特变电工(600089) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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特变电工 600089.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 50.5277亿股 · 全流通

¥18.78

-0.25　-1.31%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

17.83

静态 PE 18.59

1.34

市净率

总市值

949亿

流通市值 949亿

换手率

1.01%

量比 0.96

成交额

9.60亿

振幅 1.52%

TTM 股息率

1.92%

每股派息 ¥0.36

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

19 ~ 33

区间位置 1.3%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-42.95%

历史价格分位（150日）：0.7%

近 20 日涨跌

-13.22%

近 60 日 -18.88%　近 120 日 -38.79%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥18.78 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	10	1.44	1.19 ~ 1.59	+22.20%	13.04x	73亿
2027E	10	1.82	1.44 ~ 1.99	+26.39%	10.32x	92亿
2028E	8	2.38	1.74 ~ 3.07	+30.77%	7.89x	120亿

2025A 实际净利润 59.54亿 ÷ 总股本 50.5277亿股 = EPS 1.18 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，10 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	978.22亿	972.27亿	1089.80亿	1210.98亿	1334.61亿
营业收入增长率	-0.35%	-0.60%	12.09%	11.15%	10.21%
净利润(元)	41.44亿	59.54亿	73.00亿	92.11亿	120.09亿
净利润增长率	-61.37%	43.69%	16.11%	25.15%	22.62%
每股净资产(元)	12.56	13.83	15.84	17.16	18.76
净资产收益率	6.44%	8.75%	8.73%	10.09%	11.35%
市盈率(动态)	23.85	16.39	14.06	11.29	9.24

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

13.04x

¥18.78 ÷ EPS 1.44　· 2027E 10.32x · 2028E 7.89x

EPS 增速 CAGR

26.41%

2025A 1.18 → 2028E 2.38（3年）· 预测期 CAGR 28.56%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.49

偏低　预测期口径 0.46

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 17.83x / 前向 13.04x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 13.04 ÷ (CAGR × 100) = 0.49，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 26.41% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-1.80	-1.60	-0.20	5
近 10 日	-2.42	-4.71	+2.29	10
近 20 日	-6.88	-3.67	-3.21	20
近 60 日	+8.41	+3.55	+4.87	60
近 120 日	-34.98	-56.85	+21.87	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 6.88亿，其中特大单净流出 3.67亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

120 个交易日中净流入天数 54/120 天（占比 45%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 9/20 天，累计净流出 6.88亿。
近 120 日累计净流出 34.98亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-06，单日 -2.69亿。
短窗口：近 5 日 -1.80亿，近 10 日 -2.42亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 1.01%，资金流绝对值相对 949亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	833,474	-2.30%	6,062	11万元
2026-03-31	853,087	+66.66%	5,923	11万元
2025-12-31	511,867	+44.55%	9,871	19万元
2025-09-30	354,115	+10.92%	14,269	27万元
2025-06-30	319,255	-4.42%	15,827	30万元
2025-03-31	334,014	-0.44%	15,127	28万元
2024-12-31	335,502	+5.19%	15,060	28万元
2024-09-30	318,962	-3.78%	15,841	30万元
2024-06-30	331,488	+1.17%	15,243	29万元
2024-03-31	327,650	—	15,421	29万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 833,474 户，环比 -2.30%（减少 19,613 户），筹码趋于集中。
自 2024-03-31 的 327,650 户起算，两年半累计增加 +154.4%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 15,421 股降至 6,062 股，户均市值 11 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -15.69% 与主力资金近 20 日净流出 6.88亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2025-10-10

公司动态研究报告：输变电订单高增，中标沙特大单

买入华鑫证券研究员张涵,罗笛箫2025-10-10EPS预测 1.45 / 1.70 / 0.00（26/27/28E）

国家能源局发文开展煤矿产能核查，煤炭行业或迎来盈利修复

增持国信证券研究员王蔚祺,王晓声,袁阳2025-07-23EPS预测 1.60 / 1.94 / 0.00（26/27/28E）

2024年年报及2025年一季报点评：输变电、能源业务稳步推进，多晶硅板块盈利承压

增持国信证券研究员王蔚祺,王晓声,袁阳2025-05-15EPS预测 1.54 / 1.86 / 0.00（26/27/28E）

输变电一体化稳步发展，煤炭、新能源发电并举推进

增持国信证券研究员王蔚祺,王晓声,陈抒扬2024-03-07EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

产品价格回落影响Q3业绩，煤炭、新能源成长空间仍存

增持山西证券研究员胡博,刘贵军2023-11-06EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

业绩符合预期，多业务齐头并进

买入西南证券研究员韩晨2023-04-29EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

投资价值分析报告：特高压龙头企业三大产业齐头并进领航绿色经济，以科技创新开辟发展新赛道

买入华通证券国际研究员电力设备与新能源行业组2022-11-29EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

硅料、煤炭业务发力，业绩维持高增长

买入西南证券研究员韩晨2022-11-02EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 4 · 增持 4 · 持有/中性 0。覆盖机构：华鑫证券、国信证券、山西证券、西南证券、华通证券国际。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.45~1.60 元区间（中位 1.54），与同花顺一致预期 1.44 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.36

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

1.92%

¥0.36 ÷ 现价 ¥18.78

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

+0.12pct

股息率 1.92% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-06	3.60	0.36	2025-12-31	1.64%	实施分配
2025-07-10	2.50	0.25	2024-12-31	2.01%	实施分配
2024-07-04	2.00	0.20	2023-12-31	1.46%	实施分配
2023-07-18	11.20	1.12	2022-12-31	4.93%	实施分配
2022-06-23	5.80	0.58	2021-12-31	2.23%	实施分配
2021-06-18	2.10	0.21	2020-12-31	1.88%	实施分配
2020-07-06	1.65	0.16	2019-12-31	2.30%	实施分配
2019-07-04	1.80	0.18	2018-12-31	2.47%	实施分配
2018-07-05	2.10	0.21	2017-12-31	3.03%	实施分配
2017-05-22	2.10	0.21	2016-12-31	2.08%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-06 每股 ¥0.36。存在同一报告期多次派息（2007 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥0.36（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.25（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.20（1 次）；历史累计送股 6 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 17.83x、前向 PE 13.04x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 1.3% 分位、150 日价格分位 0.7%，距 52 周高点 -42.95%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.49（预测期口径 0.46），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 26.41%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 1.92%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 43.69% · 2026E 16.11% · 2027E 25.15% · 2028E 22.62% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 833,474 户，环比 -2.30%（-19,613 户），自 2024-03-31 起累计 +154.4%。
融资余额：60 个交易日由 60.04亿变为 50.62亿（-15.69%），占流通市值 5.33%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 6.88亿、近 120 日净流出 34.98亿，净流入天数 54/120（占比 45%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 13.04x 不变，股价对应 EPS 2.38 → ¥31，持有 2.33 年的年化股价回报约 24.07%；叠加 1.92% 股息，综合年化约 25.98%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥43（较现价 +130.0%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 4 家买入 / 4 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.45~1.60 元区间（中位 1.54），与同花顺一致预期 1.44 元存在一定分歧。
压制逻辑：净利润同比 2025A 43.69% · 2026E 16.11% · 2027E 25.15% · 2028E 22.62%；ROE 由 8.75%（2025A）上行至预测 11.35%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.34x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 43.69% · 2026E 16.11% · 2027E 25.15% · 2028E 22.62% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 10 家、2027E 由 10 家、2028E 由 8 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600089/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 30 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:04:39。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比