申能股份(600642) A股估值分析

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申能股份 600642.SH

行业电力 · 上市 1993-04-16 · 总股本 48.9408亿股 · 全流通

¥8.59

+0.02　+0.23%

收盘 2026-09-03 09:34

PE(TTM)

11.61

静态 PE 12.49

1.14

市净率

总市值

420亿

流通市值 420亿

换手率

0.02%

量比 1.39

成交额

0.06亿

振幅 0.93%

TTM 股息率

5.36%

每股派息 ¥0.46

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

8 ~ 11

区间位置 31.8%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-18.35%

历史价格分位（150日）：57.3%

近 20 日涨跌

+2.87%

近 60 日 -4.34%　近 120 日 -1.04%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥8.59 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	8	0.75	0.70 ~ 0.81	-8.53%	11.45x	36亿
2027E	8	0.79	0.76 ~ 0.86	+5.33%	10.87x	39亿
2028E	8	0.82	0.79 ~ 0.87	+3.80%	10.48x	40亿

2025A 实际净利润 40.13亿 ÷ 总股本 48.9408亿股 = EPS 0.82 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，8 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	296.19亿	280.29亿	283.33亿	291.70亿	297.41亿
营业收入增长率	1.64%	-5.37%	1.09%	2.95%	1.94%
净利润(元)	39.44亿	40.13亿	36.47亿	38.57亿	40.10亿
净利润增长率	14.04%	1.75%	-9.23%	6.54%	3.74%
每股净资产(元)	7.27	7.62	8.38	8.79	9.20
净资产收益率	11.33%	10.79%	8.52%	8.66%	8.58%
市盈率(动态)	10.81	10.78	11.70	10.98	10.60

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

11.45x

¥8.59 ÷ EPS 0.75　· 2027E 10.87x · 2028E 10.48x

EPS 增速 CAGR

0.00%

2025A 0.82 → 2028E 0.82（3年）· 预测期 CAGR 4.56%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

9,503.75

显著大于 1.5 　预测期口径 2.51

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 11.61x / 前向 11.45x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 11.45 ÷ (CAGR × 100) = 9503.75，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 11.6x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 0.00%）推高的——本例主因在分母端增速偏低，属价值型资产，PEG 框架本身解释力有限，应以股息率与估值分位定价。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+0.87	+0.96	-0.09	5
近 10 日	+1.77	+1.73	+0.04	10
近 20 日	+2.03	+2.22	-0.20	20
近 60 日	+2.80	+0.60	+2.20	60
近 120 日	+7.02	+4.25	+2.77	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 2.03亿，其中特大单净流入 2.22亿。

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

120 个交易日中净流入天数 65/120 天（占比 54%），做多意愿占优。
近 20 日净流入天数 10/20 天，累计净流入 2.03亿。
近 120 日累计净流入 7.02亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-14，单日 -0.35亿。
短窗口：近 5 日 +0.87亿，近 10 日 +1.77亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.02%，资金流绝对值相对 420亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	73,627	-5.86%	66,471	57万元
2026-03-31	78,207	-6.39%	62,579	54万元
2025-12-31	83,543	-6.10%	58,582	50万元
2025-09-30	88,968	+8.34%	55,009	47万元
2025-06-30	82,120	+2.94%	59,597	51万元
2025-03-31	79,774	+1.31%	61,349	53万元
2024-12-31	78,746	-7.70%	62,150	53万元
2024-09-30	85,312	-2.28%	57,367	49万元
2024-06-30	87,305	-3.14%	56,057	48万元
2024-03-31	90,139	—	54,295	47万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 73,627 户，环比 -5.86%（减少 4,580 户），筹码趋于集中。
自 2024-03-31 的 90,139 户起算，两年半累计减少 -18.3%，筹码趋于集中。
户均流通股由 54,295 股升至 66,471 股，户均市值 57 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 -10.33% 与主力资金近 20 日净流出 2.03亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-09-02

2026年半年报点评：扣非归母同比略降，公允价值变动影响业绩释放

买入东吴证券研究员袁理,任逸轩2026-09-02EPS预测 0.75 / 0.77 / 0.79（26/27/28E）

二季度公允价值损失拖累业绩，主业盈利好于预期

买入国金证券研究员姜涛,许子怡,卢佳琪2026-08-29EPS预测 0.70 / 0.76 / 0.82（26/27/28E）

2025年报&2026一季报点评：业绩稳健增长，高分红红利价值彰显

买入东吴证券研究员袁理,任逸轩2026-05-04EPS预测 0.75 / 0.77 / 0.79（26/27/28E）

25年业绩再创新高，26Q1受市场化等影响承压

买入国金证券研究员姜涛,许子怡2026-04-27EPS预测 0.75 / 0.80 / 0.84（26/27/28E）

2025三季报点评：业绩增速提升，燃料成本优化&新能源成长扩张

买入东吴证券研究员袁理,任逸轩2025-11-01EPS预测 0.85 / 0.88 / 0.00（26/27/28E）

2025中报点评：煤价下行煤电利润提升，新能源持续扩张

买入东吴证券研究员袁理,任逸轩2025-09-01EPS预测 0.85 / 0.88 / 0.00（26/27/28E）

煤电毛利持续提升，少数股东损益暂升

买入国金证券研究员唐执敬2025-08-31EPS预测 0.87 / 0.91 / 0.00（26/27/28E）

上海火电龙头，优质资产赋能高分红

买入国金证券研究员李蓉,唐执敬2025-05-20EPS预测 0.85 / 0.87 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 8 · 增持 0 · 持有/中性 0。覆盖机构：东吴证券、国金证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.70~0.87 元区间（中位 0.85），与同花顺一致预期 0.75 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.46

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

5.36%

¥0.46 ÷ 现价 ¥8.59

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

+3.56pct

股息率 5.36% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-14	4.60	0.46	2025-12-31	5.17%	实施分配
2025-07-11	4.50	0.45	2024-12-31	4.95%	实施分配
2024-06-26	4.00	0.40	2023-12-31	4.51%	实施分配
2023-06-21	1.60	0.16	2022-12-31	2.44%	实施分配
2022-07-08	2.00	0.20	2021-12-31	3.23%	实施分配
2021-07-14	2.80	0.28	2020-12-31	4.54%	实施分配
2020-07-23	2.20	0.22	2019-12-31	3.65%	实施分配
2019-06-05	2.00	0.20	2018-12-31	3.39%	实施分配
2018-08-10	2.00	0.20	2017-12-31	3.75%	实施分配
2017-07-21	2.20	0.22	2016-12-31	3.40%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-14 每股 ¥0.46。2025 年度合计每股派息约 ¥0.46（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.45（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.40（1 次）；历史累计送股 4 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 11.61x、前向 PE 11.45x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 31.8% 分位、150 日价格分位 57.3%，距 52 周高点 -18.35%。
PEG 维度：偏贵。PEG 9503.75（预测期口径 2.51），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 0.00%。
股息率维度：有吸引力。TTM 股息率 5.36%，较无风险利率（约 1.8%）高出 3.56 个百分点，近 12 个月 1 次派息，分红节奏稳定。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 1.75% · 2026E -9.23% · 2027E 6.54% · 2028E 3.74% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

股东户数：2026-06-30 达 73,627 户，环比 -5.86%（-4,580 户），自 2024-03-31 起累计 -18.3%。
融资余额：60 个交易日由 2.37亿变为 2.12亿（-10.33%），占流通市值 0.51%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流入 2.03亿、近 120 日净流入 7.02亿，净流入天数 65/120（占比 54%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流入，指向筹码在集中、资金在承接；为股价提供了一定的资金面支撑。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 11.45x 不变，股价对应 EPS 0.82 → ¥9，持有 2.33 年的年化股价回报约 3.91%；叠加 5.36% 股息，综合年化约 9.26%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥22（较现价 +161.9%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 8 家买入 / 0 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.70~0.87 元区间（中位 0.85），与同花顺一致预期 0.75 元存在一定分歧。5.36% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 1.75% · 2026E -9.23% · 2027E 6.54% · 2028E 3.74%；ROE 由 10.79%（2025A）下滑至预测 8.58%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.14x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：筹码面在改善，但估值已不便宜，属右侧博弈：资金推动的成分大于估值修复，须留意情绪退潮时的回撤。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 8 家、2027E 由 8 家、2028E 由 8 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600642/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 30 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:34:54。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿持有回报与风险收益比