片仔癀(600436) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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片仔癀 600436.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 6.0332亿股 · 全流通

¥122.96

+0.06　+0.05%

收盘 2026-09-03 09:37

PE(TTM)

41.00

静态 PE 33.94

5.08

市净率

总市值

742亿

流通市值 742亿

换手率

0.02%

量比 1.58

成交额

0.18亿

振幅 0.68%

TTM 股息率

2.42%

每股派息 ¥2.97

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

104 ~ 174

区间位置 26.6%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-29.35%

历史价格分位（150日）：23.3%

近 20 日涨跌

-9.45%

近 60 日 +6.06%　近 120 日 -20.58%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥122.96 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	7	3.56	2.67 ~ 3.94	-0.52%	34.54x	21亿
2027E	7	4.16	3.77 ~ 4.53	+16.85%	29.56x	25亿
2028E	6	4.83	4.15 ~ 5.25	+16.11%	25.46x	29亿

2025A 实际净利润 21.59亿 ÷ 总股本 6.0332亿股 = EPS 3.58 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，7 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	107.88亿	90.01亿	87.57亿	94.98亿	104.45亿
营业收入增长率	7.25%	-16.56%	-2.72%	8.59%	9.96%
净利润(元)	29.77亿	21.59亿	21.49亿	25.10亿	29.16亿
净利润增长率	6.42%	-27.49%	-7.02%	21.78%	19.97%
每股净资产(元)	23.66	24.10	25.90	28.51	31.68
净资产收益率	21.36%	14.84%	12.51%	13.77%	14.93%
市盈率(动态)	24.97	34.39	37.74	30.91	25.86

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

34.54x

¥122.96 ÷ EPS 3.56　· 2027E 29.56x · 2028E 25.46x

EPS 增速 CAGR

10.51%

2025A 3.58 → 2028E 4.83（3年）· 预测期 CAGR 16.48%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

3.29

显著大于 1.5 　预测期口径 2.10

PE 消化至 30x 需要

1.4 年

当前 PE(TTM) 41.00x / 前向 34.54x，均高于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 34.54 ÷ (CAGR × 100) = 3.29，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 41.0x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 10.51%）推高的——本例主因在分子端估值偏高，需警惕业绩不及预期时的估值回落。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.78	-0.22	-0.56	5
近 10 日	-0.41	+0.06	-0.47	10
近 20 日	-4.34	+0.04	-4.38	20
近 60 日	-0.85	+7.86	-8.70	60
近 120 日	-16.76	+5.23	-21.99	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 4.34亿，其中特大单净流入 0.04亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

120 个交易日中净流入天数 41/120 天（占比 34%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 8/20 天，累计净流出 4.34亿。
近 120 日累计净流出 16.76亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-21，单日 -1.44亿。
短窗口：近 5 日 -0.78亿，近 10 日 -0.41亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.02%，资金流绝对值相对 742亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	118,680	-8.66%	5,084	63万元
2026-03-31	129,937	+0.54%	4,643	57万元
2025-12-31	129,241	-0.90%	4,668	57万元
2025-09-30	130,412	+9.34%	4,626	57万元
2025-06-30	119,270	-3.44%	5,058	62万元
2025-03-31	123,519	+6.83%	4,884	60万元
2024-12-31	115,618	+7.55%	5,218	64万元
2024-09-30	107,504	-5.31%	5,612	69万元
2024-06-30	113,536	+2.98%	5,314	65万元
2024-03-31	110,249	—	5,472	67万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 118,680 户，环比 -8.66%（减少 11,257 户），筹码趋于集中。
自 2024-03-31 的 110,249 户起算，两年半累计增加 +7.6%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 5,472 股降至 5,084 股，户均市值 63 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -5.80% 与主力资金近 20 日净流出 4.34亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-31

2026年中报业绩点评：经营主动去库，毛利率逐渐企稳

增持诚通证券研究员李志新2026-08-31EPS预测 3.34 / 3.94 / 4.72（26/27/28E）

收入短期承压，焦虑症药Ⅲ期入组储备潜力

西南证券研究员杜向阳2025-10-23EPS预测 5.43 / 6.21 / 0.00（26/27/28E）

首次覆盖报告：片仔癀做深做精，安宫牛黄丸开辟第二增长曲线

增持诚通证券研究员李志新2025-05-16EPS预测 6.17 / 7.17 / 0.00（26/27/28E）

点评报告：核心产品稳健增长，进口牛黄有望提升公司利润水平

买入万联证券研究员黄婧婧2025-05-06EPS预测 6.31 / 7.04 / 0.00（26/27/28E）

2024年三季报点评：积极拓展销售渠道，成本压力有望减轻

买入西南证券研究员杜向阳,阮雯2024-10-23EPS预测 7.34 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

点评报告：发力渠道建设，核心产品高增长

买入万联证券研究员黄婧婧2024-10-22EPS预测 7.24 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

2024年三季报点评：肝病用药表现较好，盈利能力保持在较高水平

买入东吴证券研究员朱国广2024-10-21EPS预测 6.87 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

上半年业绩稳健增长，核心产品片仔癀品牌力持续提升

买入华安证券研究员谭国超,李昌幸2024-08-26EPS预测 8.10 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 5 · 增持 2 · 持有/中性 0。覆盖机构：诚通证券、西南证券、万联证券、东吴证券、华安证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 3.34~8.10 元区间（中位 6.87），与同花顺一致预期 3.56 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥2.97

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

2.42%

¥2.97 ÷ 现价 ¥122.96

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+0.62pct

股息率 2.42% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-31	15.70	1.57	2025-12-31	1.14%	实施分配
2025-09-30	14.00	1.40	2025-06-30	0.71%	实施分配
2025-07-31	18.20	1.82	2024-12-31	0.89%	实施分配
2024-10-22	11.50	1.15	2024-06-30	0.48%	实施分配
2024-06-07	23.20	2.32	2023-12-31	1.00%	实施分配
2023-07-12	12.50	1.25	2022-12-31	0.44%	实施分配
2022-07-15	12.10	1.21	2021-12-31	0.37%	实施分配
2021-06-25	9.00	0.90	2020-12-31	0.21%	实施分配
2020-06-24	8.20	0.82	2019-12-31	0.49%	实施分配
2019-06-27	6.00	0.60	2018-12-31	0.52%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-31 每股 ¥1.57 · 2025-09-30 每股 ¥1.40。存在同一报告期多次派息（2024 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥1.07（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥2.97（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥2.97（2 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

PE 维度：偏贵。PE(TTM) 41.00x、前向 PE 34.54x（2026E），均高于 30x 锚点，按预期增速 10.51% 测算，消化到 30x 约需 1.4 年。股价处于 52 周区间 26.6% 分位，距 52 周高点 -29.35%。
PEG 维度：偏贵。PEG 3.29（预测期口径 2.10），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 10.51%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 2.42%，高于无风险利率（约 1.8%） 0.62 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：三维度中多数指向估值偏贵：当前定价已隐含较高的增长预期，一旦 2026E 业绩不及一致预期，存在估值与业绩双杀的风险。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 118,680 户，环比 -8.66%（-11,257 户），自 2024-03-31 起累计 +7.6%。
融资余额：60 个交易日由 17.12亿变为 16.12亿（-5.80%），占流通市值 2.17%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 4.34亿、近 120 日净流出 16.76亿，净流入天数 41/120（占比 34%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 34.54x 不变，股价对应 EPS 4.83 → ¥167，持有 2.33 年的年化股价回报约 14.01%；叠加 2.42% 股息，综合年化约 16.42%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥107（较现价 -13.1%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 5 家买入 / 2 家增持 / 0 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 3.34~8.10 元区间（中位 6.87），与同花顺一致预期 3.56 元存在一定分歧。2.42% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A -27.49% · 2026E -7.02% · 2027E 21.78% · 2028E 19.97%；ROE 由 14.84%（2025A）上行至预测 14.93%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 5.08x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值偏贵且筹码不稳，风险收益比不佳：更适合等待右侧信号（股东户数回落 + 资金转正 + 估值回落至合理区间）后再介入。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 7 家、2027E 由 7 家、2028E 由 6 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600436/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 26 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:37:33。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比