联美控股(600167) A股估值分析

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联美控股 600167.SH

行业电力 · 上市 1999-01-28 · 总股本 22.6284亿股 · 全流通

¥5.81

+0.09　+1.57%

收盘 2026-09-03 09:51

PE(TTM)

26.56

静态 PE 19.70

1.13

市净率

总市值

131亿

流通市值 131亿

换手率

0.15%

量比 3.72

成交额

0.20亿

振幅 1.92%

TTM 股息率

2.58%

每股派息 ¥0.15

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

5 ~ 8

区间位置 28.8%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-23.38%

历史价格分位（150日）：33.3%

近 20 日涨跌

-1.02%

近 60 日 +1.52%　近 120 日 -13.32%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥5.81 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	8	0.34	0.29 ~ 0.40	+12.15%	17.09x	8亿
2027E	8	0.36	0.31 ~ 0.41	+5.88%	16.14x	8亿
2028E	8	0.38	0.32 ~ 0.44	+5.56%	15.29x	9亿

2025A 实际净利润 6.86亿 ÷ 总股本 22.6284亿股 = EPS 0.30 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，8 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	35.09亿	32.39亿	33.10亿	33.64亿	34.63亿
营业收入增长率	2.87%	-7.70%	2.20%	1.63%	2.98%
净利润(元)	6.59亿	6.86亿	7.54亿	8.07亿	8.51亿
净利润增长率	-23.29%	4.09%	11.28%	6.56%	5.67%
每股净资产(元)	4.71	5.08	5.19	5.37	5.57
净资产收益率	5.97%	6.39%	6.53%	6.74%	6.86%
市盈率(动态)	19.25	18.32	16.92	15.91	15.04

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

17.09x

¥5.81 ÷ EPS 0.34　· 2027E 16.14x · 2028E 15.29x

EPS 增速 CAGR

7.82%

2025A 0.30 → 2028E 0.38（3年）· 预测期 CAGR 5.72%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

2.18

显著大于 1.5 　预测期口径 2.99

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 26.56x / 前向 17.09x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 17.09 ÷ (CAGR × 100) = 2.18，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 26.6x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 7.82%）推高的——本例主因在分母端增速偏低，属价值型资产，PEG 框架本身解释力有限，应以股息率与估值分位定价。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+0.22	+0.15	+0.07	5
近 10 日	+0.43	+0.16	+0.27	10
近 20 日	-0.23	+0.08	-0.31	20
近 60 日	+0.24	-0.10	+0.34	60
近 120 日	+0.52	+1.53	-1.02	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 0.23亿，其中特大单净流入 0.08亿。

资金面 · 中性偏强资金进出互现，短中期略偏流入

120 个交易日中净流入天数 59/120 天（占比 49%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 8/20 天，累计净流出 0.23亿。
近 120 日累计净流入 0.52亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-07，单日 -0.19亿。
短窗口：近 5 日 +0.22亿，近 10 日 +0.43亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.15%，资金流绝对值相对 131亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	33,095	-16.92%	68,374	40万元
2026-03-31	39,837	-2.04%	56,802	33万元
2025-12-31	40,665	-19.04%	55,646	32万元
2025-09-30	50,226	+114.38%	45,053	26万元
2025-06-30	23,428	-9.21%	96,587	56万元
2025-03-31	25,804	+11.38%	87,693	51万元
2024-12-31	23,167	-3.33%	97,675	57万元
2024-09-30	23,965	-7.48%	94,423	55万元
2024-06-30	25,903	-2.88%	87,358	51万元
2024-03-31	26,670	—	84,846	49万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 33,095 户，环比 -16.92%（减少 6,742 户），筹码趋于集中。
自 2024-03-31 的 26,670 户起算，两年半累计增加 +24.1%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 84,846 股降至 68,374 股，户均市值 40 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -2.08% 与主力资金近 20 日净流出 0.23亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-05-25

供热业务稳健增长，传媒业务整体承压

增持中邮证券研究员苏千叶,杨帅波,盛炜2026-05-25EPS预测 0.34 / 0.35 / 0.37（26/27/28E）

工程及接网收入拖累收入，归母净利润逆势增长4%

信达证券研究员郭雪,吴柏莹2026-04-30EPS预测 0.35 / 0.36 / 0.37（26/27/28E）

受地产周期影响，广告业务业绩承压，看好氢能在“十五五”期间的景气度提升

增持中邮证券研究员杨帅波2025-11-10EPS预测 0.31 / 0.32 / 0.00（26/27/28E）

工程及接网收入减少致公司收入略减，业绩稳步增长

信达证券研究员郭雪,吴柏莹2025-09-01EPS预测 0.41 / 0.43 / 0.00（26/27/28E）

2024年业绩受减值影响，分红稳健

增持中邮证券研究员杨帅波,侯若雪2025-05-06EPS预测 0.38 / 0.42 / 0.00（26/27/28E）

清洁能源主业稳中向好，高分红彰显股东回报

信达证券研究员左前明,郭雪,吴柏莹2025-05-05EPS预测 0.41 / 0.43 / 0.00（26/27/28E）

业绩持续承压，淡季储煤有望修复业绩

增持中邮证券研究员杨帅波,侯若雪2024-11-01EPS预测 0.39 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

清洁供热布局加码，传媒业务持续突破

增持华金证券研究员张文臣,周涛,申文雯2024-09-05EPS预测 0.49 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 0 · 增持 5 · 持有/中性 0。覆盖机构：中邮证券、信达证券、华金证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.31~0.49 元区间（中位 0.39），与同花顺一致预期 0.34 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.15

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

2.58%

¥0.15 ÷ 现价 ¥5.81

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

+0.78pct

股息率 2.58% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-21	1.50	0.15	2025-12-31	2.54%	实施分配
2025-06-17	2.00	0.20	2024-12-31	3.43%	实施分配
2024-07-23	2.00	0.20	2023-12-31	3.77%	实施分配
2023-07-06	2.10	0.21	2022-12-31	3.12%	实施分配
2022-07-19	1.30	0.13	2021-12-31	1.72%	实施分配
2021-07-20	4.00	0.40	2020-12-31	4.19%	实施分配
2020-06-19	2.10	0.21	2019-12-31	1.47%	实施分配
2019-05-29	1.50	0.15	2018-12-31	1.23%	实施分配
2018-05-30	2.60	0.26	2017-12-31	1.18%	实施分配
2017-11-02	1.60	0.16	2017-06-30	0.64%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-21 每股 ¥0.15。存在同一报告期多次派息（2017 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥0.15（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.20（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.20（1 次）；历史累计送股 3 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 26.56x、前向 PE 17.09x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 28.8% 分位、150 日价格分位 33.3%，距 52 周高点 -23.38%。
PEG 维度：偏贵。PEG 2.18（预测期口径 2.99），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 7.82%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 2.58%，高于无风险利率（约 1.8%） 0.78 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 4.09% · 2026E 11.28% · 2027E 6.56% · 2028E 5.67% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-06-30 达 33,095 户，环比 -16.92%（-6,742 户），自 2024-03-31 起累计 +24.1%。
融资余额：60 个交易日由 6.07亿变为 5.95亿（-2.08%），占流通市值 4.52%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 0.23亿、近 120 日净流入 0.52亿，净流入天数 59/120（占比 49%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 2 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 17.09x 不变，股价对应 EPS 0.38 → ¥6，持有 2.33 年的年化股价回报约 4.90%；叠加 2.58% 股息，综合年化约 7.48%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥10（较现价 +75.6%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 0 家买入 / 5 家增持 / 0 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.31~0.49 元区间（中位 0.39），与同花顺一致预期 0.34 元存在一定分歧。2.58% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 4.09% · 2026E 11.28% · 2027E 6.56% · 2028E 5.67%；ROE 由 6.39%（2025A）上行至预测 6.86%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.13x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 4.09% · 2026E 11.28% · 2027E 6.56% · 2028E 5.67% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 8 家、2027E 由 8 家、2028E 由 8 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600167/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 13 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:51:54。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏强资金进出互现，短中期略偏流入

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比