联芸科技(688449) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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联芸科技 688449.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 4.6000亿股 · 全流通

¥63.27

-0.08　-0.13%

收盘 2026-09-03 09:45

PE(TTM)

48.06

静态 PE 28.01

11.97

市净率

总市值

291亿

流通市值 186亿

换手率

0.43%

量比 1.93

成交额

0.81亿

振幅 1.91%

TTM 股息率

0.08%

每股派息 ¥0.05

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

41 ~ 94

区间位置 42.1%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-32.51%

历史价格分位（150日）：56.7%

近 20 日涨跌

+11.74%

近 60 日 -6.85%　近 120 日 +35.80%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥63.27 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	3	0.34	0.18 ~ 0.43	+10.14%	186.09x	2亿
2027E	3	0.54	0.45 ~ 0.61	+58.82%	117.17x	2亿
2028E	3	0.71	0.52 ~ 0.86	+31.48%	89.11x	3亿

2025A 实际净利润 1.42亿 ÷ 总股本 4.6000亿股 = EPS 0.31 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，3 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	11.74亿	13.27亿	17.43亿	21.75亿	28.01亿
营业收入增长率	13.55%	13.06%	31.33%	24.90%	28.84%
净利润(元)	1.18亿	1.42亿	1.54亿	2.46亿	3.28亿
净利润增长率	126.04%	20.41%	8.27%	88.45%	32.60%
每股净资产(元)	3.72	4.14	4.46	4.94	5.58
净资产收益率	17.33%	7.86%	7.45%	10.78%	12.75%
市盈率(动态)	203.38	209.94	225.20	123.21	95.48

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

186.09x

¥63.27 ÷ EPS 0.34　· 2027E 117.17x · 2028E 89.11x

EPS 增速 CAGR

32.00%

2025A 0.31 → 2028E 0.71（3年）· 预测期 CAGR 44.51%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

5.82

显著大于 1.5 　预测期口径 4.18

PE 消化至 30x 需要

6.6 年

当前 PE(TTM) 48.06x / 前向 186.09x，均高于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 186.09 ÷ (CAGR × 100) = 5.82，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 48.1x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 32.00%）推高的——本例主因在分子端估值偏高，需警惕业绩不及预期时的估值回落。

③

资金流向（日级）

东方财富(push2his) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。本节数据由东方财富 push2his 日级接口实时抓取，共 120 个交易日原始值，未做估算、填补或平滑。

近 60 日主力净流入（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主力净流入 (亿元)	超大单 (亿元)	大单 (亿元)	交易日
近 5 日	+0.70	+0.37	+0.33	5
近 10 日	+0.64	+0.42	+0.22	10
近 20 日	-0.38	+0.16	-0.54	20
近 60 日	-5.48	-3.86	-1.62	60
近 120 日	-9.58	-6.38	-3.20	120

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。近 20 日累计净流出 0.38亿，其中超大单净流入 0.16亿。

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

120 个交易日中净流入天数 52/120 天（占比 43%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 11/20 天，累计净流出 0.38亿。
近 120 日累计净流出 9.58亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-18，单日 -1.20亿。
短窗口：近 5 日 +0.70亿，近 10 日 +0.64亿——短窗口已转正，但尚不足以扭转中期流出趋势。

注意：换手率 0.43%，资金流绝对值相对 291亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-08-31	23,418	+4.10%	19,643	79万元
2026-08-20	22,495	-3.35%	20,449	82万元
2026-08-10	23,275	+4.14%	19,764	80万元
2026-07-31	22,349	-3.68%	20,582	83万元
2026-07-20	23,204	-2.28%	19,824	80万元
2026-07-10	23,746	-12.65%	19,372	78万元
2026-06-30	27,186	+1.76%	16,920	68万元
2026-06-18	26,716	+8.38%	17,218	69万元
2026-06-10	24,650	+3.18%	18,661	75万元
2026-05-29	23,891	—	19,254	78万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-08-31）股东户数 23,418 户，环比 +4.10%（增加 923 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2026-05-29 的 23,891 户起算，两年半累计减少 -2.0%，筹码趋于集中。
户均流通股由 19,254 股升至 19,643 股，户均市值 79 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 -6.53% 与主力资金近 20 日净流出 0.38亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 3 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-07-14

存储主控领先厂商，嵌入式与企业级主控加速推进

增持国信证券研究员叶子,胡慧,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然2026-07-14EPS预测 0.40 / 0.45 / 0.52（26/27/28E）

企业级SSD主控加速推进

买入中邮证券研究员吴文吉,陈天瑜2026-04-23EPS预测 0.18 / 0.55 / 0.86（26/27/28E）

联芸芯途，主控领航

买入中邮证券研究员吴文吉,陈天瑜2025-12-19EPS预测 0.43 / 0.58 / 0.00（26/27/28E）

近 3 篇评级分布：买入 2 · 增持 1 · 持有/中性 0。覆盖机构：国信证券、中邮证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.18~0.43 元区间（中位 0.40），与同花顺一致预期 0.34 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.05

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

0.08%

¥0.05 ÷ 现价 ¥63.27

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

-1.72pct

股息率 0.08% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-10	0.50	0.05	2025-12-31	0.07%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-10 每股 ¥0.05。2025 年度合计每股派息约 ¥0.05（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

PE 维度：偏贵。PE(TTM) 48.06x、前向 PE 186.09x（2026E），均高于 30x 锚点，按预期增速 32.00% 测算，消化到 30x 约需 6.6 年。股价处于 52 周区间 42.1% 分位，距 52 周高点 -32.51%。
PEG 维度：偏贵。PEG 5.82（预测期口径 4.18），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 32.00%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 0.08%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度中多数指向估值偏贵：当前定价已隐含较高的增长预期，一旦 2026E 业绩不及一致预期，存在估值与业绩双杀的风险。

② 筹码稳不稳不稳，4 项指标同向恶化

股东户数：2026-08-31 达 23,418 户，环比 +4.10%（+923 户），自 2026-05-29 起累计 -2.0%。
融资余额：60 个交易日由 11.11亿变为 10.38亿（-6.53%），占流通市值 5.60%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 0.38亿、近 120 日净流出 9.58亿，净流入天数 52/120（占比 43%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 4 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 186.09x 不变，股价对应 EPS 0.71 → ¥132，持有 2.33 年的年化股价回报约 37.22%；叠加 0.08% 股息，综合年化约 37.30%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥10（较现价 -83.9%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 3 篇研报中 2 家买入 / 1 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.18~0.43 元区间（中位 0.40），与同花顺一致预期 0.34 元存在一定分歧。
压制逻辑：净利润同比 2025A 20.41% · 2026E 8.27% · 2027E 88.45% · 2028E 32.60%；ROE 由 7.86%（2025A）上行至预测 12.75%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 11.97x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值偏贵且筹码不稳，风险收益比不佳：更适合等待右侧信号（股东户数回落 + 资金转正 + 估值回落至合理区间）后再介入。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 3 家、2027E 由 3 家、2028E 由 3 家机构覆盖。
资金流　东方财富(push2his)　东方财富 push2his.eastmoney.com 日级主力/超大单/大单净流入，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/688449/holder.html （10 个季度，最新 2026-08-31）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 1 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-08-31 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:45:17。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 3 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳 不稳，4 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳不稳，4 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比