神州数码(000034) A股估值分析

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神州数码 000034.SZ

行业 IT服务Ⅱ · 上市 1994-05-09 · 总股本 10.1674亿股 · 全流通

¥24.27

+0.59　+2.49%

收盘 2026-09-03 09:45

PE(TTM)

41.64

静态 PE 24.87

2.16

市净率

总市值

247亿

流通市值 206亿

换手率

1.11%

量比 7.00

成交额

2.29亿

振幅 2.36%

TTM 股息率

0.30%

每股派息 ¥0.07

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

22 ~ 31

区间位置 23.9%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-22.56%

历史价格分位（150日）：18.0%

近 20 日涨跌

-5.08%

近 60 日 +4.75%　近 120 日 -13.53%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥24.27 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	6	0.81	0.71 ~ 0.91	+57.47%	29.96x	8亿
2027E	6	1.04	0.92 ~ 1.17	+28.40%	23.34x	11亿
2028E	6	1.38	1.16 ~ 1.54	+32.69%	17.59x	14亿

2025A 实际净利润 5.23亿 ÷ 总股本 10.1674亿股 = EPS 0.51 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，6 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	1281.66亿	1437.51亿	1645.60亿	1855.08亿	2109.66亿
营业收入增长率	7.14%	12.16%	14.48%	12.69%	13.72%
净利润(元)	7.53亿	5.23亿	8.23亿	10.61亿	14.08亿
净利润增长率	-35.77%	-30.52%	67.13%	28.97%	33.60%
每股净资产(元)	13.70	15.21	11.68	12.62	13.91
净资产收益率	8.47%	5.05%	7.34%	8.82%	10.68%
市盈率(动态)	20.46	30.92	27.76	21.58	16.17

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

29.96x

¥24.27 ÷ EPS 0.81　· 2027E 23.34x · 2028E 17.59x

EPS 增速 CAGR

38.95%

2025A 0.51 → 2028E 1.38（3年）· 预测期 CAGR 30.53%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.77

偏低　预测期口径 0.98

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 41.64x / 前向 29.96x，PE(TTM) 高于 30x、前向低于 30x，两者有分歧

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 29.96 ÷ (CAGR × 100) = 0.77，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 38.95% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.75	+0.15	-0.90	5
近 10 日	-2.04	-0.43	-1.60	10
近 20 日	-8.57	-4.28	-4.29	20
近 60 日	+15.96	+28.44	-12.48	60
近 120 日	+25.01	+55.97	-30.96	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 8.57亿，其中特大单净流出 4.28亿。

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

120 个交易日中净流入天数 52/120 天（占比 43%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 5/20 天，累计净流出 8.57亿。
近 120 日累计净流入 25.01亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-19，单日 -3.08亿。
短窗口：近 5 日 -0.75亿，近 10 日 -2.04亿——短窗口转负，中期流入趋势出现反复。

注意：换手率 1.11%，资金流绝对值相对 247亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-08-20	153,300	+5.43%	6,632	13万元
2026-08-10	145,400	-2.15%	6,993	14万元
2026-07-20	148,600	+8.94%	6,842	14万元
2026-06-30	136,411	+0.38%	7,454	15万元
2026-06-18	135,900	-6.34%	7,482	15万元
2026-05-31	145,100	+5.07%	7,007	14万元
2026-05-20	138,100	+9.43%	7,362	15万元
2026-05-10	126,200	+1.61%	8,057	16万元
2026-04-30	124,200	+1.80%	8,186	17万元
2026-04-20	122,000	—	8,334	17万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-08-20）股东户数 153,300 户，环比 +5.43%（增加 7,900 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2026-04-20 的 122,000 户起算，两年半累计增加 +25.7%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 8,334 股降至 6,632 股，户均市值 13 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -5.92% 与主力资金近 20 日净流出 8.57亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-09-01

公司信息更新报告：业绩稳健增长，全域算力与Token生产能力增强

买入开源证券研究员张越,刘逍遥2026-09-01EPS预测 0.77 / 0.98 / 1.31（26/27/28E）

公司信息更新报告：收入快速增长，AI相关业务高质量发展

买入开源证券研究员刘逍遥2026-04-30EPS预测 1.25 / 1.63 / 2.12（26/27/28E）

AI驱动收入扩张，互联网大厂AI算力及应用合作深化

买入中邮证券研究员陈涵泊,李佩京2025-11-07EPS预测 2.20 / 2.61 / 0.00（26/27/28E）

2025年半年报点评：分销基本盘稳固，数云与自有品牌齐头并进

买入西南证券研究员王湘杰2025-09-18EPS预测 2.25 / 2.73 / 0.00（26/27/28E）

2025年半年报业绩点评：核心业务全面增长，AI+信创多元产品协同突破

买入东莞证券研究员卢芷心,罗炜斌,陈伟光2025-09-05EPS预测 2.09 / 2.52 / 0.00（26/27/28E）

2025年半年报点评：自有品牌业务利润高增，AI战略持续推进

买入民生证券研究员吕伟,郭新宇2025-09-01EPS预测 2.20 / 2.62 / 0.00（26/27/28E）

公司信息更新报告：业务稳健增长，现金流大幅改善

买入开源证券研究员陈宝健,刘逍遥2025-08-30EPS预测 1.86 / 2.32 / 0.00（26/27/28E）

2024年报业绩点评：2024年公司营收稳增，自有品牌快速发展

买入东莞证券研究员卢芷心,罗炜斌,陈伟光2025-04-15EPS预测 2.32 / 2.87 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 8 · 增持 0 · 持有/中性 0。覆盖机构：开源证券、中邮证券、西南证券、东莞证券、民生证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.77~2.32 元区间（中位 2.20），与同花顺一致预期 0.81 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.07

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

0.30%

¥0.07 ÷ 现价 ¥24.27

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

-1.50pct

股息率 0.30% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-05-19	0.73	0.07	2025-12-31	0.18%	实施分配
2025-05-12	2.67	0.27	2024-12-31	0.65%	实施分配
2024-05-06	4.46	0.45	2023-12-31	1.45%	实施分配
2023-05-10	4.46	0.45	2022-12-31	1.68%	实施分配
2022-05-05	1.92	0.19	2021-12-31	1.39%	实施分配
2021-04-30	1.89	0.19	2020-12-31	1.10%	实施分配
2020-04-30	2.10	0.21	2019-12-31	0.92%	实施分配
2019-04-25	2.53	0.25	2018-12-31	1.60%	实施分配
2018-05-09	0.38	0.04	2017-12-31	0.18%	实施分配
1996-10-24	—	0.00	1996-06-30	0.00%	实施分配

TTM 口径明细：2026-05-19 每股 ¥0.07。2025 年度合计每股派息约 ¥0.07（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.27（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.45（1 次）；历史累计送股 4.3 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：偏贵。PE(TTM) 41.64x、前向 PE 29.96x（2026E），PE(TTM) 高于 30x、前向低于 30x，两者有分歧，按预期增速 38.95% 测算，消化到 30x 约需 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 23.9% 分位，距 52 周高点 -22.56%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.77（预测期口径 0.98），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 38.95%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 0.30%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A -30.52% · 2026E 67.13% · 2027E 28.97% · 2028E 33.60% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-08-20 达 153,300 户，环比 +5.43%（+7,900 户），自 2026-04-20 起累计 +25.7%。
融资余额：60 个交易日由 18.34亿变为 17.26亿（-5.92%），占流通市值 8.37%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 8.57亿、近 120 日净流入 25.01亿，净流入天数 52/120（占比 43%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 29.96x 不变，股价对应 EPS 1.38 → ¥41，持有 2.33 年的年化股价回报约 25.73%；叠加 0.30% 股息，综合年化约 26.03%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥24（较现价 +0.1%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 8 家买入 / 0 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.77~2.32 元区间（中位 2.20），与同花顺一致预期 0.81 元存在一定分歧。
压制逻辑：净利润同比 2025A -30.52% · 2026E 67.13% · 2027E 28.97% · 2028E 33.60%；ROE 由 5.05%（2025A）上行至预测 10.68%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 2.16x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A -30.52% · 2026E 67.13% · 2027E 28.97% · 2028E 33.60% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 6 家、2027E 由 6 家、2028E 由 6 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/000034/holder.html （10 个季度，最新 2026-08-20）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 13 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-08-20 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:45:54。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比