洋河股份(002304) A股估值分析

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洋河股份 002304.SZ

行业 — · 上市 -- · 总股本 15.0641亿股 · 全流通

¥38.85

-0.61　-1.55%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

126.10

静态 PE 11.25

1.24

市净率

总市值

585亿

流通市值 585亿

换手率

0.27%

量比 0.67

成交额

1.61亿

振幅 2.00%

TTM 股息率

3.78%

每股派息 ¥1.47

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

37 ~ 63

区间位置 7.0%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-38.44%

历史价格分位（150日）：10.7%

近 20 日涨跌

-5.91%

近 60 日 -4.10%　近 120 日 -22.05%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥38.85 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	21	1.54	0.95 ~ 2.41	+5.16%	25.23x	23亿
2027E	21	1.72	1.10 ~ 2.62	+11.69%	22.59x	26亿
2028E	20	1.98	1.37 ~ 2.83	+15.12%	19.62x	30亿

2025A 实际净利润 22.06亿 ÷ 总股本 15.0641亿股 = EPS 1.46 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，21 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	288.76亿	192.11亿	161.59亿	170.67亿	182.87亿
营业收入增长率	-12.83%	-33.47%	-15.89%	5.57%	7.11%
净利润(元)	66.73亿	22.06亿	23.19亿	25.94亿	29.91亿
净利润增长率	-33.37%	-66.94%	-1.53%	12.56%	15.73%
每股净资产(元)	34.24	31.06	30.70	30.50	30.42
净资产收益率	12.07%	4.62%	4.69%	5.27%	6.18%
市盈率(动态)	8.91	26.95	28.30	25.15	21.77

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

25.23x

¥38.85 ÷ EPS 1.54　· 2027E 22.59x · 2028E 19.62x

EPS 增速 CAGR

10.58%

2025A 1.46 → 2028E 1.98（3年）· 预测期 CAGR 13.39%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

2.38

显著大于 1.5 　预测期口径 1.88

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 126.10x / 前向 25.23x，PE(TTM) 高于 30x、前向低于 30x，两者有分歧

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 25.23 ÷ (CAGR × 100) = 2.38，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 126.1x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 10.58%）推高的——本例主因在分子端估值偏高，需警惕业绩不及预期时的估值回落。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.60	-0.14	-0.46	5
近 10 日	-0.03	+0.04	-0.08	10
近 20 日	-1.91	-0.15	-1.76	20
近 60 日	-2.37	+2.36	-4.74	60
近 120 日	-13.50	+2.38	-15.88	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 1.91亿，其中特大单净流出 0.15亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

120 个交易日中净流入天数 43/120 天（占比 36%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 9/20 天，累计净流出 1.91亿。
近 120 日累计净流出 13.50亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-14，单日 -0.80亿。
短窗口：近 5 日 -0.60亿，近 10 日 -0.03亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.27%，资金流绝对值相对 585亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	157,018	-6.29%	9,594	37万元
2026-03-31	167,555	+5.04%	8,991	35万元
2025-12-31	159,511	-2.79%	9,444	37万元
2025-09-30	164,082	-13.97%	9,181	36万元
2025-06-30	190,728	+1.68%	7,898	31万元
2025-03-31	187,577	+0.82%	8,031	31万元
2024-12-31	186,054	-6.01%	8,097	31万元
2024-09-30	197,941	+2.47%	7,610	30万元
2024-06-30	193,172	+5.26%	7,798	30万元
2024-03-31	183,521	—	8,208	32万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 157,018 户，环比 -6.29%（减少 10,537 户），筹码趋于集中。
自 2024-03-31 的 183,521 户起算，两年半累计减少 -14.4%，筹码趋于集中。
户均流通股由 8,208 股升至 9,594 股，户均市值 37 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 -4.43% 与主力资金近 20 日净流出 1.91亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-27

公司事件点评报告：继续出清，坚守初心

买入华鑫证券研究员孙山山2026-08-27EPS预测 1.74 / 1.89 / 2.10（26/27/28E）

表观业绩仍承压，关注动销恢复情况

买入国金证券研究员刘宸倩,叶韬2026-08-27EPS预测 0.95 / 1.10 / 1.50（26/27/28E）

25年调整出清，静待需求修复

西南证券研究员朱会振,舒尚立2026-05-12EPS预测 1.39 / 1.47 / 1.55（26/27/28E）

公司事件点评报告：加速出清，轻装上阵

买入华鑫证券研究员孙山山2026-05-06EPS预测 1.43 / 1.56 / 1.72（26/27/28E）

2025年深度调整，2026Q1进一步去化经营包袱

中性国信证券研究员张向伟,张未艾2026-04-29EPS预测 2.05 / 2.32 / 2.50（26/27/28E）

2025年报及2026年一季报点评：延续深度调整，期待筑底企稳

买入东吴证券研究员苏铖,郭晓东2026-04-28EPS预测 1.30 / 1.40 / 1.59（26/27/28E）

表观延续出清，关注渠道改革成效

买入国金证券研究员刘宸倩,叶韬2026-04-28EPS预测 1.23 / 1.49 / 1.98（26/27/28E）

2025Q3转亏，经营延续深度调整

中性国信证券研究员张向伟,张未艾2025-11-05EPS预测 2.69 / 2.92 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 5 · 增持 0 · 持有/中性 2。覆盖机构：华鑫证券、国金证券、西南证券、国信证券、东吴证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.95~2.69 元区间（中位 1.43），与同花顺一致预期 1.54 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥1.47

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

3.78%

¥1.47 ÷ 现价 ¥38.85

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

+1.98pct

股息率 3.78% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-30	14.70	1.47	2025-12-31	3.67%	实施分配
2025-06-27	23.17	2.32	2024-12-31	3.45%	实施分配
2025-01-27	23.30	2.33	2024-09-30	2.90%	实施分配
2024-06-26	46.60	4.66	2023-12-31	5.36%	实施分配
2023-06-21	37.40	3.74	2022-12-31	2.63%	实施分配
2022-06-22	30.00	3.00	2021-12-31	1.73%	实施分配
2021-07-09	30.00	3.00	2020-12-31	1.51%	实施分配
2020-06-24	30.00	3.00	2019-12-31	2.73%	实施分配
2019-06-27	32.00	3.20	2018-12-31	2.65%	实施分配
2018-06-22	25.50	2.55	2017-12-31	1.78%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-30 每股 ¥1.47。存在同一报告期多次派息（2024 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥1.47（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥4.65（2 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥4.66（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

PE 维度：偏贵。PE(TTM) 126.10x、前向 PE 25.23x（2026E），PE(TTM) 高于 30x、前向低于 30x，两者有分歧，按预期增速 10.58% 测算，消化到 30x 约需 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 7.0% 分位，距 52 周高点 -38.44%。
PEG 维度：偏贵。PEG 2.38（预测期口径 1.88），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 10.58%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 3.78%，高于无风险利率（约 1.8%） 1.98 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：三维度中多数指向估值偏贵：当前定价已隐含较高的增长预期，一旦 2026E 业绩不及一致预期，存在估值与业绩双杀的风险。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 157,018 户，环比 -6.29%（-10,537 户），自 2024-03-31 起累计 -14.4%。
融资余额：60 个交易日由 13.37亿变为 12.77亿（-4.43%），占流通市值 2.18%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 1.91亿、近 120 日净流出 13.50亿，净流入天数 43/120（占比 36%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 25.23x 不变，股价对应 EPS 1.98 → ¥50，持有 2.33 年的年化股价回报约 11.39%；叠加 3.78% 股息，综合年化约 15.17%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥46（较现价 +18.9%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 5 家买入 / 0 家增持 / 2 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.95~2.69 元区间（中位 1.43），与同花顺一致预期 1.54 元存在一定分歧。3.78% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A -66.94% · 2026E -1.53% · 2027E 12.56% · 2028E 15.73%；ROE 由 4.62%（2025A）上行至预测 6.18%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.24x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值偏贵且筹码不稳，风险收益比不佳：更适合等待右侧信号（股东户数回落 + 资金转正 + 估值回落至合理区间）后再介入。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 21 家、2027E 由 21 家、2028E 由 20 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/002304/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 18 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:04:37。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比