汤臣倍健(300146) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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汤臣倍健 300146.SZ

行业 食品加工 · 上市 2010-12-15 · 总股本 16.9168亿股 · 全流通

¥9.88

+0.10　+1.02%

收盘 2026-09-03 09:43

PE(TTM)

25.76

静态 PE 13.86

1.54

市净率

总市值

167亿

流通市值 111亿

换手率

0.16%

量比 4.06

成交额

0.18亿

振幅 0.92%

TTM 股息率

4.55%

每股派息 ¥0.45

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

9 ~ 12

区间位置 29.3%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-19.77%

历史价格分位（150日）：26.7%

近 20 日涨跌

-2.18%

近 60 日 +2.92%　近 120 日 -11.66%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥9.88 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	14	0.42	0.37 ~ 0.51	-9.14%	23.52x	7亿
2027E	14	0.47	0.42 ~ 0.60	+11.90%	21.02x	8亿
2028E	13	0.52	0.46 ~ 0.70	+10.64%	19.00x	9亿

2025A 实际净利润 7.82亿 ÷ 总股本 16.9168亿股 = EPS 0.46 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，14 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	68.38亿	62.65亿	68.89亿	76.00亿	83.72亿
营业收入增长率	-27.30%	-8.38%	9.95%	10.32%	10.14%
净利润(元)	6.53亿	7.82亿	7.14亿	7.99亿	8.87亿
净利润增长率	-62.62%	19.81%	-11.58%	11.10%	10.57%
每股净资产(元)	6.53	6.57	6.55	6.63	6.73
净资产收益率	5.81%	7.18%	6.30%	6.87%	7.55%
市盈率(动态)	25.46	21.13	24.39	21.96	19.95

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

23.52x

¥9.88 ÷ EPS 0.42　· 2027E 21.02x · 2028E 19.00x

EPS 增速 CAGR

4.00%

2025A 0.46 → 2028E 0.52（3年）· 预测期 CAGR 11.27%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

5.88

显著大于 1.5 　预测期口径 2.09

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 25.76x / 前向 23.52x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 23.52 ÷ (CAGR × 100) = 5.88，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 25.8x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 4.00%）推高的——本例主因在分母端增速偏低，属价值型资产，PEG 框架本身解释力有限，应以股息率与估值分位定价。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.51	-0.10	-0.40	5
近 10 日	-0.15	-0.00	-0.14	10
近 20 日	-2.05	-0.48	-1.57	20
近 60 日	-2.15	-0.09	-2.06	60
近 120 日	-7.95	-2.35	-5.60	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 2.05亿，其中特大单净流出 0.48亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

120 个交易日中净流入天数 41/120 天（占比 34%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 5/20 天，累计净流出 2.05亿。
近 120 日累计净流出 7.95亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-06，单日 -0.49亿。
短窗口：近 5 日 -0.51亿，近 10 日 -0.15亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.16%，资金流绝对值相对 167亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	63,409	-2.29%	26,679	17万元
2026-03-31	64,893	+0.49%	26,069	17万元
2026-02-28	64,574	-4.08%	26,197	17万元
2025-12-31	67,323	-5.32%	25,128	16万元
2025-09-30	71,105	-0.14%	23,791	16万元
2025-06-30	71,205	-4.96%	23,758	16万元
2025-03-31	74,920	-1.97%	22,580	15万元
2025-02-28	76,424	-0.85%	22,135	14万元
2024-12-31	77,081	+11.43%	21,947	14万元
2024-09-30	69,172	—	24,456	16万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 63,409 户，环比 -2.29%（减少 1,484 户），筹码趋于集中。
自 2024-09-30 的 69,172 户起算，两年半累计减少 -8.3%，筹码趋于集中。
户均流通股由 24,456 股升至 26,679 股，户均市值 17 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 -3.14% 与主力资金近 20 日净流出 2.05亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-09

2026半年报点评：收入延续增长，渠道分化明显

买入东吴证券研究员苏铖,邓洁2026-08-09EPS预测 0.39 / 0.43 / 0.48（26/27/28E）

磨砺以须，倍道而进

买入东吴证券研究员苏铖,邓洁2026-05-12EPS预测 0.47 / 0.50 / 0.54（26/27/28E）

公司事件点评报告：收入降幅收窄，优化费投带动盈利改善

买入华鑫证券研究员孙山山,张倩2025-08-12EPS预测 0.52 / 0.60 / 0.00（26/27/28E）

公司事件点评报告：一季度业绩承压，关注改革成效释放

买入华鑫证券研究员孙山山,张倩2025-05-13EPS预测 0.52 / 0.59 / 0.00（26/27/28E）

2024年年报点评：短期承压，蓄势破局

买入国元证券研究员朱宇昊,单蕾2025-03-25EPS预测 0.59 / 0.66 / 0.00（26/27/28E）

2024年三季报点评：节奏调整，短期承压

买入国元证券研究员邓晖,朱宇昊,单蕾2024-10-29EPS预测 0.85 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

汤臣倍健2024年中报点评：同期高基数，核心单品迭代升级

买入国元证券研究员邓晖,朱宇昊2024-08-07EPS预测 0.97 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

汤臣倍健2024年一季报点评：高基数短期扰动，费用投入同比加大

买入国元证券研究员邓晖,朱宇昊2024-04-28EPS预测 1.32 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 8 · 增持 0 · 持有/中性 0。覆盖机构：东吴证券、华鑫证券、国元证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.39~1.32 元区间（中位 0.59），与同花顺一致预期 0.42 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.45

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

4.55%

¥0.45 ÷ 现价 ¥9.88

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

+2.75pct

股息率 4.55% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-04-21	4.50	0.45	2025-12-31	4.04%	实施分配
2025-04-22	3.60	0.36	2024-12-31	3.15%	实施分配
2024-04-22	9.00	0.90	2023-12-31	5.49%	实施分配
2023-04-21	1.80	0.18	2022-12-31	0.82%	实施分配
2022-04-13	7.00	0.70	2021-12-31	3.34%	实施分配
2021-04-08	7.00	0.70	2020-12-31	2.50%	实施分配
2020-04-14	3.60	0.36	2019-12-31	2.06%	实施分配
2019-04-03	5.00	0.50	2018-12-31	2.14%	实施分配
2018-04-04	3.30	0.33	2017-12-31	1.95%	实施分配
2017-04-07	2.60	0.26	2016-12-31	2.32%	实施分配

TTM 口径明细：2026-04-21 每股 ¥0.45。2025 年度合计每股派息约 ¥0.45（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.36（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.90（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 25.76x、前向 PE 23.52x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 29.3% 分位、150 日价格分位 26.7%，距 52 周高点 -19.77%。
PEG 维度：偏贵。PEG 5.88（预测期口径 2.09），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 4.00%。
股息率维度：有吸引力。TTM 股息率 4.55%，较无风险利率（约 1.8%）高出 2.75 个百分点，近 12 个月 1 次派息，分红节奏稳定。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 19.81% · 2026E -11.58% · 2027E 11.10% · 2028E 10.57% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 63,409 户，环比 -2.29%（-1,484 户），自 2024-09-30 起累计 -8.3%。
融资余额：60 个交易日由 8.22亿变为 7.96亿（-3.14%），占流通市值 7.19%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 2.05亿、近 120 日净流出 7.95亿，净流入天数 41/120（占比 34%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 23.52x 不变，股价对应 EPS 0.52 → ¥12，持有 2.33 年的年化股价回报约 9.61%；叠加 4.55% 股息，综合年化约 14.17%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥13（较现价 +27.5%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 8 家买入 / 0 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.39~1.32 元区间（中位 0.59），与同花顺一致预期 0.42 元存在一定分歧。4.55% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 19.81% · 2026E -11.58% · 2027E 11.10% · 2028E 10.57%；ROE 由 7.18%（2025A）上行至预测 7.55%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.54x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 19.81% · 2026E -11.58% · 2027E 11.10% · 2028E 10.57% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 14 家、2027E 由 14 家、2028E 由 13 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/300146/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 16 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:43:21。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比