浙能电力(600023) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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浙能电力 600023.SH

行业电力 · 上市 2013-12-19 · 总股本 134.0873亿股 · 全流通

¥4.93

+0.02　+0.41%

收盘 2026-09-03 09:35

PE(TTM)

11.98

静态 PE 21.99

0.90

市净率

总市值

661亿

流通市值 661亿

换手率

0.02%

量比 3.77

成交额

0.15亿

振幅 0.81%

TTM 股息率

6.69%

每股派息 ¥0.33

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

5 ~ 6

区间位置 17.0%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-24.04%

历史价格分位（150日）：23.3%

近 20 日涨跌

-0.60%

近 60 日 -13.36%　近 120 日 -8.19%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥4.93 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	6	0.43	0.38 ~ 0.45	-23.41%	11.47x	57亿
2027E	6	0.48	0.44 ~ 0.52	+11.63%	10.27x	65亿
2028E	6	0.55	0.46 ~ 0.62	+14.58%	8.96x	74亿

2025A 实际净利润 75.28亿 ÷ 总股本 134.0873亿股 = EPS 0.56 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，6 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	880.08亿	795.54亿	791.68亿	809.09亿	822.34亿
营业收入增长率	-8.31%	-9.61%	-0.48%	2.21%	1.62%
净利润(元)	77.60亿	75.28亿	56.76亿	64.88亿	73.53亿
净利润增长率	18.92%	-2.99%	-24.61%	13.61%	10.04%
每股净资产(元)	5.47	5.71	5.92	6.21	6.53
净资产收益率	11.06%	10.10%	7.17%	7.78%	8.11%
市盈率(动态)	8.43	8.73	11.56	10.27	9.33

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

11.47x

¥4.93 ÷ EPS 0.43　· 2027E 10.27x · 2028E 8.96x

EPS 增速 CAGR

-0.68%

2025A 0.56 → 2028E 0.55（3年）· 预测期 CAGR 13.10%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

—

不适用　预测期口径 0.88

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 11.98x / 前向 11.47x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE ÷ (CAGR × 100)，本标的不适用：预测期 CAGR ≤ 0（2025A EPS 0.56 → 2028E 0.55）。亏损 / 零增速标的用 PEG 定价会得出无意义的数字，应改以 PB 0.90x、PS/现金流、股息率与产能周期等框架判断。

③

资金流向（日级）

东方财富(push2his) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。本节数据由东方财富 push2his 日级接口实时抓取，共 120 个交易日原始值，未做估算、填补或平滑。

近 60 日主力净流入（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主力净流入 (亿元)	超大单 (亿元)	大单 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.13	-0.15	+0.01	5
近 10 日	+0.03	+0.17	-0.14	10
近 20 日	-0.56	+0.08	-0.64	20
近 60 日	-5.13	-1.76	-3.36	60
近 120 日	-4.43	-2.06	-2.37	120

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。近 20 日累计净流出 0.56亿，其中超大单净流入 0.08亿。

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

120 个交易日中净流入天数 49/120 天（占比 41%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 8/20 天，累计净流出 0.56亿。
近 120 日累计净流出 4.43亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-24，单日 -0.23亿。
短窗口：近 5 日 -0.13亿，近 10 日 +0.03亿——短窗口已转正，但尚不足以扭转中期流出趋势。

注意：换手率 0.02%，资金流绝对值相对 661亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	146,522	+0.27%	91,513	45万元
2026-03-31	146,127	-4.04%	91,761	45万元
2025-12-31	152,287	-1.76%	88,049	43万元
2025-09-30	155,022	+10.58%	86,496	43万元
2025-06-30	140,195	+6.30%	95,643	47万元
2025-03-31	131,891	+7.08%	101,665	50万元
2024-12-31	123,165	+5.33%	108,868	54万元
2024-09-30	116,938	+1.80%	114,665	57万元
2024-06-30	114,874	-2.88%	116,726	58万元
2024-03-31	118,275	—	113,369	56万元

筹码结构 · 平稳股东户数近季走平，筹码结构暂稳

最新期（2026-06-30）股东户数 146,522 户，环比 +0.27%，近季基本走平（±0.5% 以内），筹码结构暂稳。
自 2024-03-31 的 118,275 户起算，两年半累计增加 +23.9%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 113,369 股降至 91,513 股，户均市值 45 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -29.04% 与主力资金近 20 日净流出 0.56亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数走平，整体筹码结构暂未现剧烈松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-04-28

财报点评：25年归母净利达75亿元，26Q1受电价影响业绩承压

买入国金证券研究员姜涛,许子怡2026-04-28EPS预测 0.45 / 0.52 / 0.57（26/27/28E）

煤价降幅大于电价，2Q25量利齐增

买入国金证券研究员唐执敬2025-08-29EPS预测 0.62 / 0.64 / 0.00（26/27/28E）

1Q25电价下降盈利承压，24年维持高分红

买入国金证券研究员张君昊,唐执敬2025-04-29EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

营收受中来股份收入下降影响，归母净利润较为稳健

增持国信证券研究员黄秀杰,郑汉林2024-10-31EPS预测 0.64 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

2024年三季报点评：攻火电、守核电，业绩稳健增长

增持民生证券研究员邓永康,黎静2024-10-30EPS预测 0.61 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

3Q24电量高增，煤电价差同比收窄

买入国金证券研究员张君昊2024-10-30EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

业绩表现较为稳健，盈利能力有所提升

增持国信证券研究员黄秀杰,郑汉林2024-09-10EPS预测 0.64 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

业绩符合预期，盈利能力持续提升

增持山西证券研究员胡博,刘贵军2024-09-04EPS预测 0.71 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 4 · 增持 4 · 持有/中性 0。覆盖机构：国金证券、国信证券、民生证券、山西证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.45~0.71 元区间（中位 0.64），与同花顺一致预期 0.43 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.33

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

6.69%

¥0.33 ÷ 现价 ¥4.93

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+4.89pct

股息率 6.69% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-30	2.80	0.28	2025-12-31	5.17%	实施分配
2025-10-17	0.50	0.05	2025-06-30	0.95%	实施分配
2025-07-09	2.90	0.29	2024-12-31	5.14%	实施分配
2024-07-09	2.50	0.25	2023-12-31	3.21%	实施分配
2021-07-06	2.25	0.23	2020-12-31	6.15%	实施分配
2020-07-07	2.00	0.20	2019-12-31	5.21%	实施分配
2019-06-18	1.80	0.18	2018-12-31	3.94%	实施分配
2018-07-23	1.70	0.17	2017-12-31	3.26%	实施分配
2017-06-15	2.30	0.23	2016-12-31	4.00%	实施分配
2016-06-23	2.70	0.27	2015-12-31	4.90%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-30 每股 ¥0.28 · 2025-10-17 每股 ¥0.05。存在同一报告期多次派息（2025 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.02（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.33（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.29（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

PE 维度：不贵。PE(TTM) 11.98x、前向 PE 11.47x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 17.0% 分位、150 日价格分位 23.3%，距 52 周高点 -24.04%。
PEG 维度：不适用。预测期 CAGR ≤ 0（2025A EPS 0.56 → 2028E 0.55），PEG 框架对本标的不成立。
股息率维度：有吸引力。TTM 股息率 6.69%，较无风险利率（约 1.8%）高出 4.89 个百分点，近 12 个月 2 次派息，分红节奏稳定。
结论：以 PE、PEG 与股息率三维度衡量，当前估值偏低 / 有吸引力；但需确认低估值是对增速放缓或行业周期的合理定价，而非错杀——关键看 2025A -2.99% · 2026E -24.61% · 2027E 13.61% · 2028E 10.04% 的盈利趋势能否企稳。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 146,522 户，环比 +0.27%（+395 户），自 2024-03-31 起累计 +23.9%。
融资余额：60 个交易日由 4.48亿变为 3.18亿（-29.04%），占流通市值 0.48%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 0.56亿、近 120 日净流出 4.43亿，净流入天数 49/120（占比 41%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 11.47x 不变，股价对应 EPS 0.55 → ¥6，持有 2.33 年的年化股价回报约 11.16%；叠加 6.69% 股息，综合年化约 17.85%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥13（较现价 +161.7%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 4 家买入 / 4 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.45~0.71 元区间（中位 0.64），与同花顺一致预期 0.43 元存在一定分歧。6.69% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A -2.99% · 2026E -24.61% · 2027E 13.61% · 2028E 10.04%；ROE 由 10.10%（2025A）下滑至预测 8.11%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 0.90x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值有吸引力但筹码面尚未转稳，属左侧机会：可小仓位分批次建仓，但需接受资金面持续流出的磨底过程；筹码转稳是更明确的加仓信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 6 家、2027E 由 6 家、2028E 由 6 家机构覆盖。
资金流　东方财富(push2his)　东方财富 push2his.eastmoney.com 日级主力/超大单/大单净流入，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600023/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 13 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:35:22。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 平稳股东户数近季走平，筹码结构暂稳

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比