海信家电(000921) A股估值分析

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海信家电 000921.SZ

行业 白色家电 · 上市 1999-07-13 · 总股本 13.8486亿股 · 全流通

¥26.35

-0.10　-0.38%

收盘 2026-09-03 09:34

PE(TTM)

13.18

静态 PE 11.00

2.09

市净率

总市值

365亿

流通市值 243亿

换手率

0.02%

量比 1.22

成交额

0.04亿

振幅 0.64%

TTM 股息率

4.80%

每股派息 ¥1.27

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

20 ~ 31

区间位置 61.1%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-13.71%

历史价格分位（150日）：92.7%

近 20 日涨跌

+2.95%

近 60 日 +3.84%　近 120 日 +24.37%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥26.35 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	24	2.26	1.98 ~ 2.66	-1.80%	11.66x	31亿
2027E	24	2.49	2.23 ~ 2.94	+10.18%	10.58x	34亿
2028E	23	2.72	2.44 ~ 3.11	+9.24%	9.69x	38亿

2025A 实际净利润 31.87亿 ÷ 总股本 13.8486亿股 = EPS 2.30 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，24 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	927.46亿	879.28亿	888.64亿	938.53亿	995.13亿
营业收入增长率	8.35%	-5.19%	1.06%	5.62%	6.03%
净利润(元)	33.48亿	31.87亿	31.26亿	34.42亿	37.72亿
净利润增长率	17.99%	-4.82%	-2.51%	10.55%	9.62%
每股净资产(元)	11.15	12.61	13.75	15.10	16.58
净资产收益率	23.27%	19.36%	16.52%	16.50%	16.37%
市盈率(动态)	10.85	11.45	11.96	10.81	9.86

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

11.66x

¥26.35 ÷ EPS 2.26　· 2027E 10.58x · 2028E 9.69x

EPS 增速 CAGR

5.73%

2025A 2.30 → 2028E 2.72（3年）· 预测期 CAGR 9.71%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

2.03

显著大于 1.5 　预测期口径 1.20

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 13.18x / 前向 11.66x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 11.66 ÷ (CAGR × 100) = 2.03，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 13.2x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 5.73%）推高的——本例主因在分母端增速偏低，属价值型资产，PEG 框架本身解释力有限，应以股息率与估值分位定价。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.24	+0.05	-0.29	5
近 10 日	+0.86	+0.36	+0.50	10
近 20 日	+0.43	+0.20	+0.23	20
近 60 日	+10.23	+7.95	+2.28	60
近 120 日	+12.07	+15.12	-3.05	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 0.43亿，其中特大单净流入 0.20亿。

资金面 · 中性偏强资金进出互现，短中期略偏流入

120 个交易日中净流入天数 63/120 天（占比 52%），做多意愿占优。
近 20 日净流入天数 10/20 天，累计净流入 0.43亿。
近 120 日累计净流入 12.07亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-07，单日 -0.41亿。
短窗口：近 5 日 -0.24亿，近 10 日 +0.86亿——短窗口转负，中期流入趋势出现反复。

注意：换手率 0.02%，资金流绝对值相对 365亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	38,009	-28.76%	36,435	64万元
2026-03-31	53,355	+4.75%	25,956	46万元
2026-02-28	50,934	+21.37%	27,189	48万元
2025-12-31	41,967	-9.28%	32,999	58万元
2025-09-30	46,259	+12.25%	29,937	53万元
2025-06-30	41,209	+27.22%	33,606	59万元
2025-03-31	32,391	-14.03%	42,755	75万元
2025-02-28	37,677	+22.14%	36,756	65万元
2025-01-20	30,848	+2.06%	44,893	79万元
2025-01-10	30,224	—	45,820	81万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 38,009 户，环比 -28.76%（减少 15,346 户），筹码趋于集中。
自 2025-01-10 的 30,224 户起算，两年半累计增加 +25.8%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 45,820 股降至 36,435 股，户均市值 64 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -26.74% 与主力资金近 20 日净流出 0.43亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-19

公司信息更新报告：2026Q2原材料波动盈利承压，基本面有望触底反弹

买入开源证券研究员吕明,蒋奕峰2026-08-19EPS预测 2.08 / 2.36 / 2.62（26/27/28E）

2025年报点评：外销稳健内销承压，分红提升股息率超5%

增持国信证券研究员陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶2026-04-10EPS预测 2.41 / 2.62 / 2.82（26/27/28E）

公司信息更新报告：2025年内销市场承压，外销稳中向好态势持续

买入开源证券研究员吕明,蒋奕峰2026-04-01EPS预测 2.31 / 2.55 / 2.76（26/27/28E）

海信家电：2025Q3收入端表现稳健，厨电业务规模高速扩张

买入太平洋研究员孟昕,赵梦菲,金桐羽2025-10-31EPS预测 2.76 / 3.07 / 0.00（26/27/28E）

各品类增速稳健，海外市场进展顺利

买入山西证券研究员陈玉卢2025-08-04EPS预测 3.01 / 3.31 / 0.00（26/27/28E）

2025年中报点评：二季度经营略承压，经营性盈利表现稳健

增持国信证券研究员陈伟奇,王兆康,邹会阳2025-08-02EPS预测 2.82 / 3.08 / 0.00（26/27/28E）

公司信息更新报告：2025H1中央空调承压，冰洗盈利能力改善

买入开源证券研究员吕明,蒋奕峰2025-08-01EPS预测 2.99 / 3.38 / 0.00（26/27/28E）

海信家电25Q2点评：空调业务承压，冰洗盈利改善

买入华安证券研究员邓欣,唐楚彦2025-07-31EPS预测 2.73 / 2.89 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 6 · 增持 2 · 持有/中性 0。覆盖机构：开源证券、国信证券、太平洋、山西证券、华安证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 2.08~3.01 元区间（中位 2.76），与同花顺一致预期 2.26 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥1.27

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

4.80%

¥1.27 ÷ 现价 ¥26.35

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

+3.00pct

股息率 4.80% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-08-14	12.65	1.27	2025-12-31	4.62%	实施分配
2025-08-15	12.30	1.23	2024-12-31	4.84%	实施分配
2024-08-15	10.13	1.01	2023-12-31	3.88%	实施分配
2023-07-17	5.17	0.52	2022-12-31	2.10%	实施分配
2022-07-12	2.14	0.21	2021-12-31	1.52%	实施分配
2021-07-09	3.47	0.35	2020-12-31	2.51%	实施分配
2020-07-10	3.95	0.40	2019-12-31	3.07%	实施分配
2019-07-12	3.03	0.30	2018-12-31	2.38%	实施分配
2018-07-12	4.40	0.44	2017-12-31	4.62%	实施分配
2017-07-12	3.00	0.30	2016-12-31	1.75%	实施分配

TTM 口径明细：2026-08-14 每股 ¥1.27。2025 年度合计每股派息约 ¥1.27（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥1.23（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥1.01（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 13.18x、前向 PE 11.66x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 61.1% 分位、150 日价格分位 92.7%，距 52 周高点 -13.71%。
PEG 维度：偏贵。PEG 2.03（预测期口径 1.20），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 5.73%。
股息率维度：有吸引力。TTM 股息率 4.80%，较无风险利率（约 1.8%）高出 3.00 个百分点，近 12 个月 1 次派息，分红节奏稳定。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A -4.82% · 2026E -2.51% · 2027E 10.55% · 2028E 9.62% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

股东户数：2026-06-30 达 38,009 户，环比 -28.76%（-15,346 户），自 2025-01-10 起累计 +25.8%。
融资余额：60 个交易日由 4.52亿变为 3.31亿（-26.74%），占流通市值 1.36%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流入 0.43亿、近 120 日净流入 12.07亿，净流入天数 63/120（占比 52%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流入，指向筹码在集中、资金在承接；为股价提供了一定的资金面支撑。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 11.66x 不变，股价对应 EPS 2.72 → ¥32，持有 2.33 年的年化股价回报约 8.29%；叠加 4.80% 股息，综合年化约 13.09%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥68（较现价 +157.3%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 6 家买入 / 2 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 2.08~3.01 元区间（中位 2.76），与同花顺一致预期 2.26 元存在一定分歧。4.80% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A -4.82% · 2026E -2.51% · 2027E 10.55% · 2028E 9.62%；ROE 由 19.36%（2025A）下滑至预测 16.37%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 2.09x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：筹码面在改善，但估值已不便宜，属右侧博弈：资金推动的成分大于估值修复，须留意情绪退潮时的回撤。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 24 家、2027E 由 24 家、2028E 由 23 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/000921/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 12 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:34:55。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏强资金进出互现，短中期略偏流入

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿持有回报与风险收益比