沪农商行(601825) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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沪农商行 601825.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 94.3234亿股 · 全流通

¥9.03

-0.01　-0.11%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

7.04

静态 PE 6.16

0.65

市净率

总市值

871亿

流通市值 852亿

换手率

0.19%

量比 0.74

成交额

1.64亿

振幅 1.22%

TTM 股息率

4.82%

每股派息 ¥0.43

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

7 ~ 9

区间位置 92.5%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-1.48%

历史价格分位（150日）：96.7%

近 20 日涨跌

+7.89%

近 60 日 +5.17%　近 120 日 +8.46%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥9.03 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	16	1.30	1.28 ~ 1.33	-0.41%	6.95x	125亿
2027E	16	1.33	1.29 ~ 1.37	+2.31%	6.79x	128亿
2028E	16	1.37	1.32 ~ 1.44	+3.01%	6.59x	132亿

2025A 实际净利润 123.13亿 ÷ 总股本 94.3234亿股 = EPS 1.31 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，16 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	266.41亿	258.70亿	262.54亿	271.10亿	281.41亿
营业收入增长率	0.86%	-2.89%	1.48%	3.26%	3.79%
净利润(元)	122.88亿	123.13亿	124.90亿	127.79亿	131.63亿
净利润增长率	1.20%	0.20%	1.16%	1.96%	2.56%
每股净资产(元)	12.84	13.26	14.24	15.26	16.36
净资产收益率	10.35%	9.74%	9.45%	8.99%	8.63%
市盈率(动态)	7.12	7.06	6.98	6.85	6.69

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

6.95x

¥9.03 ÷ EPS 1.30　· 2027E 6.79x · 2028E 6.59x

EPS 增速 CAGR

1.62%

2025A 1.31 → 2028E 1.37（3年）· 预测期 CAGR 2.66%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

4.28

显著大于 1.5 　预测期口径 2.61

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 7.04x / 前向 6.95x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 6.95 ÷ (CAGR × 100) = 4.28，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 7.0x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 1.62%）推高的——本例主因在分母端增速偏低，属价值型资产，PEG 框架本身解释力有限，应以股息率与估值分位定价。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+1.14	+0.54	+0.60	5
近 10 日	+1.94	+0.85	+1.09	10
近 20 日	+3.39	+1.46	+1.93	20
近 60 日	+9.07	+4.46	+4.61	60
近 120 日	+10.49	+5.89	+4.59	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 3.39亿，其中特大单净流入 1.46亿。

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

120 个交易日中净流入天数 73/120 天（占比 61%），做多意愿占优。
近 20 日净流入天数 14/20 天，累计净流入 3.39亿。
近 120 日累计净流入 10.49亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-17，单日 -0.31亿。
短窗口：近 5 日 +1.14亿，近 10 日 +1.94亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.19%，资金流绝对值相对 871亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	62,775	-0.43%	150,256	136万元
2026-03-31	63,047	-2.40%	149,608	135万元
2025-12-31	64,600	-12.71%	146,011	132万元
2025-09-30	74,002	+0.81%	127,461	115万元
2025-06-30	73,404	-13.35%	128,499	116万元
2025-03-31	84,710	-6.19%	111,349	101万元
2024-12-31	90,304	-24.51%	104,451	94万元
2024-09-30	119,627	-7.38%	78,848	71万元
2024-06-30	129,159	-14.91%	73,029	66万元
2024-03-31	151,790	—	62,141	56万元

筹码结构 · 平稳股东户数近季走平，筹码结构暂稳

最新期（2026-06-30）股东户数 62,775 户，环比 -0.43%，近季基本走平（±0.5% 以内），筹码结构暂稳。
自 2024-03-31 的 151,790 户起算，两年半累计减少 -58.6%，筹码趋于集中。
户均流通股由 62,141 股升至 150,256 股，户均市值 136 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 +0.41% 与主力资金近 20 日净流出 3.39亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数走平，整体筹码结构暂未现剧烈松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-28

2026年半年报点评：规模稳步增长，资产质量保持稳健

中性国信证券研究员王剑,张绪政,陈俊良2026-08-28EPS预测 1.29 / 1.31 / 1.33（26/27/28E）

2025年报及2026一季报点评：息差降幅收窄，资产质量稳中向好

中性国信证券研究员陈俊良,王剑2026-04-26EPS预测 1.29 / 1.31 / 1.33（26/27/28E）

2025年中报点评：营收降幅收窄，利润小幅增长

中性国信证券研究员王剑,陈俊良2025-09-01EPS预测 1.32 / 1.37 / 0.00（26/27/28E）

2024年报&2025年一季报点评：利润稳定增长，分红率提升

中性国信证券研究员张绪政,王剑,陈俊良2025-05-06EPS预测 1.33 / 1.37 / 0.00（26/27/28E）

2024年三季报点评：营收利润增速略有改善

中性国信证券研究员王剑2024-10-27EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

点评报告：分红率提升至33%，资本充足率保持高位

增持万联证券研究员郭懿2024-08-19EPS预测 1.44 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

2024半年报点评：营收利润实现双增，负债优势加强

中性国信证券研究员王剑,陈俊良,田维韦2024-08-19EPS预测 1.57 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

2023年报&2024年一季报点评：营收增长稳定，负债优势仍在

增持国信证券研究员陈俊良,王剑,田维韦2024-04-26EPS预测 1.50 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 0 · 增持 2 · 持有/中性 6。覆盖机构：国信证券、万联证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.29~1.57 元区间（中位 1.33），与同花顺一致预期 1.30 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.43

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

4.82%

¥0.43 ÷ 现价 ¥9.03

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+3.02pct

股息率 4.82% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-29	1.94	0.19	2025-12-31	2.40%	实施分配
2025-09-26	2.41	0.24	2025-06-30	2.80%	实施分配
2025-06-27	1.93	0.19	2024-12-31	1.90%	实施分配
2024-09-25	2.39	0.24	2024-06-30	3.39%	实施分配
2024-06-26	3.79	0.38	2023-12-31	5.55%	实施分配
2023-06-28	3.42	0.34	2022-12-31	5.86%	实施分配
2022-06-30	3.00	0.30	2021-12-31	4.53%	实施分配
2021-12-03	2.60	0.26	2021-09-30	3.66%	实施分配
—	2.50	0.25	2026-06-30	2.77%	董事会决议通过

TTM 口径明细：2026-06-29 每股 ¥0.19 · 2025-09-26 每股 ¥0.24。存在同一报告期多次派息（2021 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.25（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.44（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.43（2 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 7.04x、前向 PE 6.95x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 92.5% 分位、150 日价格分位 96.7%，距 52 周高点 -1.48%。
PEG 维度：偏贵。PEG 4.28（预测期口径 2.61），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 1.62%。
股息率维度：有吸引力。TTM 股息率 4.82%，较无风险利率（约 1.8%）高出 3.02 个百分点，近 12 个月 2 次派息，分红节奏稳定。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 0.20% · 2026E 1.16% · 2027E 1.96% · 2028E 2.56% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳较稳，2 项指标同向改善

股东户数：2026-06-30 达 62,775 户，环比 -0.43%（-272 户），自 2024-03-31 起累计 -58.6%。
融资余额：60 个交易日由 1.10亿变为 1.11亿（+0.41%），占流通市值 0.13%，杠杆资金基本持平。
资金流向：近 20 日净流入 3.39亿、近 120 日净流入 10.49亿，净流入天数 73/120（占比 61%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 2 项同步指向流入，指向筹码在集中、资金在承接；为股价提供了一定的资金面支撑。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 6.95x 不变，股价对应 EPS 1.37 → ¥10，持有 2.33 年的年化股价回报约 2.28%；叠加 4.82% 股息，综合年化约 7.09%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥39（较现价 +331.9%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 0 家买入 / 2 家增持 / 6 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.29~1.57 元区间（中位 1.33），与同花顺一致预期 1.30 元基本吻合。4.82% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 0.20% · 2026E 1.16% · 2027E 1.96% · 2028E 2.56%；ROE 由 9.74%（2025A）下滑至预测 8.63%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 0.65x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：筹码面在改善，但估值已不便宜，属右侧博弈：资金推动的成分大于估值修复，须留意情绪退潮时的回撤。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 16 家、2027E 由 16 家、2028E 由 16 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/601825/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 9 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:01:24。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 平稳股东户数近季走平，筹码结构暂稳

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 较稳，2 项指标同向改善

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳较稳，2 项指标同向改善

③ 能不能拿持有回报与风险收益比