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章源钨业 002378.SZ
行业 小金属 · 上市 2010-03-31 · 总股本 12.0142亿股 · 全流通
¥24.19
+0.09　+0.37%
收盘 2026-09-03 09:41
PE(TTM)
33.68
静态 PE 21.13
PB
10.08
市净率
总市值
291亿
流通市值 289亿
换手率
0.22%
量比 1.89
成交额
0.64亿
振幅 1.41%
TTM 股息率
0.50%
每股派息 ¥0.12
①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日
17243137445126-01-2226-03-0226-03-3126-04-3026-06-0326-07-0326-08-0326-09-0152周高 4852周低 20现价 24.19收盘价MA20MA60
收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低
52 周区间
20 ~ 48
区间位置 16.2%（0=最低 / 100=最高）
距 52 周高点
-49.92%
历史价格分位（150日）：16.0%
近 20 日涨跌
-8.27%
近 60 日 -20.56%　近 120 日 -40.86%
最新交易日
24.48 / 24.14
最高 / 最低　换手率仅 0.22%，成交极度清淡
②

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度
一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥24.19 测算）
年度覆盖
机构数		EPS
均值(元)		机构预测
区间		 同比
增速		前向
PE		净利润
均值
2026E10.920.92 ~ 0.92+281.14%26.29x11亿
2027E10.970.97 ~ 0.97+5.43%24.94x12亿
2028E11.001.00 ~ 1.00+3.09%24.19x12亿
2025A 实际净利润 2.90亿 ÷ 总股本 12.0142亿股 = EPS 0.24 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，1 家机构覆盖，置信度高。
同花顺预测指标全景
预测指标2024A2025A2026E2027E2028E
营业收入(元)36.73亿52.02亿110.48亿109.74亿111.97亿
营业收入增长率8.02%41.62%112.38%-0.67%2.03%
净利润(元)1.72亿2.90亿11.10亿11.62亿11.98亿
净利润增长率19.50%68.82%282.20%4.68%3.10%
每股净资产(元)1.771.94---
净资产收益率8.27%13.04%33.56%30.13%27.13%
市盈率(动态)176.64103.0426.8825.4924.73
数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。
前向 PE（2026E）
26.29x
¥24.19 ÷ EPS 0.92　· 2027E 24.94x · 2028E 24.19x
EPS 增速 CAGR
60.61%
2025A 0.24 → 2028E 1.00（3年）· 预测期 CAGR 4.26%
PEG（前向PE ÷ CAGR%）
0.43
偏低 　预测期口径 6.18
PE 消化至 30x 需要
0 年（已低于 30x）
当前 PE(TTM) 33.68x / 前向 26.29x，PE(TTM) 高于 30x、前向 低于 30x，两者有分歧
关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 26.29 ÷ (CAGR × 100) = 0.43，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 60.61% 的预期增速基本匹配。
③

资金流向（日级）

东方财富(push2his) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日
口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。 本节数据由东方财富 push2his 日级接口实时抓取， 共 120 个交易日原始值，未做估算、填补或平滑。
近 60 日主力净流入（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出
+12.7+6.4+0.0-6.4-12.72026-06-10 主力净流入 +0.42亿（超大单 +0.44亿）2026-06-11 主力净流入 +11.06亿（超大单 +11.91亿）2026-06-12 主力净流入 +0.08亿（超大单 -1.41亿）2026-06-15 主力净流入 -1.72亿（超大单 -0.38亿）2026-06-16 主力净流入 -2.01亿（超大单 -1.96亿）2026-06-17 主力净流入 -5.03亿（超大单 -2.40亿）2026-06-18 主力净流入 +0.29亿（超大单 +0.32亿）2026-06-22 主力净流入 +0.45亿（超大单 +0.98亿）2026-06-23 主力净流入 -6.32亿（超大单 -2.48亿）2026-06-24 主力净流入 +0.18亿（超大单 +0.30亿）2026-06-25 主力净流入 +0.48亿（超大单 +1.05亿）2026-06-26 主力净流入 -3.14亿（超大单 -1.84亿）2026-06-29 主力净流入 -2.80亿（超大单 -1.10亿）2026-06-30 主力净流入 -1.80亿（超大单 -0.79亿）2026-07-01 主力净流入 -2.30亿（超大单 -1.35亿）2026-07-02 主力净流入 +7.95亿（超大单 +8.09亿）2026-07-03 主力净流入 -4.08亿（超大单 -2.56亿）2026-07-06 主力净流入 -3.23亿（超大单 -1.37亿）2026-07-07 主力净流入 -1.62亿（超大单 -0.41亿）2026-07-08 主力净流入 -1.31亿（超大单 -0.66亿）2026-07-09 主力净流入 -0.70亿（超大单 -0.06亿）2026-07-10 主力净流入 -0.36亿（超大单 -0.17亿）2026-07-13 主力净流入 -0.75亿（超大单 -0.27亿）2026-07-14 主力净流入 +0.35亿（超大单 +0.12亿）2026-07-15 主力净流入 -1.41亿（超大单 -0.64亿）2026-07-16 主力净流入 -1.17亿（超大单 -0.25亿）2026-07-17 主力净流入 -0.80亿（超大单 -0.41亿）2026-07-20 主力净流入 -0.74亿（超大单 -0.40亿）2026-07-21 主力净流入 -0.28亿（超大单 -0.13亿）2026-07-22 主力净流入 -0.16亿（超大单 +0.04亿）2026-07-23 主力净流入 +0.08亿（超大单 +0.01亿）2026-07-24 主力净流入 -0.31亿（超大单 -0.06亿）2026-07-27 主力净流入 -0.04亿（超大单 +0.05亿）2026-07-28 主力净流入 -0.39亿（超大单 +0.01亿）2026-07-29 主力净流入 -0.16亿（超大单 -0.06亿）2026-07-30 主力净流入 -0.29亿（超大单 -0.08亿）2026-07-31 主力净流入 +0.30亿（超大单 +0.09亿）2026-08-03 主力净流入 -0.18亿（超大单 -0.04亿）2026-08-04 主力净流入 +0.98亿（超大单 +0.43亿）2026-08-05 主力净流入 +1.28亿（超大单 +0.39亿）2026-08-06 主力净流入 -0.15亿（超大单 +0.17亿）2026-08-07 主力净流入 +0.86亿（超大单 +0.68亿）2026-08-10 主力净流入 +0.15亿（超大单 +0.05亿）2026-08-11 主力净流入 -1.39亿（超大单 -0.40亿）2026-08-12 主力净流入 -0.18亿（超大单 -0.03亿）2026-08-13 主力净流入 -1.15亿（超大单 -0.77亿）2026-08-14 主力净流入 -0.28亿（超大单 -0.16亿）2026-08-17 主力净流入 +0.31亿（超大单 +0.21亿）2026-08-18 主力净流入 -0.16亿（超大单 -0.05亿）2026-08-19 主力净流入 -1.20亿（超大单 -0.39亿）2026-08-20 主力净流入 -0.23亿（超大单 -0.19亿）2026-08-21 主力净流入 +0.71亿（超大单 +0.49亿）2026-08-24 主力净流入 -0.42亿（超大单 -0.19亿）2026-08-25 主力净流入 -0.48亿（超大单 -0.29亿）2026-08-26 主力净流入 -0.03亿（超大单 +0.10亿）2026-08-27 主力净流入 +0.06亿（超大单 -0.09亿）2026-08-28 主力净流入 -0.16亿（超大单 +0.04亿）2026-08-31 主力净流入 -0.62亿（超大单 -0.33亿）2026-09-01 主力净流入 -0.70亿（超大单 -0.28亿）2026-09-02 主力净流入 -0.28亿（超大单 -0.03亿）06-1006-2207-0107-1007-2107-3008-1008-1908-2810日移动平均（亿元）亿元
统计区间主力净流入
(亿元)		超大单
(亿元)		大单
(亿元)		交易日
近 5 日-1.70-0.69-1.005
近 10 日-2.15-0.78-1.3610
近 20 日-5.34-1.48-3.8720
近 60 日-24.57+1.47-26.0460
近 120 日-60.20-15.74-44.46120
口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。 近 20 日累计净流出 5.34亿， 其中超大单 净流出 1.48亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

  • 120 个交易日中净流入天数 42/120 天（占比 35%）， 做多意愿不足。
  • 近 20 日净流入天数 5/20 天， 累计净流出 5.34亿。
  • 近 120 日累计净流出 60.20亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
  • 近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-11， 单日 -1.39亿。
  • 短窗口：近 5 日 -1.70亿， 近 10 日 -2.15亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。
注意：换手率 0.22%，资金流绝对值相对 291亿市值而言很小， 信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。
④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10
融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆
91112141606-1006-2907-1507-3108-18亿元
最新融资余额
10.43亿
2026-09-02　占流通市值 3.60%
区间变化（60日）
-0.47亿
-4.29%　2026-06-10 起
融券余额 0.12亿（占流通市值极小）。 区间高点 14.80亿、低点 9.68亿，最新 10.43亿—— 杠杆资金持续去化，与主力资金流出方向一致
股东户数变化（季度） ■ 户数增加＝筹码分散 ■ 减少＝集中
0.0万5.8万11.6万17.3万23.1万2024-03-31 53,749户24-032024-06-30 52,244户-3%24-062024-09-30 50,600户-3%24-092024-12-31 57,140户+13%24-122025-03-31 56,219户-2%25-032025-06-30 54,276户-3%25-062025-09-30 98,074户+81%25-092025-12-31 92,472户-6%25-122026-03-31 141,240户+53%26-032026-06-30 206,336户+46%26-06
报告期股东户数环比户均流通股户均市值
2026-06-30206,336+46.09%5,82314万元
2026-03-31141,240+52.74%8,50620万元
2025-12-3192,472-5.71%12,99231万元
2025-09-3098,074+80.69%12,25029万元
2025-06-3054,276-3.46%22,13553万元
2025-03-3156,219-1.61%21,37051万元
2024-12-3157,140+12.92%21,02651万元
2024-09-3050,600-3.15%23,74357万元
2024-06-3052,244-2.80%22,99655万元
2024-03-3153,749—22,35254万元
户均流通股 / 户均市值由本报告按「流通股本 ÷ 股东户数」自行测算， 户均市值按当前流通市值 289亿 折算，非历史时点值。

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

  • 最新期（2026-06-30）股东户数 206,336 户，环比 +46.09%（增加 65,096 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
  • 自 2024-03-31 的 53,749 户起算，两年半累计增加 +283.9%，呈清晰的单向上行趋势。
  • 户均流通股由 22,352 股降至 5,823 股， 户均市值 14 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
  • 叠加融资余额 -4.29% 与主力资金近 20 日净流出 5.34亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。
⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2025-08-27
2025年半年报点评：钨价上涨增厚利润，刀具有望持续放量
买入民生证券研究员 邱祖学,李挺2025-08-27EPS预测 0.23 / 0.26 / 0.00（26/27/28E）
2024年三季报点评：下游需求疲软拖累Q3表现，期待刀具业务放量
买入民生证券研究员 邱祖学,孙二春2024-10-29EPS预测 0.27 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）
2024年半年报点评：矿山受益钨价上涨，刀具业务持续放量
买入民生证券研究员 邱祖学,孙二春2024-08-28EPS预测 0.30 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）
2023年年报点评：矿山受益钨价上涨，期待刀具业务持续放量
买入民生证券研究员 邱祖学,孙二春2024-04-29EPS预测 0.30 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）
高端刀片放量增长，钨粉需求或将改善
买入中邮证券研究员 李帅华,魏欣2024-04-26EPS预测 0.22 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）
深度报告：上游钨矿受益钨价上涨，下游刀具板块涅槃重生
买入民生证券研究员 邱祖学,张航,张建业,孙二春2023-07-05EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）
2022年年报点评：上游钨矿受益钨价上涨，下游刀具板块持续好转
买入民生证券研究员 邱祖学,孙二春2023-04-20EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）
首次覆盖报告：钨行业景气度上行，业内龙头迈入发展快车道
增持东亚前海证券研究员 李子卓2022-09-06EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）
近 8 篇评级分布：买入 7 · 增持 1 · 持有/中性 0。 覆盖机构：民生证券、中邮证券、东亚前海证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.22~0.30 元区间（中位 0.27），与同花顺一致预期 0.92 元存在一定分歧。
⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次
TTM 每股派息（税前）
¥0.12
近 12 个月 1 次派息合计
TTM 股息率
0.50%
¥0.12 ÷ 现价 ¥24.19
近 12 个月派息次数
1 次
年度单次派息
对比无风险利率
-1.30pct
股息率 0.50% vs 无风险利率约 1.8%（示意）
除权除息日每10股派息(元)每股派息(元) 对应报告期除息日股息率分配进度
2026-06-261.200.122025-12-310.31%实施分配
2025-06-060.720.072024-12-310.87%实施分配
2024-05-280.600.062023-12-310.91%实施分配
2023-06-051.200.122022-12-311.54%实施分配
2022-05-241.000.102021-12-311.24%实施分配
2019-06-250.200.022018-12-310.26%实施分配
2018-07-180.200.022017-12-310.30%实施分配
2017-07-170.150.012016-12-310.16%实施分配
2015-05-21—0.002014-12-310.00%实施分配
2014-06-050.500.052013-12-310.31%实施分配
TTM 口径明细：2026-06-26 每股 ¥0.12。存在同一报告期多次派息（2010 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥0.12（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.07（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.06（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。
⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

  • PE 维度：偏贵。PE(TTM) 33.68x、前向 PE 26.29x（2026E），PE(TTM) 高于 30x、前向 低于 30x，两者有分歧，按预期增速 60.61% 测算，消化到 30x 约需 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 16.2% 分位，距 52 周高点 -49.92%。
  • PEG 维度：便宜。PEG 0.43（预测期口径 6.18），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 60.61%。
  • 股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 0.50%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
  • 结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 68.82% · 2026E 282.20% · 2027E 4.68% · 2028E 3.10% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳 不稳，4 项指标同向恶化

  • 股东户数：2026-06-30 达 206,336 户，环比 +46.09%（+65,096 户），自 2024-03-31 起累计 +283.9%。
  • 融资余额：60 个交易日由 10.90亿 变为 10.43亿（-4.29%），占流通市值 3.60%，杠杆资金持续去化。
  • 资金流向：近 20 日净流出 5.34亿、近 120 日净流出 60.20亿，净流入天数 42/120（占比 35%）。
  • 结论：股东户数、两融、主力资金中有 4 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

  • 持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 26.29x 不变，股价对应 EPS 1.00 → ¥26，持有 2.33 年的年化股价回报约 3.65%；叠加 0.50% 股息，综合年化约 4.14%。
  • 乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥28（较现价 +14.1%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
  • 支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 7 家买入 / 1 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.22~0.30 元区间（中位 0.27），与同花顺一致预期 0.92 元存在一定分歧。
  • 压制逻辑：净利润同比 2025A 68.82% · 2026E 282.20% · 2027E 4.68% · 2028E 3.10%；ROE 由 13.04%（2025A）上行至预测 27.13%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 10.08x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
  • 结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 68.82% · 2026E 282.20% · 2027E 4.68% · 2028E 3.10% 的盈利趋势与 流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。
风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺）， 未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股） 的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩， 存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。 股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。
数据来源与口径
行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 1 家、2027E 由 1 家、2028E 由 1 家 机构覆盖。
资金流　东方财富(push2his)　东方财富 push2his.eastmoney.com 日级主力/超大单/大单净流入，120 个交易日 （2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/002378/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 14 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘； 股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测； 报告生成时间 2026-09-03 09:41:53。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)， 当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。