益丰药房(603939) A股估值分析

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益丰药房 603939.SH

行业 医药商业 · 上市 2015-02-17 · 总股本 12.1239亿股 · 全流通

¥22.90

+0.23　+1.01%

收盘 2026-09-03 09:38

PE(TTM)

15.76

静态 PE 14.40

2.33

市净率

总市值

278亿

流通市值 278亿

换手率

0.05%

量比 1.39

成交额

0.15亿

振幅 1.81%

TTM 股息率

3.06%

每股派息 ¥0.70

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

18 ~ 26

区间位置 64.5%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-11.14%

历史价格分位（150日）：54.0%

近 20 日涨跌

+1.91%

近 60 日 +10.47%　近 120 日 -4.90%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥22.90 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	23	1.59	1.55 ~ 1.64	+14.88%	14.40x	19亿
2027E	23	1.81	1.67 ~ 1.94	+13.84%	12.65x	22亿
2028E	22	2.04	1.76 ~ 2.30	+12.71%	11.23x	25亿

2025A 实际净利润 16.78亿 ÷ 总股本 12.1239亿股 = EPS 1.38 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，23 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	240.62亿	244.33亿	263.44亿	286.59亿	313.11亿
营业收入增长率	6.53%	1.54%	7.82%	8.78%	9.24%
净利润(元)	15.29亿	16.78亿	19.28亿	21.91亿	24.73亿
净利润增长率	8.26%	9.81%	14.84%	13.45%	12.13%
每股净资产(元)	8.66	9.41	10.54	11.65	12.91
净资产收益率	14.67%	14.98%	15.07%	15.57%	15.80%
市盈率(动态)	18.21	16.62	14.43	12.73	11.37

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

14.40x

¥22.90 ÷ EPS 1.59　· 2027E 12.65x · 2028E 11.23x

EPS 增速 CAGR

13.80%

2025A 1.38 → 2028E 2.04（3年）· 预测期 CAGR 13.27%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.04

合理区间　预测期口径 1.09

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 15.76x / 前向 14.40x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 14.40 ÷ (CAGR × 100) = 1.04，处于经典框架的合理区间（1–1.5），即当前估值与 13.80% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

东方财富(push2his) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。本节数据由东方财富 push2his 日级接口实时抓取，共 120 个交易日原始值，未做估算、填补或平滑。

近 60 日主力净流入（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主力净流入 (亿元)	超大单 (亿元)	大单 (亿元)	交易日
近 5 日	+0.07	+0.02	+0.05	5
近 10 日	+0.67	+0.05	+0.62	10
近 20 日	+1.71	+0.20	+1.50	20
近 60 日	+0.87	-0.89	+1.76	60
近 120 日	-1.36	-1.92	+0.56	120

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。近 20 日累计净流入 1.71亿，其中超大单净流入 0.20亿。

资金面 · 中性偏强资金进出互现，短中期略偏流入

120 个交易日中净流入天数 53/120 天（占比 44%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 14/20 天，累计净流入 1.71亿。
近 120 日累计净流出 1.36亿，长窗口规模反而小于近 20 日，说明中期并非持续单向。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-11，单日 -0.26亿。
短窗口：近 5 日 +0.07亿，近 10 日 +0.67亿——短窗口已转正，但尚不足以扭转中期流出趋势。

注意：换手率 0.05%，资金流绝对值相对 278亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	22,765	+23.54%	53,257	122万元
2026-03-31	18,427	-26.48%	65,794	151万元
2025-12-31	25,064	+23.90%	48,372	111万元
2025-09-30	20,230	-6.41%	59,930	137万元
2025-06-30	21,615	+7.70%	56,090	128万元
2025-03-31	20,069	-16.55%	60,411	138万元
2024-12-31	24,049	-6.05%	50,413	115万元
2024-09-30	25,597	+19.25%	47,365	108万元
2024-06-30	21,465	+42.19%	56,482	129万元
2024-03-31	15,096	—	80,312	184万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-06-30）股东户数 22,765 户，环比 +23.54%（增加 4,338 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2024-03-31 的 15,096 户起算，两年半累计增加 +50.8%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 80,312 股降至 53,257 股，户均市值 122 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -13.40% 与主力资金近 20 日净流出 1.71亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-09-02

2026年中报点评：二季度经营趋势改善，利润率保持韧性

西南证券研究员杜向阳2026-09-02EPS预测 1.58 / 1.67 / 1.76（26/27/28E）

2026半年报点评：经营回暖，线上业务保持高增，门店网络稳步扩张

买入东吴证券研究员朱国广,冉胜男,苏丰2026-09-01EPS预测 1.59 / 1.82 / 2.06（26/27/28E）

营收增速改善，同店回暖及降本增效支撑利润增长

增持国信证券研究员陈曦炳,彭思宇,贾瑞祥2026-08-30EPS预测 1.59 / 1.79 / 1.97（26/27/28E）

公司事件点评报告：同店增长，Q2收入增速提升

买入华鑫证券研究员胡博新2026-08-30EPS预测 1.55 / 1.73 / 1.93（26/27/28E）

内生继续向好，业绩表现稳健

买入国金证券研究员甘坛焕,王奔奔2026-08-28EPS预测 1.56 / 1.75 / 1.95（26/27/28E）

业绩端持续改善，加盟业务快速增长

增持国信证券研究员陈曦炳,彭思宇2026-05-10EPS预测 1.61 / 1.86 / 2.10（26/27/28E）

公司简评报告：加盟业务快速增长，盈利能力强

买入东海证券研究员杜永宏2026-05-06EPS预测 1.59 / 1.79 / 2.03（26/27/28E）

Q1利润增长亮眼，精细化运营优势凸显

买入中邮证券研究员盛丽华,龙永茂2026-05-01EPS预测 1.60 / 1.85 / 2.14（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 5 · 增持 2 · 持有/中性 0。覆盖机构：西南证券、东吴证券、国信证券、华鑫证券、国金证券、东海证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.55~1.61 元区间（中位 1.59），与同花顺一致预期 1.59 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.70

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

3.06%

¥0.70 ÷ 现价 ¥22.90

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+1.26pct

股息率 3.06% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-25	4.00	0.40	2025-12-31	2.08%	实施分配
2025-09-17	3.00	0.30	2025-06-30	1.16%	实施分配
2025-06-18	4.00	0.40	2024-12-31	1.63%	实施分配
2024-10-15	2.50	0.25	2024-06-30	1.07%	实施分配
2024-06-07	5.00	0.50	2023-12-31	1.14%	实施分配
2023-06-07	4.00	0.40	2022-12-31	0.83%	实施分配
2022-06-28	3.00	0.30	2021-12-31	0.59%	实施分配
2021-06-07	3.00	0.30	2020-12-31	0.36%	实施分配
2020-05-18	3.00	0.30	2019-12-31	0.32%	实施分配
2019-06-06	3.00	0.30	2018-12-31	0.51%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-25 每股 ¥0.40 · 2025-09-17 每股 ¥0.30。存在同一报告期多次派息（2024 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.30（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.70（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.65（2 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 15.76x、前向 PE 14.40x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 64.5% 分位、150 日价格分位 54.0%，距 52 周高点 -11.14%。
PEG 维度：合理。PEG 1.04（预测期口径 1.09），处于 1–1.5 的合理区间；分母端 3 年 CAGR 为 13.80%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 3.06%，高于无风险利率（约 1.8%） 1.26 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 9.81% · 2026E 14.84% · 2027E 13.45% · 2028E 12.13% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 22,765 户，环比 +23.54%（+4,338 户），自 2024-03-31 起累计 +50.8%。
融资余额：60 个交易日由 0.70亿变为 0.61亿（-13.40%），占流通市值 0.22%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流入 1.71亿、近 120 日净流出 1.36亿，净流入天数 53/120（占比 44%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 14.40x 不变，股价对应 EPS 2.04 → ¥29，持有 2.33 年的年化股价回报约 11.30%；叠加 3.06% 股息，综合年化约 14.36%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥48（较现价 +108.3%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 5 家买入 / 2 家增持 / 0 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.55~1.61 元区间（中位 1.59），与同花顺一致预期 1.59 元基本吻合。3.06% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 9.81% · 2026E 14.84% · 2027E 13.45% · 2028E 12.13%；ROE 由 14.98%（2025A）上行至预测 15.80%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 2.33x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 9.81% · 2026E 14.84% · 2027E 13.45% · 2028E 12.13% 的盈利趋势与流入的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 23 家、2027E 由 23 家、2028E 由 22 家机构覆盖。
资金流　东方财富(push2his)　东方财富 push2his.eastmoney.com 日级主力/超大单/大单净流入，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/603939/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 14 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:38:41。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏强资金进出互现，短中期略偏流入

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比