盛和资源(600392) A股估值分析

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盛和资源 600392.SH

行业 小金属 · 上市 2003-05-29 · 总股本 17.5283亿股 · 全流通

¥22.20

+0.23　+1.05%

收盘 2026-09-03 09:39

PE(TTM)

28.85

静态 PE 21.94

2.98

市净率

总市值

389亿

流通市值 389亿

换手率

0.30%

量比 2.50

成交额

1.18亿

振幅 0.68%

TTM 股息率

1.58%

每股派息 ¥0.35

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

19 ~ 34

区间位置 19.3%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-35.28%

历史价格分位（150日）：17.3%

近 20 日涨跌

-1.94%

近 60 日 -5.65%　近 120 日 -14.71%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥22.20 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	1	0.89	0.89 ~ 0.89	+85.94%	24.94x	16亿
2027E	1	1.13	1.13 ~ 1.13	+26.97%	19.65x	20亿
2028E	1	1.41	1.41 ~ 1.41	+24.78%	15.74x	25亿

2025A 实际净利润 8.39亿 ÷ 总股本 17.5283亿股 = EPS 0.48 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，1 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	113.71亿	149.91亿	218.22亿	282.78亿	345.46亿
营业收入增长率	-36.39%	31.83%	45.57%	29.58%	22.17%
净利润(元)	2.07亿	8.39亿	15.63亿	19.85亿	24.79亿
净利润增长率	-37.73%	304.94%	86.29%	27.00%	24.89%
每股净资产(元)	4.98	7.24	7.78	8.26	8.84
净资产收益率	2.28%	7.79%	11.60%	13.74%	15.84%
市盈率(动态)	192.47	47.52	25.56	20.13	16.13

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

24.94x

¥22.20 ÷ EPS 0.89　· 2027E 19.65x · 2028E 15.74x

EPS 增速 CAGR

43.35%

2025A 0.48 → 2028E 1.41（3年）· 预测期 CAGR 25.87%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.58

偏低　预测期口径 0.96

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 28.85x / 前向 24.94x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 24.94 ÷ (CAGR × 100) = 0.58，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 43.35% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+0.35	+0.66	-0.31	5
近 10 日	-0.49	-0.03	-0.46	10
近 20 日	-5.92	+0.27	-6.18	20
近 60 日	+36.22	+38.84	-2.62	60
近 120 日	+22.30	+35.95	-13.66	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 5.92亿，其中特大单净流入 0.27亿。

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

120 个交易日中净流入天数 47/120 天（占比 39%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 7/20 天，累计净流出 5.92亿。
近 120 日累计净流入 22.30亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-11，单日 -4.04亿。
短窗口：近 5 日 +0.35亿，近 10 日 -0.49亿——短窗口转负，中期流入趋势出现反复。

注意：换手率 0.30%，资金流绝对值相对 389亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-08-20	239,055	+9.30%	7,332	16万元
2026-07-20	218,711	-6.62%	8,014	18万元
2026-06-30	234,212	-0.18%	7,484	17万元
2026-06-18	234,631	+6.40%	7,471	17万元
2026-06-10	220,515	+9.45%	7,949	18万元
2026-05-29	201,481	+1.89%	8,700	19万元
2026-04-30	197,750	-4.14%	8,864	20万元
2026-04-10	206,280	+10.00%	8,497	19万元
2026-03-31	187,530	+5.27%	9,347	21万元
2026-03-20	178,139	—	9,840	22万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-08-20）股东户数 239,055 户，环比 +9.30%（增加 20,344 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2026-03-20 的 178,139 户起算，两年半累计增加 +34.2%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 9,840 股降至 7,332 股，户均市值 16 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 +9.99% 与主力资金近 20 日净流出 5.92亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2025-11-12

首次覆盖报告：业绩高增长，全球化布局成效凸显

增持国元证券研究员马捷,石昆仑2025-11-12EPS预测 0.51 / 0.55 / 0.00（26/27/28E）

点评：完成收购匹克公司，世界级稀土项目放量在即

买入民生证券研究员邱祖学,张弋清2025-09-22EPS预测 0.71 / 0.88 / 0.00（26/27/28E）

公司动态报告：拿下世界级稀土矿，资源全球化布局更进一步

买入民生证券研究员邱祖学,袁浩2025-05-21EPS预测 0.37 / 0.44 / 0.00（26/27/28E）

半年度预增公告点评：二季度保持高盈利水平，全产业链布局稳步推进

买入国信证券研究员刘孟峦,杨耀洪2022-07-11EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

2022年半年度业绩预告点评：稀土产品高价业绩同比大增，期待独居石放量

买入民生证券研究员邱祖学,张弋清2022-07-10EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

盛和资源深度报告：稀土资源全球布局，行业变革下迎来价值重塑

增持川财证券研究员孙灿2022-06-01EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

2021年年报点评：稀土全产业链布局，行业需求变革背景下有望迎价值重估

买入国信证券研究员刘孟峦,杨耀洪2022-04-25EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

2020年报&2021年一季报点评：景气持续，业绩大超预期

买入东吴证券研究员杨件2021-04-25EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 6 · 增持 2 · 持有/中性 0。覆盖机构：国元证券、民生证券、国信证券、川财证券、东吴证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.37~0.71 元区间（中位 0.51），与同花顺一致预期 0.89 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.35

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

1.58%

¥0.35 ÷ 现价 ¥22.20

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

-0.22pct

股息率 1.58% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-17	3.00	0.30	2025-12-31	1.30%	实施分配
2025-11-13	0.50	0.05	2025-06-30	0.24%	实施分配
2025-07-11	1.00	0.10	2024-12-31	0.73%	实施分配
2024-12-06	0.20	0.02	2024-09-30	0.17%	实施分配
2024-07-03	0.50	0.05	2023-12-31	0.60%	实施分配
2023-07-17	1.00	0.10	2022-12-31	0.77%	实施分配
2022-06-16	1.00	0.10	2021-12-31	0.48%	实施分配
2021-07-12	0.50	0.05	2020-12-31	0.22%	实施分配
2019-06-20	0.30	0.03	2018-12-31	0.25%	实施分配
2018-07-02	0.30	0.03	2017-12-31	0.18%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-17 每股 ¥0.30 · 2025-11-13 每股 ¥0.05。存在同一报告期多次派息（2024 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.05（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.35（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.12（2 次）；历史累计送股 4.5 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 28.85x、前向 PE 24.94x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 19.3% 分位、150 日价格分位 17.3%，距 52 周高点 -35.28%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.58（预测期口径 0.96），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 43.35%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 1.58%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 304.94% · 2026E 86.29% · 2027E 27.00% · 2028E 24.89% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-08-20 达 239,055 户，环比 +9.30%（+20,344 户），自 2026-03-20 起累计 +34.2%。
融资余额：60 个交易日由 23.06亿变为 25.36亿（+9.99%），占流通市值 6.52%，杠杆资金持续加杠杆。
资金流向：近 20 日净流出 5.92亿、近 120 日净流入 22.30亿，净流入天数 47/120（占比 39%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 2 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 24.94x 不变，股价对应 EPS 1.41 → ¥35，持有 2.33 年的年化股价回报约 21.86%；叠加 1.58% 股息，综合年化约 23.44%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥27（较现价 +20.3%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 6 家买入 / 2 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.37~0.71 元区间（中位 0.51），与同花顺一致预期 0.89 元存在一定分歧。
压制逻辑：净利润同比 2025A 304.94% · 2026E 86.29% · 2027E 27.00% · 2028E 24.89%；ROE 由 7.79%（2025A）上行至预测 15.84%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 2.98x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 304.94% · 2026E 86.29% · 2027E 27.00% · 2028E 24.89% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 1 家、2027E 由 1 家、2028E 由 1 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600392/holder.html （10 个季度，最新 2026-08-20）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 17 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-08-20 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:39:33。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比