济川药业(600566) A股估值分析

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济川药业 600566.SH

行业 中药Ⅱ · 上市 2001-08-22 · 总股本 9.2145亿股 · 全流通

¥25.18

+0.16　+0.64%

收盘 2026-09-03 09:40

PE(TTM)

12.63

静态 PE 14.79

1.68

市净率

总市值

232亿

流通市值 231亿

换手率

0.05%

量比 1.37

成交额

0.10亿

振幅 0.84%

TTM 股息率

6.91%

每股派息 ¥1.74

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

21 ~ 28

区间位置 56.3%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-11.12%

历史价格分位（150日）：46.7%

近 20 日涨跌

-7.05%

近 60 日 -0.71%　近 120 日 +1.21%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥25.18 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	8	1.98	1.91 ~ 2.10	+2.61%	12.72x	18亿
2027E	8	2.13	2.03 ~ 2.34	+7.58%	11.82x	20亿
2028E	8	2.36	2.17 ~ 2.64	+10.80%	10.67x	22亿

2025A 实际净利润 17.78亿 ÷ 总股本 9.2145亿股 = EPS 1.93 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，8 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	80.17亿	62.19亿	62.39亿	66.76亿	73.11亿
营业收入增长率	-16.96%	-22.43%	0.33%	6.98%	9.48%
净利润(元)	25.32亿	17.78亿	18.21亿	19.66亿	21.75亿
净利润增长率	-10.32%	-29.77%	2.94%	9.18%	12.00%
每股净资产(元)	15.95	15.85	16.76	17.55	18.45
净资产收益率	18.18%	12.28%	11.85%	12.37%	13.24%
市盈率(动态)	9.28	13.26	12.89	11.82	10.56

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

12.72x

¥25.18 ÷ EPS 1.98　· 2027E 11.82x · 2028E 10.67x

EPS 增速 CAGR

6.94%

2025A 1.93 → 2028E 2.36（3年）· 预测期 CAGR 9.18%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.83

显著大于 1.5 　预测期口径 1.39

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 12.63x / 前向 12.72x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 12.72 ÷ (CAGR × 100) = 1.83，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 12.6x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 6.94%）推高的——本例主因在分母端增速偏低，属价值型资产，PEG 框架本身解释力有限，应以股息率与估值分位定价。

③

资金流向（日级）

东方财富(push2his) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。本节数据由东方财富 push2his 日级接口实时抓取，共 120 个交易日原始值，未做估算、填补或平滑。

近 60 日主力净流入（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主力净流入 (亿元)	超大单 (亿元)	大单 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.03	-0.06	+0.02	5
近 10 日	-0.02	-0.11	+0.09	10
近 20 日	+0.25	+0.05	+0.20	20
近 60 日	+0.25	-0.40	+0.65	60
近 120 日	-0.04	-0.81	+0.77	120

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。近 20 日累计净流入 0.25亿，其中超大单净流入 0.05亿。

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

120 个交易日中净流入天数 54/120 天（占比 45%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 10/20 天，累计净流入 0.25亿。
近 120 日累计净流出 0.04亿，长窗口规模反而小于近 20 日，说明中期并非持续单向。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-21，单日 -0.09亿。
短窗口：近 5 日 -0.03亿，近 10 日 -0.02亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.05%，资金流绝对值相对 232亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	32,727	+0.26%	28,156	71万元
2026-03-31	32,642	-11.25%	28,229	71万元
2025-12-31	36,778	-22.34%	25,054	63万元
2025-09-30	47,359	+7.75%	19,457	49万元
2025-06-30	43,954	+4.69%	20,964	53万元
2025-03-31	41,986	+3.35%	21,947	55万元
2024-12-31	40,627	+1.28%	22,681	57万元
2024-09-30	40,113	+3.49%	22,971	58万元
2024-06-30	38,761	+27.52%	23,773	60万元
2024-03-31	30,395	—	30,316	76万元

筹码结构 · 平稳股东户数近季走平，筹码结构暂稳

最新期（2026-06-30）股东户数 32,727 户，环比 +0.26%，近季基本走平（±0.5% 以内），筹码结构暂稳。
自 2024-03-31 的 30,395 户起算，两年半累计增加 +7.7%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 30,316 股降至 28,156 股，户均市值 71 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 +4.01% 与主力资金近 20 日净流出 0.25亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数走平，整体筹码结构暂未现剧烈松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-09-01

公司信息更新报告：2026Q2经营业绩边际改善，创新管线不断丰富

买入开源证券研究员余汝意,巢舒然2026-09-01EPS预测 1.94 / 2.10 / 2.31（26/27/28E）

Q2业绩复苏，管线丰富赋能长期发展

买入国金证券研究员甘坛焕,王奔奔2026-08-30EPS预测 1.94 / 2.11 / 2.36（26/27/28E）

公司信息更新报告：2025年业绩阶段承压，BD合作加注赋能未来发展

买入开源证券研究员余汝意,巢舒然2026-04-29EPS预测 1.94 / 2.10 / 2.31（26/27/28E）

业绩短期承压，继续高额分红

买入国金证券研究员甘坛焕,王奔奔2026-04-24EPS预测 1.94 / 2.11 / 2.36（26/27/28E）

Q3业绩短期承压，静待新药放量

买入华安证券研究员谭国超2025-11-16EPS预测 2.00 / 2.30 / 0.00（26/27/28E）

BD进入收获期，未来表现有望向好

买入国金证券研究员甘坛焕,王奔奔2025-10-28EPS预测 1.87 / 2.12 / 0.00（26/27/28E）

业绩短期承压，新药放量与研发进展值得关注

买入华安证券研究员谭国超2025-08-27EPS预测 2.00 / 2.30 / 0.00（26/27/28E）

2025半年报点评：业绩阶段性承压，创新管线逐步进入收获期

买入东吴证券研究员朱国广2025-08-26EPS预测 1.94 / 2.19 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 8 · 增持 0 · 持有/中性 0。覆盖机构：开源证券、国金证券、华安证券、东吴证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.87~2.00 元区间（中位 1.94），与同花顺一致预期 1.98 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥1.74

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

6.91%

¥1.74 ÷ 现价 ¥25.18

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

+5.11pct

股息率 6.91% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-30	17.40	1.74	2025-12-31	6.59%	实施分配
2025-06-30	20.90	2.09	2024-12-31	7.21%	实施分配
2024-06-17	13.00	1.30	2023-12-31	3.56%	实施分配
2023-07-03	8.80	0.88	2022-12-31	3.03%	实施分配
2022-05-26	6.80	0.68	2021-12-31	2.87%	实施分配
2021-05-26	4.50	0.45	2020-12-31	2.34%	实施分配
2020-04-24	12.30	1.23	2019-12-31	5.47%	实施分配
2019-06-03	12.30	1.23	2018-12-31	3.61%	实施分配
2018-06-01	10.00	1.00	2017-12-31	1.88%	实施分配
2017-04-28	7.30	0.73	2016-12-31	2.09%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-30 每股 ¥1.74。2025 年度合计每股派息约 ¥1.74（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥2.09（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥1.30（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 12.63x、前向 PE 12.72x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 56.3% 分位、150 日价格分位 46.7%，距 52 周高点 -11.12%。
PEG 维度：偏贵。PEG 1.83（预测期口径 1.39），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 6.94%。
股息率维度：有吸引力。TTM 股息率 6.91%，较无风险利率（约 1.8%）高出 5.11 个百分点，近 12 个月 1 次派息，分红节奏稳定。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A -29.77% · 2026E 2.94% · 2027E 9.18% · 2028E 12.00% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-06-30 达 32,727 户，环比 +0.26%（+85 户），自 2024-03-31 起累计 +7.7%。
融资余额：60 个交易日由 1.33亿变为 1.39亿（+4.01%），占流通市值 0.60%，杠杆资金持续加杠杆。
资金流向：近 20 日净流入 0.25亿、近 120 日净流出 0.04亿，净流入天数 54/120（占比 45%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 1 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 12.72x 不变，股价对应 EPS 2.36 → ¥30，持有 2.33 年的年化股价回报约 7.84%；叠加 6.91% 股息，综合年化约 14.75%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥59（较现价 +135.9%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 8 家买入 / 0 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.87~2.00 元区间（中位 1.94），与同花顺一致预期 1.98 元基本吻合。6.91% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A -29.77% · 2026E 2.94% · 2027E 9.18% · 2028E 12.00%；ROE 由 12.28%（2025A）上行至预测 13.24%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.68x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A -29.77% · 2026E 2.94% · 2027E 9.18% · 2028E 12.00% 的盈利趋势与流入的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 8 家、2027E 由 8 家、2028E 由 8 家机构覆盖。
资金流　东方财富(push2his)　东方财富 push2his.eastmoney.com 日级主力/超大单/大单净流入，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600566/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 22 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:40:42。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 平稳股东户数近季走平，筹码结构暂稳

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比