申万宏源(000166) A股估值分析

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申万宏源 000166.SZ

行业 — · 上市 -- · 总股本 250.4004亿股 · 全流通

¥4.52

-0.06　-1.31%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

10.33

静态 PE 9.88

0.98

市净率

总市值

1,132亿

流通市值 1,019亿

换手率

0.26%

量比 0.82

成交额

2.67亿

振幅 1.53%

TTM 股息率

2.43%

每股派息 ¥0.11

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

4 ~ 5

区间位置 38.0%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-11.63%

历史价格分位（150日）：34.7%

近 20 日涨跌

-0.99%

近 60 日 +6.98%　近 120 日 -6.32%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥4.52 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	2	0.42	0.42 ~ 0.42	—	10.76x	105亿
2027E	2	0.45	0.45 ~ 0.45	+7.14%	10.04x	112亿
2028E	1	0.48	0.48 ~ 0.48	+6.67%	9.42x	121亿

2025A 实际净利润 —亿 ÷ 总股本 250.4004亿股 = EPS — 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，2 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

10.76x

¥4.52 ÷ EPS 0.42　· 2027E 10.04x · 2028E 9.42x

EPS 增速 CAGR

—

2025A — → 2028E 0.48（3年）· 预测期 CAGR 6.90%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

—

不适用　预测期口径 1.56

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 10.33x / 前向 10.76x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE ÷ (CAGR × 100)，本标的不适用：EPS 基期（2025A）数据缺失或为 0，复合增速在数学上无定义。亏损 / 零增速标的用 PEG 定价会得出无意义的数字，应改以 PB 0.98x、PS/现金流、股息率与产能周期等框架判断。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-1.77	-0.11	-1.66	5
近 10 日	-0.81	+0.99	-1.80	10
近 20 日	-3.90	-0.65	-3.26	20
近 60 日	-0.88	+0.83	-1.71	60
近 120 日	-6.07	-0.43	-5.64	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 3.90亿，其中特大单净流出 0.65亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

120 个交易日中净流入天数 53/120 天（占比 44%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 8/20 天，累计净流出 3.90亿。
近 120 日累计净流出 6.07亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-06，单日 -1.37亿。
短窗口：近 5 日 -1.77亿，近 10 日 -0.81亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.26%，资金流绝对值相对 1,132亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	219,011	-0.48%	114,332	47万元
2026-03-31	220,075	-0.19%	113,780	46万元
2026-02-28	220,490	+4.35%	113,565	46万元
2025-12-31	211,291	-3.64%	118,510	48万元
2025-09-30	219,272	-3.52%	114,196	46万元
2025-06-30	227,270	-3.16%	110,178	45万元
2025-03-31	234,677	-1.20%	106,700	43万元
2025-02-28	237,518	-2.89%	105,424	43万元
2024-12-31	244,590	+1.04%	102,376	42万元
2024-09-30	242,069	—	103,442	42万元

筹码结构 · 平稳股东户数近季走平，筹码结构暂稳

最新期（2026-06-30）股东户数 219,011 户，环比 -0.48%，近季基本走平（±0.5% 以内），筹码结构暂稳。
自 2024-09-30 的 242,069 户起算，两年半累计减少 -9.5%，筹码趋于集中。
户均流通股由 103,442 股升至 114,332 股，户均市值 47 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 -7.61% 与主力资金近 20 日净流出 3.90亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数走平，整体筹码结构暂未现剧烈松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2020-04-30

利息净收入增长五成，子公司收入翻倍

增持中银证券研究员兰晓飞2020-04-30EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

机构及交易业务良性发展，业绩实现较快增长

增持中银证券研究员兰晓飞2020-03-30EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

低基数下业绩大增，H股发行增强资本实力

增持中银国际研究员王维逸2019-09-02EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

业绩表现大幅领先，信用业务超预期

增持中银国际研究员王维逸2019-03-01EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

自营业务表现靓丽，业绩优于行业平均

增持中银国际研究员王维逸2018-10-29EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

自营资产配置调整，规避风险业绩稳定

增持中银国际研究员王维逸2018-09-07EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

半年报点评：资产规模大幅扩张重资产业务支撑业绩表现

增持东兴证券研究员郑闵钢,安嘉晨2018-08-20EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

2017半年报点评，自营力挽狂澜

增持太平洋研究员魏涛,孙立金2017-08-14EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 0 · 增持 8 · 持有/中性 0。覆盖机构：中银证券、中银国际、东兴证券、太平洋。卖方未给出可比的 EPS 预测。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.11

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

2.43%

¥0.11 ÷ 现价 ¥4.52

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+0.63pct

股息率 2.43% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-08-19	0.75	0.07	2025-12-31	1.67%	实施分配
2025-12-24	0.35	0.03	2025-06-30	0.67%	实施分配
2025-08-13	0.46	0.05	2024-12-31	0.85%	实施分配
2024-12-18	0.17	0.02	2024-06-30	0.32%	实施分配
2024-08-20	0.56	0.06	2023-12-31	1.21%	实施分配
2023-08-11	0.30	0.03	2022-12-31	0.58%	实施分配
2022-08-05	1.00	0.10	2021-12-31	2.48%	实施分配
2021-07-23	1.00	0.10	2020-12-31	2.22%	实施分配
2020-08-20	0.80	0.08	2019-12-31	1.37%	实施分配
2019-05-17	0.50	0.05	2018-12-31	1.04%	实施分配

TTM 口径明细：2026-08-19 每股 ¥0.07 · 2025-12-24 每股 ¥0.03。存在同一报告期多次派息（2024 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.05（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.11（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.06（2 次）；历史累计送股 3.5 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

PE 维度：不贵。PE(TTM) 10.33x、前向 PE 10.76x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 38.0% 分位、150 日价格分位 34.7%，距 52 周高点 -11.63%。
PEG 维度：不适用。EPS 基期（2025A）数据缺失或为 0，复合增速在数学上无定义，PEG 框架对本标的不成立。
股息率维度：中等。TTM 股息率 2.43%，高于无风险利率（约 1.8%） 0.63 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：以 PE、PEG 与股息率三维度衡量，当前估值偏低 / 有吸引力；但需确认低估值是对增速放缓或行业周期的合理定价，而非错杀——关键看 2025A — · 2026E — · 2027E — · 2028E — 的盈利趋势能否企稳。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 219,011 户，环比 -0.48%（-1,064 户），自 2024-09-30 起累计 -9.5%。
融资余额：60 个交易日由 34.13亿变为 31.53亿（-7.61%），占流通市值 3.10%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 3.90亿、近 120 日净流出 6.07亿，净流入天数 53/120（占比 44%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 10.76x 不变，股价对应 EPS 0.48 → ¥5，持有 2.33 年的年化股价回报约 5.90%；叠加 2.43% 股息，综合年化约 8.33%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥13（较现价 +178.8%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 0 家买入 / 8 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方未给出可比的 EPS 预测。2.43% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A — · 2026E — · 2027E — · 2028E —；ROE 序列数据不足，未做趋势判断。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 0.98x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值有吸引力但筹码面尚未转稳，属左侧机会：可小仓位分批次建仓，但需接受资金面持续流出的磨底过程；筹码转稳是更明确的加仓信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 2 家、2027E 由 2 家、2028E 由 1 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/000166/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 14 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:02:21。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 平稳股东户数近季走平，筹码结构暂稳

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比