百联股份(600827) A股估值分析

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百联股份 600827.SH

行业 一般零售 · 上市 1994-02-04 · 总股本 17.8417亿股 · 全流通

¥7.86

+0.05　+0.64%

收盘 2026-09-03 09:39

PE(TTM)

11.39

静态 PE 7.68

0.69

市净率

总市值

140亿

流通市值 126亿

换手率

0.08%

量比 2.18

成交额

0.10亿

振幅 1.02%

TTM 股息率

1.91%

每股派息 ¥0.15

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

7 ~ 9

区间位置 33.0%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-14.00%

历史价格分位（150日）：35.3%

近 20 日涨跌

+1.55%

近 60 日 -0.51%　近 120 日 -7.53%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥7.86 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	6	0.42	0.27 ~ 0.60	+18.76%	18.71x	7亿
2027E	6	0.33	0.28 ~ 0.44	-21.43%	23.82x	6亿
2028E	5	0.34	0.29 ~ 0.46	+3.03%	23.12x	6亿

2025A 实际净利润 6.31亿 ÷ 总股本 17.8417亿股 = EPS 0.35 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，6 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	276.75亿	247.85亿	242.74亿	242.52亿	243.77亿
营业收入增长率	-9.32%	-10.44%	-2.06%	-0.13%	0.46%
净利润(元)	15.67亿	6.31亿	7.42亿	5.88亿	6.03亿
净利润增长率	292.73%	-59.74%	-21.72%	3.83%	6.61%
每股净资产(元)	11.02	11.43	11.59	11.77	11.96
净资产收益率	8.38%	3.16%	2.39%	2.44%	2.57%
市盈率(动态)	8.98	22.57	28.25	27.73	25.51

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

18.71x

¥7.86 ÷ EPS 0.42　· 2027E 23.82x · 2028E 23.12x

EPS 增速 CAGR

-1.31%

2025A 0.35 → 2028E 0.34（3年）· 预测期 CAGR -10.03%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

—

不适用　预测期口径 —

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 11.39x / 前向 18.71x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE ÷ (CAGR × 100)，本标的不适用：预测期 CAGR ≤ 0（2025A EPS 0.35 → 2028E 0.34）。亏损 / 零增速标的用 PEG 定价会得出无意义的数字，应改以 PB 0.69x、PS/现金流、股息率与产能周期等框架判断。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+0.02	+0.34	-0.33	5
近 10 日	+0.62	+0.49	+0.13	10
近 20 日	-1.09	-0.12	-0.98	20
近 60 日	-0.54	+0.06	-0.60	60
近 120 日	-2.34	-0.58	-1.76	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 1.09亿，其中特大单净流出 0.12亿。

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

120 个交易日中净流入天数 53/120 天（占比 44%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 8/20 天，累计净流出 1.09亿。
近 120 日累计净流出 2.34亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-13，单日 -0.47亿。
短窗口：近 5 日 +0.02亿，近 10 日 +0.62亿——短窗口已转正，但尚不足以扭转中期流出趋势。

注意：换手率 0.08%，资金流绝对值相对 140亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	73,847	-1.56%	24,160	17万元
2026-03-31	75,019	-3.56%	23,783	17万元
2025-12-31	77,792	-0.32%	22,935	16万元
2025-09-30	78,043	-6.17%	22,861	16万元
2025-06-30	83,179	+2.00%	21,450	15万元
2025-03-31	81,549	-0.74%	21,878	15万元
2024-12-31	82,158	+1.40%	21,716	15万元
2024-09-30	81,020	-0.41%	22,021	16万元
2024-06-30	81,357	-2.27%	21,930	16万元
2024-03-31	83,248	—	21,432	15万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 73,847 户，环比 -1.56%（减少 1,172 户），筹码趋于集中。
自 2024-03-31 的 83,248 户起算，两年半累计减少 -11.3%，筹码趋于集中。
户均流通股由 21,432 股升至 24,160 股，户均市值 17 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 -11.05% 与主力资金近 20 日净流出 1.09亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-04-17

主业韧性犹存奥特莱斯成为核心增长极

增持国信证券研究员张峻豪,孙乔容若,柳旭2026-04-17EPS预测 0.27 / 0.28 / 0.30（26/27/28E）

2024年报点评：成功发行上海首单消费公募REITs，零售主业积极调改、提质增效

信达证券研究员蔡昕妤2025-04-22EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

资产证券化盘活物业价值，核心业态持续转型升级

增持国信证券研究员张峻豪,孙乔容若,柳旭2025-04-21EPS预测 0.35 / 0.38 / 0.00（26/27/28E）

REIT收益带动业绩增长257-328%，奥莱业务预计保持平稳

增持国信证券研究员张峻豪,孙乔容若,柳旭2025-01-24EPS预测 0.50 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

华东零售业龙头积极调改转型，新业态布局有望步入收获期

增持国信证券研究员张峻豪,孙乔容若2024-12-13EPS预测 0.50 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

公司加快业态转型，上海消费券助力公司经营修复

增持群益证券研究员赵旭东2024-09-30EPS预测 0.28 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

上半年业绩持续承压，公募REITs成功上市助力价值释放

增持国信证券研究员张峻豪,孙乔容若2024-09-03EPS预测 0.47 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

一季度业绩受行业环境影响有所承压，奥特莱斯业态依旧稳健

增持国信证券研究员张峻豪,孙乔容若2024-04-30EPS预测 0.51 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 0 · 增持 7 · 持有/中性 0。覆盖机构：国信证券、信达证券、群益证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.27~0.51 元区间（中位 0.47），与同花顺一致预期 0.42 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.15

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

1.91%

¥0.15 ÷ 现价 ¥7.86

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

+0.11pct

股息率 1.91% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-09	1.50	0.15	2025-12-31	1.95%	实施分配
2025-08-07	2.65	0.27	2024-12-31	2.59%	实施分配
2024-07-22	1.20	0.12	2023-12-31	1.55%	实施分配
2023-08-03	1.20	0.12	2022-12-31	0.86%	实施分配
2022-07-06	1.50	0.15	2021-12-31	1.21%	实施分配
2021-08-12	1.50	0.15	2020-12-31	0.99%	实施分配
2020-08-06	1.00	0.10	2019-12-31	0.51%	实施分配
2019-08-01	1.80	0.18	2018-12-31	1.94%	实施分配
2018-07-23	1.80	0.18	2017-12-31	1.80%	实施分配
2017-08-03	1.80	0.18	2016-12-31	1.21%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-09 每股 ¥0.15。2025 年度合计每股派息约 ¥0.15（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.27（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.12（1 次）；历史累计送股 4.8685 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 11.39x、前向 PE 18.71x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 33.0% 分位、150 日价格分位 35.3%，距 52 周高点 -14.00%。
PEG 维度：不适用。预测期 CAGR ≤ 0（2025A EPS 0.35 → 2028E 0.34），PEG 框架对本标的不成立。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 1.91%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A -59.74% · 2026E -21.72% · 2027E 3.83% · 2028E 6.61% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 73,847 户，环比 -1.56%（-1,172 户），自 2024-03-31 起累计 -11.3%。
融资余额：60 个交易日由 5.29亿变为 4.70亿（-11.05%），占流通市值 3.73%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 1.09亿、近 120 日净流出 2.34亿，净流入天数 53/120（占比 44%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 18.71x 不变，股价对应 EPS 0.34 → ¥6，持有 2.33 年的年化股价回报约 -8.68%；叠加 1.91% 股息，综合年化约 -6.77%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥13（较现价 +60.3%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 0 家买入 / 7 家增持 / 0 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.27~0.51 元区间（中位 0.47），与同花顺一致预期 0.42 元存在一定分歧。
压制逻辑：净利润同比 2025A -59.74% · 2026E -21.72% · 2027E 3.83% · 2028E 6.61%；ROE 由 3.16%（2025A）下滑至预测 2.57%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 0.69x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A -59.74% · 2026E -21.72% · 2027E 3.83% · 2028E 6.61% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 6 家、2027E 由 6 家、2028E 由 5 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600827/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 30 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:39:18。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比