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百济神州 688235.SH
行业 — · 上市 -- · 总股本 15.4228亿股 · 全流通
¥268.21
+1.52　+0.57%
收盘 2026-09-02 16:15
PE(TTM)
96.61
静态 PE 63.24
PB
11.68
市净率
总市值
4,137亿
流通市值 309亿
换手率
2.70%
量比 0.89
成交额
8.32亿
振幅 2.95%
TTM 股息率
0.00%
每股派息 ¥0.00
①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日
19722224727329832426-01-2126-02-2726-03-3026-04-2926-06-0226-07-0226-07-3126-08-3152周高 31552周低 206现价 268.21收盘价MA20MA60
收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低
52 周区间
206 ~ 315
区间位置 57.3%（0=最低 / 100=最高）
距 52 周高点
-14.81%
历史价格分位（150日）：66.7%
近 20 日涨跌
-4.42%
近 60 日 +25.39%　近 120 日 +12.65%
最新交易日
271.00 / 263.13
最高 / 最低　换手率仅 2.70%，成交极度清淡
②

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度
一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥268.21 测算）
年度覆盖
机构数		EPS
均值(元)		机构预测
区间		 同比
增速		前向
PE		净利润
均值
2026E153.292.47 ~ 3.91+247.30%81.52x50亿
2027E155.274.02 ~ 6.28+60.18%50.89x81亿
2028E137.065.84 ~ 9.28+33.97%37.99x108亿
2025A 实际净利润 14.61亿 ÷ 总股本 15.4228亿股 = EPS 0.95 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，15 家机构覆盖，置信度高。
同花顺预测指标全景
预测指标2024A2025A2026E2027E2028E
营业收入(元)272.14亿382.25亿458.38亿545.34亿627.70亿
营业收入增长率56.19%40.46%19.92%18.96%15.09%
净利润(元)-49.78亿14.61亿50.43亿80.80亿108.15亿
净利润增长率25.87%129.34%252.05%64.00%29.18%
每股净资产(元)17.4619.8923.4328.9136.02
净资产收益率-20.20%5.33%14.24%18.75%19.48%
市盈率(动态)-73.27258.9281.7349.8538.84
数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。
前向 PE（2026E）
81.52x
¥268.21 ÷ EPS 3.29　· 2027E 50.89x · 2028E 37.99x
EPS 增速 CAGR
95.33%
2025A 0.95 → 2028E 7.06（3年）· 预测期 CAGR 46.49%
PEG（前向PE ÷ CAGR%）
0.86
偏低 　预测期口径 1.75
PE 消化至 30x 需要
1.5 年
当前 PE(TTM) 96.61x / 前向 81.52x，均高于 30x 锚点
关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 81.52 ÷ (CAGR × 100) = 0.86，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 95.33% 的预期增速基本匹配。
③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日
数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单）， 本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效， 已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。 两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。 因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。
近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出
+10.3+5.2+0.0-5.2-10.32026-06-10 主动买卖净额 -0.19亿（特大单 +0.04亿）2026-06-11 主动买卖净额 -0.65亿（特大单 -0.03亿）2026-06-12 主动买卖净额 +1.29亿（特大单 +0.82亿）2026-06-15 主动买卖净额 -0.01亿（特大单 -0.05亿）2026-06-16 主动买卖净额 -0.45亿（特大单 -0.03亿）2026-06-17 主动买卖净额 -0.72亿（特大单 +0.23亿）2026-06-18 主动买卖净额 +0.49亿（特大单 +1.02亿）2026-06-22 主动买卖净额 +1.52亿（特大单 +1.20亿）2026-06-23 主动买卖净额 -0.47亿（特大单 +0.07亿）2026-06-24 主动买卖净额 +0.45亿（特大单 +0.59亿）2026-06-25 主动买卖净额 +1.32亿（特大单 +1.45亿）2026-06-26 主动买卖净额 -1.86亿（特大单 -1.08亿）2026-06-29 主动买卖净额 +4.68亿（特大单 +4.03亿）2026-06-30 主动买卖净额 -1.03亿（特大单 -0.78亿）2026-07-01 主动买卖净额 +1.14亿（特大单 +0.65亿）2026-07-02 主动买卖净额 -2.97亿（特大单 -2.71亿）2026-07-03 主动买卖净额 +2.45亿（特大单 +2.49亿）2026-07-06 主动买卖净额 +3.07亿（特大单 +3.04亿）2026-07-07 主动买卖净额 -2.92亿（特大单 -1.58亿）2026-07-08 主动买卖净额 -1.24亿（特大单 -0.42亿）2026-07-09 主动买卖净额 -0.18亿（特大单 +0.14亿）2026-07-10 主动买卖净额 +1.37亿（特大单 +1.66亿）2026-07-13 主动买卖净额 -1.75亿（特大单 -1.28亿）2026-07-14 主动买卖净额 +1.50亿（特大单 +1.02亿）2026-07-15 主动买卖净额 -0.01亿（特大单 +0.07亿）2026-07-16 主动买卖净额 -0.53亿（特大单 -0.76亿）2026-07-17 主动买卖净额 -1.61亿（特大单 -1.51亿）2026-07-20 主动买卖净额 +1.17亿（特大单 +1.45亿）2026-07-21 主动买卖净额 +3.45亿（特大单 +2.95亿）2026-07-22 主动买卖净额 +0.67亿（特大单 +1.32亿）2026-07-23 主动买卖净额 -1.68亿（特大单 -0.99亿）2026-07-24 主动买卖净额 +0.10亿（特大单 +0.86亿）2026-07-27 主动买卖净额 +0.06亿（特大单 +0.05亿）2026-07-28 主动买卖净额 -0.68亿（特大单 -0.21亿）2026-07-29 主动买卖净额 +0.67亿（特大单 +0.79亿）2026-07-30 主动买卖净额 -1.17亿（特大单 -0.73亿）2026-07-31 主动买卖净额 +0.27亿（特大单 +0.54亿）2026-08-03 主动买卖净额 -1.41亿（特大单 -0.69亿）2026-08-04 主动买卖净额 +2.30亿（特大单 +2.74亿）2026-08-05 主动买卖净额 +2.83亿（特大单 +2.53亿）2026-08-06 主动买卖净额 -6.40亿（特大单 -6.06亿）2026-08-07 主动买卖净额 +8.99亿（特大单 +9.42亿）2026-08-10 主动买卖净额 -1.82亿（特大单 -0.97亿）2026-08-11 主动买卖净额 +0.80亿（特大单 +1.88亿）2026-08-12 主动买卖净额 -1.72亿（特大单 -0.26亿）2026-08-13 主动买卖净额 +0.01亿（特大单 +0.36亿）2026-08-14 主动买卖净额 -1.59亿（特大单 -0.51亿）2026-08-17 主动买卖净额 -0.90亿（特大单 -0.88亿）2026-08-18 主动买卖净额 +0.30亿（特大单 +0.71亿）2026-08-19 主动买卖净额 -0.73亿（特大单 +0.17亿）2026-08-20 主动买卖净额 +1.05亿（特大单 +1.32亿）2026-08-21 主动买卖净额 -0.61亿（特大单 -0.26亿）2026-08-24 主动买卖净额 -1.11亿（特大单 -0.66亿）2026-08-25 主动买卖净额 -1.11亿（特大单 -1.11亿）2026-08-26 主动买卖净额 -0.67亿（特大单 -0.44亿）2026-08-27 主动买卖净额 -0.58亿（特大单 -0.56亿）2026-08-28 主动买卖净额 -2.24亿（特大单 -1.47亿）2026-08-31 主动买卖净额 +0.19亿（特大单 +0.10亿）2026-09-01 主动买卖净额 -0.32亿（特大单 -0.04亿）2026-09-02 主动买卖净额 +0.08亿（特大单 +0.03亿）06-1006-2207-0107-1007-2107-3008-1008-1908-2810日移动平均（亿元）亿元
统计区间主动买卖净额
(亿元)		特大单
(亿元)		其余单类
(亿元)		交易日
近 5 日-2.86-1.93-0.935
近 10 日-5.31-3.09-2.2210
近 20 日-8.38+0.77-9.1520
近 60 日+0.88+19.67-18.7960
近 120 日-16.14+20.82-36.96120
口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。 近 20 日累计净流出 8.38亿， 其中特大单 净流入 0.77亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

  • 120 个交易日中净流入天数 44/120 天（占比 37%）， 做多意愿不足。
  • 近 20 日净流入天数 7/20 天， 累计净流出 8.38亿。
  • 近 120 日累计净流出 16.14亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
  • 近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-06， 单日 -6.40亿。
  • 短窗口：近 5 日 -2.86亿， 近 10 日 -5.31亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。
注意：换手率 2.70%，资金流绝对值相对 4,137亿市值而言很小， 信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。
④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10
融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆
101112131406-1006-2907-1507-3108-18亿元
最新融资余额
11.69亿
2026-09-02　占流通市值 3.79%
区间变化（60日）
+1.02亿
+9.53%　2026-06-10 起
融券余额 0.18亿（占流通市值极小）。 区间高点 13.09亿、低点 10.16亿，最新 11.69亿—— 杠杆资金持续加杠杆，与主力资金流出方向相反
股东户数变化（季度） ■ 户数增加＝筹码分散 ■ 减少＝集中
0.0万1.1万2.2万3.3万4.4万2024-03-31 38,428户24-032024-06-30 37,763户-2%24-062024-09-30 33,619户-11%24-092024-12-31 31,718户-6%24-122025-03-31 24,233户-24%25-032025-06-30 23,287户-4%25-062025-09-30 36,172户+55%25-092025-12-31 33,234户-8%25-122026-03-31 35,393户+6%26-032026-06-30 39,678户+12%26-06
报告期股东户数环比户均流通股户均市值
2026-06-3039,678+12.11%38,87078万元
2026-03-3135,393+6.50%43,57687万元
2025-12-3133,234-8.12%46,40793万元
2025-09-3036,172+55.33%42,63885万元
2025-06-3023,287-3.90%66,229133万元
2025-03-3124,233-23.60%63,644127万元
2024-12-3131,718-5.65%48,62597万元
2024-09-3033,619-10.97%45,87592万元
2024-06-3037,763-1.73%40,84182万元
2024-03-3138,428—40,13480万元
户均流通股 / 户均市值由本报告按「流通股本 ÷ 股东户数」自行测算， 户均市值按当前流通市值 309亿 折算，非历史时点值。

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

  • 最新期（2026-06-30）股东户数 39,678 户，环比 +12.11%（增加 4,285 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
  • 自 2024-03-31 的 38,428 户起算，两年半累计增加 +3.3%，呈清晰的单向上行趋势。
  • 户均流通股由 40,134 股降至 38,870 股， 户均市值 78 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
  • 叠加融资余额 +9.53% 与主力资金近 20 日净流出 8.38亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。
⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-11
泽布替尼远期收入重估，后续管线待验证
买入浦银国际证券研究员 季昶阳2026-08-11EPS预测 1.03 / 1.29 / 1.69（26/27/28E）
美国市场表现亮眼，实体瘤研发高效推进
买入中邮证券研究员 盛丽华,陈灿2026-08-07EPS预测 3.65 / 5.09 / 6.70（26/27/28E）
2026年半年报点评：盈利加速释放，百悦泽驱动增长持续超预期
买入东吴证券研究员 朱国广2026-08-06EPS预测 3.41 / 6.28 / 7.38（26/27/28E）
ASCO公布新数据，彰显实体瘤管线加速推进
西南证券研究员 杜向阳2026-06-08EPS预测 2.85 / 4.71 / 5.84（26/27/28E）
泽布替尼同比维持高增，全年业绩指引上调
买入中邮证券研究员 盛丽华,陈灿2026-05-13EPS预测 2.42 / 3.56 / 4.62（26/27/28E）
2026年一季报点评：泽布替尼引领增长，聚焦ASCO实体瘤领域价值增量
买入东吴证券研究员 朱国广2026-05-12EPS预测 3.41 / 6.28 / 7.38（26/27/28E）
四季度收入符合预期，2026年催化剂丰富
买入浦银国际证券研究员 阳景,胡泽宇2026-03-09EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）
盈利稳步提升，全年收入指引下限上调
买入中邮证券研究员 盛丽华,陈灿2025-11-21EPS预测 2.83 / 5.61 / 0.00（26/27/28E）
近 8 篇评级分布：买入 7 · 增持 0 · 持有/中性 0。 覆盖机构：浦银国际证券、中邮证券、东吴证券、西南证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.03~3.65 元区间（中位 2.85），与同花顺一致预期 3.29 元存在一定分歧。
⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次
TTM 每股派息（税前）
¥0.00
近 12 个月 0 次派息合计
TTM 股息率
0.00%
¥0.00 ÷ 现价 ¥268.21
近 12 个月派息次数
0 次
近 12 个月无现金分红
对比无风险利率
-1.80pct
股息率 0.00% vs 无风险利率约 1.8%（示意）
除权除息日每10股派息(元)每股派息(元) 对应报告期除息日股息率分配进度
无历史分红记录
TTM 口径明细：近 12 个月无派息记录。历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。
⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

  • PE 维度：偏贵。PE(TTM) 96.61x、前向 PE 81.52x（2026E），均高于 30x 锚点，按预期增速 95.33% 测算，消化到 30x 约需 1.5 年。股价处于 52 周区间 57.3% 分位，距 52 周高点 -14.81%。
  • PEG 维度：便宜。PEG 0.86（预测期口径 1.75），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 95.33%。
  • 股息率维度：无。近 12 个月无现金分红记录，不适用股息率定价，需完全依赖盈利增长与估值判断。
  • 结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 129.34% · 2026E 252.05% · 2027E 64.00% · 2028E 29.18% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

  • 股东户数：2026-06-30 达 39,678 户，环比 +12.11%（+4,285 户），自 2024-03-31 起累计 +3.3%。
  • 融资余额：60 个交易日由 10.67亿 变为 11.69亿（+9.53%），占流通市值 3.79%，杠杆资金持续加杠杆。
  • 资金流向：近 20 日净流出 8.38亿、近 120 日净流出 16.14亿，净流入天数 44/120（占比 37%）。
  • 结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

  • 持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 81.52x 不变，股价对应 EPS 7.06 → ¥576，持有 2.33 年的年化股价回报约 38.78%；叠加 0.00% 股息，综合年化约 38.78%。
  • 乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥99（较现价 -63.2%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
  • 支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 7 家买入 / 0 家增持 / 0 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.03~3.65 元区间（中位 2.85），与同花顺一致预期 3.29 元存在一定分歧。
  • 压制逻辑：净利润同比 2025A 129.34% · 2026E 252.05% · 2027E 64.00% · 2028E 29.18%；ROE 由 5.33%（2025A）上行至预测 19.48%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 11.68x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
  • 结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 129.34% · 2026E 252.05% · 2027E 64.00% · 2028E 29.18% 的盈利趋势与 流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。
风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺）， 未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股） 的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩， 存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。 股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。
数据来源与口径
行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 15 家、2027E 由 15 家、2028E 由 13 家 机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日 （2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/688235/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 0 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘； 股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测； 报告生成时间 2026-09-03 09:03:32。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)， 当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。