汉朔科技(301275) A股估值分析

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汉朔科技 301275.SZ

行业 其他电子Ⅱ · 上市 2025-03-11 · 总股本 4.2240亿股 · 全流通

¥42.83

+0.17　+0.40%

收盘 2026-09-03 09:51

PE(TTM)

32.00

静态 PE 26.96

4.29

市净率

总市值

181亿

流通市值 129亿

换手率

0.21%

量比 1.67

成交额

0.27亿

振幅 1.22%

TTM 股息率

0.23%

每股派息 ¥0.10

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

38 ~ 68

区间位置 17.2%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-36.64%

历史价格分位（150日）：44.0%

近 20 日涨跌

-3.84%

近 60 日 +8.05%　近 120 日 -10.70%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥42.83 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	7	1.50	1.31 ~ 1.65	+40.18%	28.55x	6亿
2027E	7	2.03	1.71 ~ 2.38	+35.33%	21.10x	9亿
2028E	6	2.70	2.39 ~ 3.31	+33.00%	15.86x	11亿

2025A 实际净利润 4.52亿 ÷ 总股本 4.2240亿股 = EPS 1.07 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，7 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	44.86亿	42.12亿	54.46亿	67.49亿	81.86亿
营业收入增长率	18.84%	-6.12%	29.30%	23.97%	21.26%
净利润(元)	7.10亿	4.52亿	6.35亿	8.56亿	11.39亿
净利润增长率	4.81%	-36.40%	47.54%	36.74%	29.38%
每股净资产(元)	7.14	9.65	11.06	13.07	15.71
净资产收益率	30.14%	12.57%	14.52%	16.75%	18.05%
市盈率(动态)	22.85	38.85	27.16	19.93	15.50

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

28.55x

¥42.83 ÷ EPS 1.50　· 2027E 21.10x · 2028E 15.86x

EPS 增速 CAGR

36.14%

2025A 1.07 → 2028E 2.70（3年）· 预测期 CAGR 34.16%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.79

偏低　预测期口径 0.84

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 32.00x / 前向 28.55x，PE(TTM) 高于 30x、前向低于 30x，两者有分歧

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 28.55 ÷ (CAGR × 100) = 0.79，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 36.14% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+0.16	+0.46	-0.30	5
近 10 日	-0.18	+0.63	-0.81	10
近 20 日	-2.37	+0.53	-2.90	20
近 60 日	-0.31	+4.36	-4.67	60
近 120 日	-7.88	+8.19	-16.07	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 2.37亿，其中特大单净流入 0.53亿。

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

120 个交易日中净流入天数 47/120 天（占比 39%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 7/20 天，累计净流出 2.37亿。
近 120 日累计净流出 7.88亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-26，单日 -0.77亿。
短窗口：近 5 日 +0.16亿，近 10 日 -0.18亿——短窗口已转正，但尚不足以扭转中期流出趋势。

注意：换手率 0.21%，资金流绝对值相对 181亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	26,136	+27.60%	16,162	49万元
2026-03-31	20,483	+57.82%	20,622	63万元
2025-12-31	12,979	-17.31%	32,545	99万元
2025-09-30	15,696	-18.81%	26,911	82万元
2025-06-30	19,332	-26.14%	21,850	67万元
2025-03-31	26,175	-18.59%	16,138	49万元
2025-03-11	32,153	+76454.76%	13,137	40万元
2025-03-06	42	0.00%	10,057,143	30,681万元
2025-02-20	42	0.00%	10,057,143	30,681万元
2024-12-31	42	—	10,057,143	30,681万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-06-30）股东户数 26,136 户，环比 +27.60%（增加 5,653 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2024-12-31 的 42 户起算，两年半累计增加 +62128.6%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 10,057,143 股降至 16,162 股，户均市值 49 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 +27.69% 与主力资金近 20 日净流出 2.37亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 6 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-30

业绩延续高增，联手微软打开AI新空间

增持金元证券研究员王鑫旸2026-08-30EPS预测 1.55 / 2.08 / 2.63（26/27/28E）

电子价签全球龙头，AI驱动零售数字化平台升级

增持金元证券研究员王鑫旸2026-07-16EPS预测 1.55 / 2.08 / 2.63（26/27/28E）

电子价签龙头重回增长轨道，全面布局门店数字孪生平台

买入山西证券研究员张天2026-06-02EPS预测 1.50 / 2.38 / 3.31（26/27/28E）

AI零售龙头，打造数字孪生基础设施

增持国信证券研究员熊莉,库宏垚2026-05-28EPS预测 1.56 / 2.17 / 2.80（26/27/28E）

汉朔科技：全球化布局的智慧零售平台型公司

买入华安证券研究员陈耀波,李元晨2025-09-22EPS预测 2.16 / 2.75 / 0.00（26/27/28E）

新股覆盖研究：汉朔科技

华金证券研究员李蕙2025-02-23EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 6 篇评级分布：买入 2 · 增持 3 · 持有/中性 0。覆盖机构：金元证券、山西证券、国信证券、华安证券、华金证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.50~2.16 元区间（中位 1.55），与同花顺一致预期 1.50 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.10

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

0.23%

¥0.10 ÷ 现价 ¥42.83

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

-1.57pct

股息率 0.23% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-05-29	1.00	0.10	2025-12-31	0.23%	实施分配
2025-07-03	1.52	0.15	2024-12-31	0.27%	实施分配

TTM 口径明细：2026-05-29 每股 ¥0.10。2025 年度合计每股派息约 ¥0.10（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.15（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：偏贵。PE(TTM) 32.00x、前向 PE 28.55x（2026E），PE(TTM) 高于 30x、前向低于 30x，两者有分歧，按预期增速 36.14% 测算，消化到 30x 约需 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 17.2% 分位，距 52 周高点 -36.64%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.79（预测期口径 0.84），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 36.14%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 0.23%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A -36.40% · 2026E 47.54% · 2027E 36.74% · 2028E 29.38% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 26,136 户，环比 +27.60%（+5,653 户），自 2024-12-31 起累计 +62128.6%。
融资余额：60 个交易日由 3.03亿变为 3.87亿（+27.69%），占流通市值 3.01%，杠杆资金持续加杠杆。
资金流向：近 20 日净流出 2.37亿、近 120 日净流出 7.88亿，净流入天数 47/120（占比 39%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 28.55x 不变，股价对应 EPS 2.70 → ¥77，持有 2.33 年的年化股价回报约 28.73%；叠加 0.23% 股息，综合年化约 28.97%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥45（较现价 +5.1%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 6 篇研报中 2 家买入 / 3 家增持 / 0 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.50~2.16 元区间（中位 1.55），与同花顺一致预期 1.50 元基本吻合。
压制逻辑：净利润同比 2025A -36.40% · 2026E 47.54% · 2027E 36.74% · 2028E 29.38%；ROE 由 12.57%（2025A）上行至预测 18.05%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 4.29x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A -36.40% · 2026E 47.54% · 2027E 36.74% · 2028E 29.38% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 7 家、2027E 由 7 家、2028E 由 6 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/301275/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 2 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:51:49。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 6 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比