势头强劲向上

买入国金证券研究员杨欣,杨雨钦2026-08-28EPS预测 1.31 / 1.66 / 2.01（26/27/28E）

携手Snow Peak品牌有望打开第二成长曲线

增持国信证券研究员丁诗洁,刘佳琪2026-07-01EPS预测 1.22 / 1.44 / 1.60（26/27/28E）

携手Show Peak，再筑高端壁垒

买入国金证券研究员杨欣,杨雨钦2026-06-14EPS预测 1.26 / 1.59 / 1.90（26/27/28E）

盈利有望底部修复，高管及董事增持彰显信心

买入东吴证券研究员赵艺原2026-06-08EPS预测 1.23 / 1.42 / 1.61（26/27/28E）

比音勒芬：Q1营收利润创历史新高，逆势扩张成效显现

信达证券研究员姜文镪,刘田田2026-05-06EPS预测 1.15 / 1.29 / 1.44（26/27/28E）

一季度收入增长18%，盈利能力企稳

增持国信证券研究员丁诗洁,刘佳琪2026-04-30EPS预测 1.14 / 1.30 / 1.44（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 3 · 增持 3 · 持有/中性 0。覆盖机构：国信证券、信达证券、国金证券、东吴证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.14~1.31 元区间（中位 1.26），与同花顺一致预期 1.30 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.72

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

2.78%

¥0.72 ÷ 现价 ¥25.87

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+0.98pct

股息率 2.78% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-09	7.00	0.70	2025-12-31	3.34%	实施分配
2025-12-29	0.20	0.02	2025-09-30	0.13%	实施分配
2025-08-05	5.00	0.50	2024-12-31	3.02%	实施分配
2024-08-16	10.00	1.00	2023-12-31	4.98%	实施分配
2023-06-12	3.00	0.30	2022-12-31	0.94%	实施分配
2022-07-07	3.00	0.30	2021-12-31	1.19%	实施分配
2021-07-07	3.00	0.30	2020-12-31	1.19%	实施分配
2020-05-22	5.00	0.50	2019-12-31	2.24%	实施分配
2019-07-09	5.00	0.50	2018-12-31	1.09%	实施分配
2018-06-11	10.00	1.00	2017-12-31	1.39%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-09 每股 ¥0.70 · 2025-12-29 每股 ¥0.02。存在同一报告期多次派息（2025 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥0.72（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.50（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥1.00（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

PE 维度：不贵。PE(TTM) 23.55x、前向 PE 19.90x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 90.0% 分位、150 日价格分位 93.3%，距 52 周高点 -4.85%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.82（预测期口径 1.03），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 24.21%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 2.78%，高于无风险利率（约 1.8%） 0.98 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：以 PE、PEG 与股息率三维度衡量，当前估值偏低 / 有吸引力；但需确认低估值是对增速放缓或行业周期的合理定价，而非错杀——关键看 2025A -29.46% · 2026E 34.90% · 2027E 22.56% · 2028E 16.49% 的盈利趋势能否企稳。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-06-30 达 23,333 户，环比 -24.87%（-7,723 户），自 2024-03-31 起累计 +100.5%。
融资余额：60 个交易日由 3.05亿变为 3.67亿（+20.37%），占流通市值 3.67%，杠杆资金持续加杠杆。
资金流向：近 20 日净流出 1.07亿、近 120 日净流出 5.69亿，净流入天数 45/120（占比 38%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 2 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 19.90x 不变，股价对应 EPS 1.85 → ¥37，持有 2.33 年的年化股价回报约 16.37%；叠加 2.78% 股息，综合年化约 19.15%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥39（较现价 +50.8%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 3 家买入 / 3 家增持 / 0 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.14~1.31 元区间（中位 1.26），与同花顺一致预期 1.30 元基本吻合。2.78% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A -29.46% · 2026E 34.90% · 2027E 22.56% · 2028E 16.49%；ROE 由 10.52%（2025A）上行至预测 16.25%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 2.72x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值有吸引力但筹码面尚未转稳，属左侧机会：可小仓位分批次建仓，但需接受资金面持续流出的磨底过程；筹码转稳是更明确的加仓信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 26 家、2027E 由 26 家、2028E 由 23 家机构覆盖。
资金流　东方财富(push2his)　东方财富 push2his.eastmoney.com 日级主力/超大单/大单净流入，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/002832/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 11 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:46:06。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比