老凤祥(600612) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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老凤祥 600612.SH

行业饰品 · 上市 1992-08-14 · 总股本 5.2312亿股 · 全流通

¥33.52

+0.21　+0.63%

收盘 2026-09-03 09:41

PE(TTM)

14.02

静态 PE 12.25

1.32

市净率

总市值

175亿

流通市值 106亿

换手率

0.05%

量比 1.01

成交额

0.05亿

振幅 0.75%

TTM 股息率

4.92%

每股派息 ¥1.65

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

30 ~ 51

区间位置 16.1%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-34.07%

历史价格分位（150日）：15.3%

近 20 日涨跌

-4.23%

近 60 日 -1.30%　近 120 日 -18.66%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥33.52 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	16	2.92	2.44 ~ 3.82	-12.96%	11.48x	15亿
2027E	16	3.15	2.65 ~ 4.09	+7.88%	10.64x	16亿
2028E	13	3.31	2.87 ~ 4.44	+5.08%	10.13x	17亿

2025A 实际净利润 17.55亿 ÷ 总股本 5.2312亿股 = EPS 3.35 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，16 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	567.93亿	528.23亿	448.56亿	468.09亿	482.39亿
营业收入增长率	-20.50%	-6.99%	-15.08%	4.45%	5.42%
净利润(元)	19.50亿	17.55亿	15.28亿	16.49亿	17.31亿
净利润增长率	-11.95%	-9.99%	-13.09%	8.18%	8.13%
每股净资产(元)	23.89	25.21	26.80	28.51	30.77
净资产收益率	16.20%	13.64%	11.04%	11.17%	10.92%
市盈率(动态)	8.94	9.94	11.68	10.79	10.20

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

11.48x

¥33.52 ÷ EPS 2.92　· 2027E 10.64x · 2028E 10.13x

EPS 增速 CAGR

-0.45%

2025A 3.35 → 2028E 3.31（3年）· 预测期 CAGR 6.47%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

—

不适用　预测期口径 1.77

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 14.02x / 前向 11.48x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE ÷ (CAGR × 100)，本标的不适用：预测期 CAGR ≤ 0（2025A EPS 3.35 → 2028E 3.31）。亏损 / 零增速标的用 PEG 定价会得出无意义的数字，应改以 PB 1.32x、PS/现金流、股息率与产能周期等框架判断。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.08	-0.06	-0.02	5
近 10 日	-0.13	+0.03	-0.16	10
近 20 日	-0.53	+0.05	-0.58	20
近 60 日	-0.16	+0.19	-0.36	60
近 120 日	-2.70	+0.07	-2.77	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 0.53亿，其中特大单净流入 0.05亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

120 个交易日中净流入天数 52/120 天（占比 43%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 9/20 天，累计净流出 0.53亿。
近 120 日累计净流出 2.70亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-27，单日 -0.25亿。
短窗口：近 5 日 -0.08亿，近 10 日 -0.13亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.05%，资金流绝对值相对 175亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	52,949	-1.87%	9,880	20万元
2026-03-31	53,959	+1.88%	9,695	20万元
2025-12-31	52,964	+15.86%	9,877	20万元
2025-09-30	45,712	-6.18%	11,444	23万元
2025-06-30	48,722	+15.31%	10,737	22万元
2025-03-31	42,254	-2.56%	12,380	25万元
2024-12-31	43,363	+15.39%	12,064	25万元
2024-09-30	37,580	-0.05%	13,920	28万元
2024-06-30	37,600	+13.47%	13,913	28万元
2024-03-31	33,137	—	15,787	32万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 52,949 户，环比 -1.87%（减少 1,010 户），筹码趋于集中。
自 2024-03-31 的 33,137 户起算，两年半累计增加 +59.8%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 15,787 股降至 9,880 股，户均市值 20 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -2.04% 与主力资金近 20 日净流出 0.53亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-28

公司信息更新报告：上半年珠宝首饰批发业务承压，关注渠道调整优化

买入开源证券研究员黄泽鹏,姚响2026-08-28EPS预测 2.53 / 2.68 / 2.87（26/27/28E）

公司信息更新报告：短期经营有所承压，关注直营渠道和产品高端化发力

买入开源证券研究员黄泽鹏2026-04-27EPS预测 3.48 / 3.75 / 3.99（26/27/28E）

一季度扣非归母净利润实现增长，强化自营渠道建设

增持国信证券研究员张峻豪,柳旭,孙乔容若2026-04-27EPS预测 2.97 / 2.99 / 3.10（26/27/28E）

2025年及2026Q1点评：26Q1盈利能力改善，看好黄金珠宝需求回暖

买入东吴证券研究员吴劲草,郗越2026-04-27EPS预测 3.82 / 4.08 / 4.44（26/27/28E）

点评报告：2025Q4业绩表现亮眼，渠道端积极布局主题店

增持万联证券研究员李滢2026-03-12EPS预测 3.70 / 3.96 / 0.00（26/27/28E）

2025年业绩快报点评：Q4业绩高增，看好黄金珠宝需求逐渐修复

买入东吴证券研究员吴劲草,郗越2026-03-11EPS预测 3.82 / 4.08 / 0.00（26/27/28E）

公司事件点评报告：营收稳健增长，门店网络持续扩张

买入华鑫证券研究员孙山山,张倩2025-11-02EPS预测 3.49 / 3.87 / 0.00（26/27/28E）

三季度收入稳健增长，扣非利润降幅收窄

增持国信证券研究员张峻豪,柳旭,孙乔容若2025-11-02EPS预测 3.40 / 3.59 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 5 · 增持 3 · 持有/中性 0。覆盖机构：开源证券、国信证券、东吴证券、万联证券、华鑫证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 2.53~3.82 元区间（中位 3.49），与同花顺一致预期 2.92 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥1.65

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

4.92%

¥1.65 ÷ 现价 ¥33.52

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+3.12pct

股息率 4.92% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-15	13.20	1.32	2025-12-31	3.75%	实施分配
2025-09-26	3.30	0.33	2025-06-30	0.66%	实施分配
2025-07-15	17.20	1.72	2024-12-31	3.40%	实施分配
2024-07-09	19.50	1.95	2023-12-31	3.25%	实施分配
2023-07-07	14.60	1.46	2022-12-31	2.26%	实施分配
2022-08-05	14.50	1.45	2021-12-31	3.89%	实施分配
2021-07-30	12.50	1.25	2020-12-31	2.60%	实施分配
2020-08-03	11.50	1.15	2019-12-31	1.88%	实施分配
2019-08-14	11.00	1.10	2018-12-31	1.98%	实施分配
2018-07-17	10.50	1.05	2017-12-31	2.98%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-15 每股 ¥1.32 · 2025-09-26 每股 ¥0.33。存在同一报告期多次派息（2025 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.20（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥1.65（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥1.72（1 次）；历史累计送股 8 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

PE 维度：不贵。PE(TTM) 14.02x、前向 PE 11.48x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 16.1% 分位、150 日价格分位 15.3%，距 52 周高点 -34.07%。
PEG 维度：不适用。预测期 CAGR ≤ 0（2025A EPS 3.35 → 2028E 3.31），PEG 框架对本标的不成立。
股息率维度：有吸引力。TTM 股息率 4.92%，较无风险利率（约 1.8%）高出 3.12 个百分点，近 12 个月 2 次派息，分红节奏稳定。
结论：以 PE、PEG 与股息率三维度衡量，当前估值偏低 / 有吸引力；但需确认低估值是对增速放缓或行业周期的合理定价，而非错杀——关键看 2025A -9.99% · 2026E -13.09% · 2027E 8.18% · 2028E 8.13% 的盈利趋势能否企稳。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 52,949 户，环比 -1.87%（-1,010 户），自 2024-03-31 起累计 +59.8%。
融资余额：60 个交易日由 1.15亿变为 1.13亿（-2.04%），占流通市值 1.06%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 0.53亿、近 120 日净流出 2.70亿，净流入天数 52/120（占比 43%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 11.48x 不变，股价对应 EPS 3.31 → ¥38，持有 2.33 年的年化股价回报约 5.53%；叠加 4.92% 股息，综合年化约 10.46%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥88（较现价 +161.3%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 5 家买入 / 3 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 2.53~3.82 元区间（中位 3.49），与同花顺一致预期 2.92 元存在一定分歧。4.92% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A -9.99% · 2026E -13.09% · 2027E 8.18% · 2028E 8.13%；ROE 由 13.64%（2025A）下滑至预测 10.92%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.32x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值有吸引力但筹码面尚未转稳，属左侧机会：可小仓位分批次建仓，但需接受资金面持续流出的磨底过程；筹码转稳是更明确的加仓信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 16 家、2027E 由 16 家、2028E 由 13 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600612/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 29 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:41:31。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比