紫金银行(601860) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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紫金银行 601860.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 35.5169亿股 · 全流通

¥2.67

+0.03　+1.14%

收盘 2026-09-03 09:38

PE(TTM)

7.67

静态 PE 5.18

0.47

市净率

总市值

98亿

流通市值 95亿

换手率

0.23%

量比 3.39

成交额

0.21亿

振幅 1.52%

TTM 股息率

3.75%

每股派息 ¥0.10

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

2 ~ 3

区间位置 61.4%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-5.99%

历史价格分位（150日）：64.7%

近 20 日涨跌

+3.09%

近 60 日 0.00%　近 120 日 -4.64%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥2.67 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	2	0.35	0.34 ~ 0.35	-0.07%	7.63x	13亿
2027E	2	0.38	0.36 ~ 0.39	+8.57%	7.03x	14亿
2028E	2	0.40	0.38 ~ 0.41	+5.26%	6.67x	14亿

2025A 实际净利润 12.44亿 ÷ 总股本 35.5169亿股 = EPS 0.35 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，2 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	44.63亿	41.18亿	42.46亿	45.61亿	48.14亿
营业收入增长率	0.98%	-7.72%	3.10%	7.45%	5.56%
净利润(元)	16.24亿	12.44亿	12.65亿	13.72亿	14.39亿
净利润增长率	0.30%	-23.35%	1.61%	8.57%	4.83%
每股净资产(元)	5.45	5.55	5.72	6.00	6.28
净资产收益率	8.42%	6.17%	6.18%	6.40%	6.40%
市盈率(动态)	6.07	7.85	7.74	7.13	6.77

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

7.63x

¥2.67 ÷ EPS 0.35　· 2027E 7.03x · 2028E 6.67x

EPS 增速 CAGR

4.53%

2025A 0.35 → 2028E 0.40（3年）· 预测期 CAGR 6.90%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.69

显著大于 1.5 　预测期口径 1.10

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 7.67x / 前向 7.63x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 7.63 ÷ (CAGR × 100) = 1.69，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 7.7x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 4.53%）推高的——本例主因在分母端增速偏低，属价值型资产，PEG 框架本身解释力有限，应以股息率与估值分位定价。

③

资金流向（日级）

东方财富(push2his) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。本节数据由东方财富 push2his 日级接口实时抓取，共 120 个交易日原始值，未做估算、填补或平滑。

近 60 日主力净流入（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主力净流入 (亿元)	超大单 (亿元)	大单 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.56	-0.67	+0.12	5
近 10 日	-0.78	-0.94	+0.17	10
近 20 日	+0.01	-0.37	+0.37	20
近 60 日	-2.29	-1.67	-0.62	60
近 120 日	-2.34	-1.82	-0.53	120

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。近 20 日累计净流入 0.01亿，其中超大单净流出 0.37亿。

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

120 个交易日中净流入天数 51/120 天（占比 42%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 12/20 天，累计净流入 0.01亿。
近 120 日累计净流出 2.34亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-09-01，单日 -0.35亿。
短窗口：近 5 日 -0.56亿，近 10 日 -0.78亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.23%，资金流绝对值相对 98亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	58,077	-4.26%	61,155	16万元
2026-03-31	60,662	-2.93%	58,549	16万元
2025-12-31	62,491	-0.85%	56,835	15万元
2025-09-30	63,025	+1.08%	56,354	15万元
2025-06-30	62,349	-3.67%	56,965	15万元
2025-03-31	64,725	-3.45%	54,873	15万元
2024-12-31	67,036	+2.50%	52,982	14万元
2024-09-30	65,402	-3.05%	54,305	14万元
2024-06-30	67,461	-3.96%	52,648	14万元
2024-03-31	70,240	—	50,565	14万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 58,077 户，环比 -4.26%（减少 2,585 户），筹码趋于集中。
自 2024-03-31 的 70,240 户起算，两年半累计减少 -17.3%，筹码趋于集中。
户均流通股由 50,565 股升至 61,155 股，户均市值 16 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 -7.96% 与主力资金近 20 日净流出 0.01亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 7 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2024-05-09

紫金银行2023年年报点评：涉农及小微业务亮眼，风控能力持续增强

增持太平洋研究员夏芈卬2024-05-09EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

详细解读紫金银行2020年半年报：资产质量改善，负债成本优势显著

买入民生证券研究员郭其伟,廖紫苑2020-08-27EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

点评紫金银行一季报：PPOP加速增长，资产质量保持稳健

买入民生证券研究员郭其伟2020-05-07EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

紫金银行年报点评：ROA保持稳健，资本补充持续推进

增持民生证券研究员郭其伟2020-03-26EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

首次覆盖报告：立足南京地区服务中小微企业

增持万联证券研究员郭懿2019-02-14EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

紫金银行新股网下询价策略

国元证券研究员王薇薇2018-11-21EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

新股网下申购询价建议报告（紫金银行）

东莞证券研究员黄秀瑜,陈伟光2018-11-20EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 7 篇评级分布：买入 2 · 增持 3 · 持有/中性 0。覆盖机构：太平洋、民生证券、万联证券、国元证券、东莞证券。卖方未给出可比的 EPS 预测。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.10

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

3.75%

¥0.10 ÷ 现价 ¥2.67

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+1.95pct

股息率 3.75% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-09	0.50	0.05	2025-12-31	1.90%	实施分配
2026-02-05	0.50	0.05	2025-06-30	1.79%	实施分配
2025-06-06	0.50	0.05	2024-12-31	1.69%	实施分配
2025-01-22	0.50	0.05	2024-06-30	1.82%	实施分配
2024-06-06	1.00	0.10	2023-12-31	3.80%	实施分配
2023-06-16	1.00	0.10	2022-12-31	3.79%	实施分配
2022-06-13	1.00	0.10	2021-12-31	3.32%	实施分配
2021-06-15	1.00	0.10	2020-12-31	2.59%	实施分配
2020-05-21	1.00	0.10	2019-12-31	2.40%	实施分配
2019-05-31	1.00	0.10	2018-12-31	1.42%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-09 每股 ¥0.05 · 2026-02-05 每股 ¥0.05。存在同一报告期多次派息（2024 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥0.10（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.10（2 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.10（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 7.67x、前向 PE 7.63x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 61.4% 分位、150 日价格分位 64.7%，距 52 周高点 -5.99%。
PEG 维度：偏贵。PEG 1.69（预测期口径 1.10），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 4.53%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 3.75%，高于无风险利率（约 1.8%） 1.95 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A -23.35% · 2026E 1.61% · 2027E 8.57% · 2028E 4.83% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-06-30 达 58,077 户，环比 -4.26%（-2,585 户），自 2024-03-31 起累计 -17.3%。
融资余额：60 个交易日由 4.79亿变为 4.41亿（-7.96%），占流通市值 4.65%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流入 0.01亿、近 120 日净流出 2.34亿，净流入天数 51/120（占比 42%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 2 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 7.63x 不变，股价对应 EPS 0.40 → ¥3，持有 2.33 年的年化股价回报约 5.91%；叠加 3.75% 股息，综合年化约 9.65%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥10（较现价 +293.3%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 7 篇研报中 2 家买入 / 3 家增持 / 0 家持有或中性；卖方未给出可比的 EPS 预测。3.75% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A -23.35% · 2026E 1.61% · 2027E 8.57% · 2028E 4.83%；ROE 由 6.17%（2025A）上行至预测 6.40%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 0.47x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A -23.35% · 2026E 1.61% · 2027E 8.57% · 2028E 4.83% 的盈利趋势与流入的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 2 家、2027E 由 2 家、2028E 由 2 家机构覆盖。
资金流　东方财富(push2his)　东方财富 push2his.eastmoney.com 日级主力/超大单/大单净流入，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/601860/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 10 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:39:03。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 7 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比