爱玛科技(603529) A股估值分析

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爱玛科技 603529.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 8.5076亿股 · 全流通

¥21.77

+0.01　+0.05%

收盘 2026-09-03 09:42

PE(TTM)

12.65

静态 PE 14.14

1.93

市净率

总市值

188亿

流通市值 185亿

换手率

0.04%

量比 0.96

成交额

0.07亿

振幅 1.19%

TTM 股息率

5.38%

每股派息 ¥1.17

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

18 ~ 33

区间位置 22.3%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-34.48%

历史价格分位（150日）：47.3%

近 20 日涨跌

+3.47%

近 60 日 +5.07%　近 120 日 -22.29%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥21.77 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	18	2.06	1.56 ~ 3.11	-13.88%	10.57x	18亿
2027E	18	2.51	1.80 ~ 3.54	+21.84%	8.67x	22亿
2028E	16	2.78	2.05 ~ 3.39	+10.76%	7.83x	24亿

2025A 实际净利润 20.35亿 ÷ 总股本 8.5076亿股 = EPS 2.39 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，18 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	216.06亿	250.95亿	256.23亿	287.83亿	315.59亿
营业收入增长率	2.71%	16.14%	2.11%	12.48%	11.04%
净利润(元)	19.88亿	20.35亿	17.85亿	21.71亿	24.06亿
净利润增长率	5.68%	2.34%	-13.48%	22.79%	14.03%
每股净资产(元)	9.98	11.14	12.81	14.63	16.52
净资产收益率	23.75%	21.18%	15.85%	17.02%	16.66%
市盈率(动态)	9.30	9.34	11.38	9.27	8.34

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

10.57x

¥21.77 ÷ EPS 2.06　· 2027E 8.67x · 2028E 7.83x

EPS 增速 CAGR

5.14%

2025A 2.39 → 2028E 2.78（3年）· 预测期 CAGR 16.17%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

2.06

显著大于 1.5 　预测期口径 0.65

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 12.65x / 前向 10.57x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 10.57 ÷ (CAGR × 100) = 2.06，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 12.7x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 5.14%）推高的——本例主因在分母端增速偏低，属价值型资产，PEG 框架本身解释力有限，应以股息率与估值分位定价。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+0.02	+0.08	-0.06	5
近 10 日	+1.21	+0.66	+0.54	10
近 20 日	+0.57	+0.72	-0.15	20
近 60 日	+0.84	+1.68	-0.84	60
近 120 日	-2.25	+2.45	-4.70	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 0.57亿，其中特大单净流入 0.72亿。

资金面 · 中性偏强资金进出互现，短中期略偏流入

120 个交易日中净流入天数 48/120 天（占比 40%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 10/20 天，累计净流入 0.57亿。
近 120 日累计净流出 2.25亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-06，单日 -0.33亿。
短窗口：近 5 日 +0.02亿，近 10 日 +1.21亿——短窗口已转正，但尚不足以扭转中期流出趋势。

注意：换手率 0.04%，资金流绝对值相对 188亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	44,980	-8.61%	18,914	41万元
2026-03-31	49,217	+30.11%	17,286	38万元
2025-12-31	37,828	+19.25%	22,490	49万元
2025-09-30	31,722	+33.58%	26,819	58万元
2025-06-30	23,748	+113.41%	35,824	78万元
2025-03-31	11,128	-16.97%	76,452	166万元
2024-12-31	13,402	-38.12%	63,480	138万元
2024-09-30	21,657	+10.02%	39,283	86万元
2024-06-30	19,684	+1.84%	43,221	94万元
2024-03-31	19,329	—	44,015	96万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 44,980 户，环比 -8.61%（减少 4,237 户），筹码趋于集中。
自 2024-03-31 的 19,329 户起算，两年半累计增加 +132.7%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 44,015 股降至 18,914 股，户均市值 41 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -21.74% 与主力资金近 20 日净流出 0.57亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-27

爱玛科技：2026Q2新国标影响下业绩承压，毛净利率环比修复

买入太平洋研究员孟昕,赵梦菲2026-08-27EPS预测 2.04 / 2.53 / 2.95（26/27/28E）

公司信息更新报告：2026Q2收入利润同比降幅收窄，单车价格持续上行

买入开源证券研究员吕明,骆扬2026-08-27EPS预测 1.72 / 2.33 / 2.70（26/27/28E）

2026年中报点评：内需受新旧国标切换短期承压，Q2盈利环比修复显著

买入东吴证券研究员黄细里2026-08-26EPS预测 1.70 / 2.16 / 2.71（26/27/28E）

新国标产品规模化落地，Q2盈利环比修复

买入国金证券研究员毕先磊,赵中平2026-08-25EPS预测 2.44 / 2.72 / 3.01（26/27/28E）

爱玛科技：国标切换短期阵痛仍在，产品结构持续调整应对

信达证券研究员姜文镪,骆峥2026-08-25EPS预测 1.57 / 1.82 / 2.05（26/27/28E）

爱玛科技：回购股份坚定信心，动销回暖、产品推新、与华为签署深化合作协议

信达证券研究员姜文镪,骆峥2026-05-29EPS预测 2.32 / 2.67 / 2.93（26/27/28E）

爱玛科技：25年电动两轮车量价齐升，26Q1国标切换造成短期阵痛

信达证券研究员姜文镪,骆峥2026-04-26EPS预测 2.32 / 2.67 / 2.93（26/27/28E）

公司信息更新报告：2026Q1业绩阶段承压，修炼内功期待旺季表现

买入开源证券研究员吕明,骆扬2026-04-26EPS预测 2.32 / 2.67 / 3.15（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 5 · 增持 0 · 持有/中性 0。覆盖机构：太平洋、开源证券、东吴证券、国金证券、信达证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.57~2.44 元区间（中位 2.32），与同花顺一致预期 2.06 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥1.17

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

5.38%

¥1.17 ÷ 现价 ¥21.77

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+3.58pct

股息率 5.38% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-05-28	5.44	0.54	2025-12-31	2.58%	实施分配
2025-09-11	6.28	0.63	2025-06-30	1.76%	实施分配
2025-06-06	5.92	0.59	2024-12-31	1.64%	实施分配
2024-10-16	3.32	0.33	2024-06-30	1.01%	实施分配
2024-07-12	5.34	0.53	2023-12-31	1.89%	实施分配
2023-09-22	3.48	0.35	2023-06-30	1.22%	实施分配
2023-05-19	13.04	1.30	2022-12-31	2.33%	实施分配
2022-06-28	5.00	0.50	2021-12-31	0.67%	实施分配
—	3.92	0.39	2026-06-30	1.80%	董事会决议通过

TTM 口径明细：2026-05-28 每股 ¥0.54 · 2025-09-11 每股 ¥0.63。存在同一报告期多次派息（2023 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.39（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥1.17（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.92（2 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 12.65x、前向 PE 10.57x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 22.3% 分位、150 日价格分位 47.3%，距 52 周高点 -34.48%。
PEG 维度：偏贵。PEG 2.06（预测期口径 0.65），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 5.14%。
股息率维度：有吸引力。TTM 股息率 5.38%，较无风险利率（约 1.8%）高出 3.58 个百分点，近 12 个月 2 次派息，分红节奏稳定。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 2.34% · 2026E -13.48% · 2027E 22.79% · 2028E 14.03% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-06-30 达 44,980 户，环比 -8.61%（-4,237 户），自 2024-03-31 起累计 +132.7%。
融资余额：60 个交易日由 3.89亿变为 3.04亿（-21.74%），占流通市值 1.64%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流入 0.57亿、近 120 日净流出 2.25亿，净流入天数 48/120（占比 40%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 2 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 10.57x 不变，股价对应 EPS 2.78 → ¥29，持有 2.33 年的年化股价回报约 13.75%；叠加 5.38% 股息，综合年化约 19.13%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥62（较现价 +183.9%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 5 家买入 / 0 家增持 / 0 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.57~2.44 元区间（中位 2.32），与同花顺一致预期 2.06 元存在一定分歧。5.38% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 2.34% · 2026E -13.48% · 2027E 22.79% · 2028E 14.03%；ROE 由 21.18%（2025A）下滑至预测 16.66%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.93x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 2.34% · 2026E -13.48% · 2027E 22.79% · 2028E 14.03% 的盈利趋势与流入的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 18 家、2027E 由 18 家、2028E 由 16 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/603529/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 9 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:42:12。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏强资金进出互现，短中期略偏流入

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比