珠江啤酒(002461) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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珠江啤酒 002461.SZ

行业 — · 上市 -- · 总股本 22.1332亿股 · 全流通

¥8.71

+0.04　+0.46%

收盘 2026-09-03 09:41

PE(TTM)

19.97

静态 PE 14.31

1.71

市净率

总市值

193亿

流通市值 193亿

换手率

0.01%

量比 1.36

成交额

0.03亿

振幅 1.15%

TTM 股息率

2.18%

每股派息 ¥0.19

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

7 ~ 10

区间位置 43.4%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-16.17%

历史价格分位（150日）：28.0%

近 20 日涨跌

-1.14%

近 60 日 -6.84%　近 120 日 -8.60%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥8.71 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	15	0.44	0.43 ~ 0.46	+7.73%	19.80x	10亿
2027E	15	0.48	0.45 ~ 0.52	+9.09%	18.15x	11亿
2028E	14	0.51	0.47 ~ 0.55	+6.25%	17.08x	11亿

2025A 实际净利润 9.04亿 ÷ 总股本 22.1332亿股 = EPS 0.41 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，15 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	57.31亿	58.78亿	60.94亿	62.80亿	64.62亿
营业收入增长率	6.56%	2.56%	3.68%	3.06%	2.89%
净利润(元)	8.10亿	9.04亿	9.87亿	10.64亿	11.30亿
净利润增长率	29.95%	11.54%	9.50%	7.32%	7.33%
每股净资产(元)	4.75	4.99	5.26	5.52	5.81
净资产收益率	7.95%	8.44%	8.65%	8.78%	8.90%
市盈率(动态)	24.17	21.68	19.89	18.51	17.21

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

19.80x

¥8.71 ÷ EPS 0.44　· 2027E 18.15x · 2028E 17.08x

EPS 增速 CAGR

7.68%

2025A 0.41 → 2028E 0.51（3年）· 预测期 CAGR 7.66%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

2.58

显著大于 1.5 　预测期口径 2.58

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 19.97x / 前向 19.80x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 19.80 ÷ (CAGR × 100) = 2.58，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 20.0x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 7.68%）推高的——本例主因在分母端增速偏低，属价值型资产，PEG 框架本身解释力有限，应以股息率与估值分位定价。

③

资金流向（日级）

东方财富(push2his) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。本节数据由东方财富 push2his 日级接口实时抓取，共 120 个交易日原始值，未做估算、填补或平滑。

近 60 日主力净流入（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主力净流入 (亿元)	超大单 (亿元)	大单 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.01	-0.03	+0.01	5
近 10 日	-0.03	-0.03	+0.00	10
近 20 日	-0.26	-0.10	-0.16	20
近 60 日	-1.47	-0.61	-0.86	60
近 120 日	-2.47	-1.37	-1.10	120

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。近 20 日累计净流出 0.26亿，其中超大单净流出 0.10亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

120 个交易日中净流入天数 41/120 天（占比 34%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 6/20 天，累计净流出 0.26亿。
近 120 日累计净流出 2.47亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-12，单日 -0.06亿。
短窗口：近 5 日 -0.01亿，近 10 日 -0.03亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.01%，资金流绝对值相对 193亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	32,859	+0.56%	67,358	59万元
2026-03-31	32,676	+0.51%	67,735	59万元
2026-02-28	32,511	+7.71%	68,079	59万元
2025-12-31	30,184	+9.64%	73,328	64万元
2025-09-30	27,531	+12.37%	80,394	70万元
2025-06-30	24,501	-4.67%	90,336	79万元
2025-03-31	25,701	-10.77%	86,118	75万元
2025-02-28	28,802	-4.22%	76,846	67万元
2024-12-31	30,070	-10.15%	73,606	64万元
2024-09-30	33,468	—	66,132	58万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-06-30）股东户数 32,859 户，环比 +0.56%（增加 183 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2024-09-30 的 33,468 户起算，两年半累计减少 -1.8%，筹码趋于集中。
户均流通股由 66,132 股升至 67,358 股，户均市值 59 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 -18.88% 与主力资金近 20 日净流出 0.26亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-09-01

2026年中报点评：26Q2实现量价齐升，结构升级稳步推进

买入西南证券研究员朱会振,舒尚立2026-09-01EPS预测 0.45 / 0.50 / 0.55（26/27/28E）

珠江啤酒首次覆盖：推进产品结构高端化，巩固华南优势地位

买入诚通证券研究员陈文倩2026-07-02EPS预测 0.44 / 0.45 / 0.47（26/27/28E）

2026年一季报点评：26Q1实现开门红，盈利能力持续提升

买入西南证券研究员朱会振,舒尚立2026-04-30EPS预测 0.45 / 0.50 / 0.55（26/27/28E）

2026Q1啤酒业务量价齐升，盈利能力小幅提升

增持国信证券研究员张向伟,杨苑2026-04-28EPS预测 0.44 / 0.47 / 0.50（26/27/28E）

2025年报点评：2025顺利收官，全年实现量价齐升

买入西南证券研究员朱会振,舒尚立2026-04-02EPS预测 0.45 / 0.50 / 0.55（26/27/28E）

点评报告：高端啤酒营收增速亮眼，盈利能力提升

增持万联证券研究员陈雯2026-04-01EPS预测 0.44 / 0.45 / 0.47（26/27/28E）

2025年啤酒业务量价齐升，盈利能力延续提升

增持国信证券研究员张向伟,杨苑2026-03-31EPS预测 0.44 / 0.47 / 0.50（26/27/28E）

2025年三季报点评：Q3短期销量承压，盈利能力稳步提升

买入西南证券研究员朱会振,舒尚立2025-10-27EPS预测 0.49 / 0.55 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 5 · 增持 3 · 持有/中性 0。覆盖机构：西南证券、诚通证券、国信证券、万联证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.44~0.49 元区间（中位 0.45），与同花顺一致预期 0.44 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.19

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

2.18%

¥0.19 ÷ 现价 ¥8.71

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

+0.38pct

股息率 2.18% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-12	1.90	0.19	2025-12-31	2.08%	实施分配
2025-06-12	1.70	0.17	2024-12-31	1.48%	实施分配
2024-06-07	1.25	0.12	2023-12-31	1.57%	实施分配
2023-06-09	1.20	0.12	2022-12-31	1.36%	实施分配
2022-06-10	1.20	0.12	2021-12-31	1.51%	实施分配
2021-06-15	1.15	0.11	2020-12-31	1.00%	实施分配
2020-05-15	1.00	0.10	2019-12-31	1.16%	实施分配
2019-05-15	1.00	0.10	2018-12-31	1.45%	实施分配
2018-05-14	1.00	0.10	2017-12-31	0.85%	实施分配
2017-05-12	0.60	0.06	2016-12-31	0.54%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-12 每股 ¥0.19。2025 年度合计每股派息约 ¥0.19（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.17（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.12（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 19.97x、前向 PE 19.80x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 43.4% 分位、150 日价格分位 28.0%，距 52 周高点 -16.17%。
PEG 维度：偏贵。PEG 2.58（预测期口径 2.58），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 7.68%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 2.18%，高于无风险利率（约 1.8%） 0.38 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 11.54% · 2026E 9.50% · 2027E 7.32% · 2028E 7.33% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳不稳，4 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 32,859 户，环比 +0.56%（+183 户），自 2024-09-30 起累计 -1.8%。
融资余额：60 个交易日由 3.33亿变为 2.70亿（-18.88%），占流通市值 1.40%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 0.26亿、近 120 日净流出 2.47亿，净流入天数 41/120（占比 34%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 4 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 19.80x 不变，股价对应 EPS 0.51 → ¥10，持有 2.33 年的年化股价回报约 6.55%；叠加 2.18% 股息，综合年化约 8.73%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥13（较现价 +51.5%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 5 家买入 / 3 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.44~0.49 元区间（中位 0.45），与同花顺一致预期 0.44 元基本吻合。2.18% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 11.54% · 2026E 9.50% · 2027E 7.32% · 2028E 7.33%；ROE 由 8.44%（2025A）上行至预测 8.90%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.71x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 11.54% · 2026E 9.50% · 2027E 7.32% · 2028E 7.33% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 15 家、2027E 由 15 家、2028E 由 14 家机构覆盖。
资金流　东方财富(push2his)　东方财富 push2his.eastmoney.com 日级主力/超大单/大单净流入，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/002461/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 15 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:42:05。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 不稳，4 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳不稳，4 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比