皖通高速(600012) A股估值分析

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皖通高速 600012.SH

行业 铁路公路 · 上市 2003-01-07 · 总股本 17.0859亿股 · 全流通

¥16.92

+0.08　+0.48%

收盘 2026-09-03 09:37

PE(TTM)

15.02

静态 PE 14.35

2.29

市净率

总市值

289亿

流通市值 197亿

换手率

0.05%

量比 3.36

成交额

0.10亿

振幅 1.07%

TTM 股息率

3.90%

每股派息 ¥0.66

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

13 ~ 19

区间位置 65.7%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-10.52%

历史价格分位（150日）：91.3%

近 20 日涨跌

+5.49%

近 60 日 +2.55%　近 120 日 +18.40%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥16.92 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	12	1.22	1.13 ~ 1.27	+11.05%	13.87x	21亿
2027E	12	1.19	1.11 ~ 1.29	-2.46%	14.22x	20亿
2028E	11	1.23	1.08 ~ 1.35	+3.36%	13.76x	21亿

2025A 实际净利润 18.77亿 ÷ 总股本 17.0859亿股 = EPS 1.10 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，12 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	76.98亿	67.22亿	63.87亿	67.65亿	60.95亿
营业收入增长率	6.94%	-12.68%	-4.98%	4.61%	-7.61%
净利润(元)	19.07亿	18.77亿	20.74亿	20.36亿	21.05亿
净利润增长率	0.55%	-1.57%	11.10%	-4.82%	3.59%
每股净资产(元)	8.04	7.49	8.14	8.74	9.38
净资产收益率	12.84%	14.01%	14.96%	13.28%	12.84%
市盈率(动态)	14.70	15.16	13.87	14.55	14.13

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

13.87x

¥16.92 ÷ EPS 1.22　· 2027E 14.22x · 2028E 13.76x

EPS 增速 CAGR

3.84%

2025A 1.10 → 2028E 1.23（3年）· 预测期 CAGR 0.41%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

3.61

显著大于 1.5 　预测期口径 33.91

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 15.02x / 前向 13.87x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 13.87 ÷ (CAGR × 100) = 3.61，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 15.0x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 3.84%）推高的——本例主因在分母端增速偏低，属价值型资产，PEG 框架本身解释力有限，应以股息率与估值分位定价。

③

资金流向（日级）

东方财富(push2his) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。本节数据由东方财富 push2his 日级接口实时抓取，共 120 个交易日原始值，未做估算、填补或平滑。

近 60 日主力净流入（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主力净流入 (亿元)	超大单 (亿元)	大单 (亿元)	交易日
近 5 日	+0.10	+0.03	+0.07	5
近 10 日	+0.05	+0.01	+0.04	10
近 20 日	-0.13	-0.02	-0.10	20
近 60 日	-0.42	-0.18	-0.25	60
近 120 日	-1.34	-0.76	-0.58	120

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。近 20 日累计净流出 0.13亿，其中超大单净流出 0.02亿。

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

120 个交易日中净流入天数 48/120 天（占比 40%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 9/20 天，累计净流出 0.13亿。
近 120 日累计净流出 1.34亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-10，单日 -0.08亿。
短窗口：近 5 日 +0.10亿，近 10 日 +0.05亿——短窗口已转正，但尚不足以扭转中期流出趋势。

注意：换手率 0.05%，资金流绝对值相对 289亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	14,255	-13.82%	119,859	138万元
2026-03-31	16,541	-12.98%	103,294	119万元
2026-02-28	19,009	+7.43%	89,883	104万元
2025-12-31	17,695	-31.03%	96,558	111万元
2025-09-30	25,655	+51.22%	66,599	77万元
2025-06-30	16,965	+6.77%	100,713	116万元
2025-03-31	15,889	+6.90%	107,533	124万元
2025-02-28	14,863	-10.15%	114,956	133万元
2024-12-31	16,542	+9.31%	103,288	119万元
2024-09-30	15,133	—	112,905	130万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 14,255 户，环比 -13.82%（减少 2,286 户），筹码趋于集中。
自 2024-09-30 的 15,133 户起算，两年半累计减少 -5.8%，筹码趋于集中。
户均流通股由 112,905 股升至 119,859 股，户均市值 138 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 +77.13% 与主力资金近 20 日净流出 0.13亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-04-30

Q1扣非利润大幅增长，外延收购贡献显著

买入国金证券研究员李丹,霍泽嘉2026-04-30EPS预测 1.19 / 1.23 / 1.24（26/27/28E）

所得税影响导致四季度业绩略低预期，路费收入增长稳健

买入东兴证券研究员曹奕丰2026-04-02EPS预测 1.25 / 1.19 / 1.12（26/27/28E）

宣广全线贯通带动收入高增，三季度业绩略超预期

买入东兴证券研究员曹奕丰2025-11-04EPS预测 1.23 / 1.15 / 0.00（26/27/28E）

业绩同比增长，聚焦主业增强盈利

买入国金证券研究员郑树明,霍泽嘉2025-10-29EPS预测 1.28 / 1.35 / 0.00（26/27/28E）

收入稳健增长，下半年重点关注宣广车流恢复

买入东兴证券研究员曹奕丰2025-08-29EPS预测 1.21 / 1.12 / 0.00（26/27/28E）

收购标的并表，H1业绩同比增长

买入国金证券研究员郑树明,霍泽嘉2025-08-29EPS预测 1.20 / 1.27 / 0.00（26/27/28E）

核心公路红利标的外延内生提高盈利

买入国金证券研究员郑树明2025-05-29EPS预测 1.20 / 1.27 / 0.00（26/27/28E）

业绩略超预期，路产收购及宣广改扩建完成带来25年业绩增量

买入东兴证券研究员曹奕丰2025-04-06EPS预测 1.21 / 1.12 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 8 · 增持 0 · 持有/中性 0。覆盖机构：国金证券、东兴证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.19~1.28 元区间（中位 1.21），与同花顺一致预期 1.22 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.66

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

3.90%

¥0.66 ÷ 现价 ¥16.92

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

+2.10pct

股息率 3.90% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-31	6.60	0.66	2025-12-31	3.63%	实施分配
2025-07-30	6.04	0.60	2024-12-31	3.62%	实施分配
2024-07-12	6.01	0.60	2023-12-31	4.19%	实施分配
2023-07-19	5.50	0.55	2022-12-31	5.41%	实施分配
2022-07-20	5.50	0.55	2021-12-31	7.09%	实施分配
2021-07-21	2.30	0.23	2020-12-31	3.72%	实施分配
2020-07-22	2.30	0.23	2019-12-31	4.04%	实施分配
2019-07-16	2.50	0.25	2018-12-31	3.89%	实施分配
2018-07-17	2.30	0.23	2017-12-31	3.76%	实施分配
2017-07-18	2.30	0.23	2016-12-31	1.80%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-31 每股 ¥0.66。2025 年度合计每股派息约 ¥0.66（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.60（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.60（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 15.02x、前向 PE 13.87x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 65.7% 分位、150 日价格分位 91.3%，距 52 周高点 -10.52%。
PEG 维度：偏贵。PEG 3.61（预测期口径 33.91），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 3.84%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 3.90%，高于无风险利率（约 1.8%） 2.10 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A -1.57% · 2026E 11.10% · 2027E -4.82% · 2028E 3.59% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-06-30 达 14,255 户，环比 -13.82%（-2,286 户），自 2024-09-30 起累计 -5.8%。
融资余额：60 个交易日由 0.15亿变为 0.26亿（+77.13%），占流通市值 0.13%，杠杆资金持续加杠杆。
资金流向：近 20 日净流出 0.13亿、近 120 日净流出 1.34亿，净流入天数 48/120（占比 40%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 2 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 13.87x 不变，股价对应 EPS 1.23 → ¥17，持有 2.33 年的年化股价回报约 0.35%；叠加 3.90% 股息，综合年化约 4.25%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥37（较现价 +116.3%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 8 家买入 / 0 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.19~1.28 元区间（中位 1.21），与同花顺一致预期 1.22 元基本吻合。3.90% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A -1.57% · 2026E 11.10% · 2027E -4.82% · 2028E 3.59%；ROE 由 14.01%（2025A）下滑至预测 12.84%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 2.29x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A -1.57% · 2026E 11.10% · 2027E -4.82% · 2028E 3.59% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 12 家、2027E 由 12 家、2028E 由 11 家机构覆盖。
资金流　东方财富(push2his)　东方财富 push2his.eastmoney.com 日级主力/超大单/大单净流入，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600012/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 24 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:38:11。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比