海螺水泥(600585) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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海螺水泥 600585.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 52.7708亿股 · 全流通

¥17.45

-0.30　-1.69%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

14.79

静态 PE 18.22

0.48

市净率

总市值

921亿

流通市值 694亿

换手率

0.49%

量比 0.60

成交额

3.41亿

振幅 1.75%

TTM 股息率

4.87%

每股派息 ¥0.85

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

16 ~ 26

区间位置 12.6%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-33.70%

历史价格分位（150日）：14.7%

近 20 日涨跌

-1.63%

近 60 日 -5.11%　近 120 日 -29.78%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥17.45 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	23	1.47	1.08 ~ 1.83	-4.38%	11.87x	78亿
2027E	23	1.68	1.20 ~ 2.14	+14.29%	10.39x	89亿
2028E	21	1.91	1.43 ~ 2.44	+13.69%	9.14x	101亿

2025A 实际净利润 81.13亿 ÷ 总股本 52.7708亿股 = EPS 1.54 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，23 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	910.30亿	825.32亿	803.98亿	832.89亿	871.65亿
营业收入增长率	-35.51%	-9.33%	-2.58%	3.61%	4.59%
净利润(元)	76.96亿	81.13亿	77.56亿	88.91亿	100.92亿
净利润增长率	-26.19%	5.42%	-9.23%	19.24%	13.98%
每股净资产(元)	35.61	36.46	36.78	37.67	38.70
净资产收益率	4.14%	4.27%	3.75%	4.37%	4.78%
市盈率(动态)	12.16	11.53	13.28	11.10	9.75

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

11.87x

¥17.45 ÷ EPS 1.47　· 2027E 10.39x · 2028E 9.14x

EPS 增速 CAGR

7.50%

2025A 1.54 → 2028E 1.91（3年）· 预测期 CAGR 13.99%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.58

显著大于 1.5 　预测期口径 0.85

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 14.79x / 前向 11.87x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 11.87 ÷ (CAGR × 100) = 1.58，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 14.8x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 7.50%）推高的——本例主因在分母端增速偏低，属价值型资产，PEG 框架本身解释力有限，应以股息率与估值分位定价。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+0.23	+0.42	-0.19	5
近 10 日	+1.80	+1.67	+0.13	10
近 20 日	+0.37	+0.41	-0.04	20
近 60 日	+0.23	+0.74	-0.50	60
近 120 日	-27.70	-15.51	-12.19	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 0.37亿，其中特大单净流入 0.41亿。

资金面 · 中性偏强资金进出互现，短中期略偏流入

120 个交易日中净流入天数 43/120 天（占比 36%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 11/20 天，累计净流入 0.37亿。
近 120 日累计净流出 27.70亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-31，单日 -1.14亿。
短窗口：近 5 日 +0.23亿，近 10 日 +1.80亿——短窗口已转正，但尚不足以扭转中期流出趋势。

注意：换手率 0.49%，资金流绝对值相对 921亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	241,868	+16.74%	21,818	29万元
2026-03-31	207,187	-0.54%	25,470	33万元
2026-02-28	208,306	-15.99%	25,333	33万元
2025-12-31	247,947	-1.37%	21,283	28万元
2025-09-30	251,403	+12.17%	20,991	28万元
2025-06-30	224,128	+7.12%	23,545	31万元
2025-03-31	209,238	-4.74%	25,220	33万元
2025-02-28	219,648	-0.78%	24,025	32万元
2024-12-31	221,374	-12.55%	23,838	31万元
2024-09-30	253,137	—	20,847	27万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-06-30）股东户数 241,868 户，环比 +16.74%（增加 34,681 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2024-09-30 的 253,137 户起算，两年半累计减少 -4.5%，筹码趋于集中。
户均流通股由 20,847 股升至 21,818 股，户均市值 29 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 -6.35% 与主力资金近 20 日净流出 0.37亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-28

Q2盈利持续承压，期待行业整合协同

买入中邮证券研究员赵洋2026-08-28EPS预测 1.12 / 1.34 / 1.51（26/27/28E）

2026中报点评：行业调整期，分红回购增强信心

增持国信证券研究员任鹤,陈颖2026-08-27EPS预测 1.14 / 1.40 / 1.59（26/27/28E）

Q1行业需求承压，期待供给协同加强

买入中邮证券研究员赵洋2026-05-07EPS预测 1.62 / 1.88 / 1.94（26/27/28E）

2025年年报点评：自律稳盈利，产业链延伸

增持东吴证券研究员黄诗涛2026-03-28EPS预测 1.72 / 1.91 / 2.09（26/27/28E）

行业需求仍有压力，成本优化业绩小幅改善

买入中邮证券研究员赵洋2026-03-26EPS预测 1.62 / 1.88 / 1.94（26/27/28E）

Q3盈利小幅改善，期待反内卷释放盈利弹性

买入中邮证券研究员赵洋2025-11-04EPS预测 1.87 / 1.93 / 0.00（26/27/28E）

2025年半年报点评报告：公司盈利能力改善，关注供给侧积极变化

增持华龙证券研究员彭棋2025-09-01EPS预测 2.02 / 2.08 / 0.00（26/27/28E）

盈利水平提升推动利润高增长

买入东兴证券研究员赵军胜2025-08-28EPS预测 1.96 / 2.20 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 5 · 增持 3 · 持有/中性 0。覆盖机构：中邮证券、国信证券、东吴证券、华龙证券、东兴证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.12~2.02 元区间（中位 1.72），与同花顺一致预期 1.47 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.85

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

4.87%

¥0.85 ÷ 现价 ¥17.45

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+3.07pct

股息率 4.87% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-02	6.10	0.61	2025-12-31	3.54%	实施分配
2025-09-30	2.40	0.24	2025-06-30	1.03%	实施分配
2025-06-27	7.10	0.71	2024-12-31	3.21%	实施分配
2024-06-24	9.60	0.96	2023-12-31	3.91%	实施分配
2023-06-20	14.80	1.48	2022-12-31	5.63%	实施分配
2022-06-21	23.80	2.38	2021-12-31	6.42%	实施分配
2021-06-17	21.20	2.12	2020-12-31	4.50%	实施分配
2020-06-18	20.00	2.00	2019-12-31	3.57%	实施分配
2019-06-19	16.90	1.69	2018-12-31	4.15%	实施分配
2018-06-20	12.00	1.20	2017-12-31	3.36%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-02 每股 ¥0.61 · 2025-09-30 每股 ¥0.24。存在同一报告期多次派息（2025 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.13（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.85（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.71（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 14.79x、前向 PE 11.87x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 12.6% 分位、150 日价格分位 14.7%，距 52 周高点 -33.70%。
PEG 维度：偏贵。PEG 1.58（预测期口径 0.85），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 7.50%。
股息率维度：有吸引力。TTM 股息率 4.87%，较无风险利率（约 1.8%）高出 3.07 个百分点，近 12 个月 2 次派息，分红节奏稳定。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 5.42% · 2026E -9.23% · 2027E 19.24% · 2028E 13.98% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 241,868 户，环比 +16.74%（+34,681 户），自 2024-09-30 起累计 -4.5%。
融资余额：60 个交易日由 15.77亿变为 14.76亿（-6.35%），占流通市值 2.13%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流入 0.37亿、近 120 日净流出 27.70亿，净流入天数 43/120（占比 36%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 11.87x 不变，股价对应 EPS 1.91 → ¥23，持有 2.33 年的年化股价回报约 11.89%；叠加 4.87% 股息，综合年化约 16.77%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥44（较现价 +152.7%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 5 家买入 / 3 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.12~2.02 元区间（中位 1.72），与同花顺一致预期 1.47 元存在一定分歧。4.87% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 5.42% · 2026E -9.23% · 2027E 19.24% · 2028E 13.98%；ROE 由 4.27%（2025A）上行至预测 4.78%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 0.48x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 5.42% · 2026E -9.23% · 2027E 19.24% · 2028E 13.98% 的盈利趋势与流入的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 23 家、2027E 由 23 家、2028E 由 21 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600585/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 25 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:04:42。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏强资金进出互现，短中期略偏流入

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比