西部矿业(601168) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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西部矿业 601168.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 23.8300亿股 · 全流通

¥39.59

-0.37　-0.93%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

15.88

静态 PE 11.31

4.21

市净率

总市值

943亿

流通市值 943亿

换手率

2.40%

量比 0.92

成交额

22.31亿

振幅 5.46%

TTM 股息率

0.25%

每股派息 ¥0.10

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

24 ~ 43

区间位置 80.4%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-8.55%

历史价格分位（150日）：96.0%

近 20 日涨跌

-3.49%

近 60 日 +32.19%　近 120 日 +27.30%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥39.59 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	20	2.85	1.95 ~ 3.49	+86.43%	13.89x	68亿
2027E	20	3.27	2.30 ~ 4.35	+14.74%	12.11x	78亿
2028E	18	3.56	2.35 ~ 4.59	+8.87%	11.12x	85亿

2025A 实际净利润 36.43亿 ÷ 总股本 23.8300亿股 = EPS 1.53 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，20 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	500.26亿	616.87亿	751.86亿	803.99亿	841.93亿
营业收入增长率	17.02%	23.31%	21.88%	6.79%	4.60%
净利润(元)	29.32亿	36.43亿	67.93亿	77.87亿	84.73亿
净利润增长率	5.10%	24.26%	88.47%	15.22%	8.87%
每股净资产(元)	7.17	7.74	9.98	12.53	15.33
净资产收益率	18.23%	20.50%	28.79%	26.13%	23.18%
市盈率(动态)	32.49	26.12	14.39	12.54	11.54

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

13.89x

¥39.59 ÷ EPS 2.85　· 2027E 12.11x · 2028E 11.12x

EPS 增速 CAGR

32.55%

2025A 1.53 → 2028E 3.56（3年）· 预测期 CAGR 11.76%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.43

偏低　预测期口径 1.18

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 15.88x / 前向 13.89x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 13.89 ÷ (CAGR × 100) = 0.43，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 32.55% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.78	-0.50	-0.28	5
近 10 日	-1.61	-0.45	-1.16	10
近 20 日	-15.23	-12.54	-2.69	20
近 60 日	+11.98	+20.72	-8.74	60
近 120 日	+2.77	+23.04	-20.27	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 15.23亿，其中特大单净流出 12.54亿。

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

120 个交易日中净流入天数 55/120 天（占比 46%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 6/20 天，累计净流出 15.23亿。
近 120 日累计净流入 2.77亿，长窗口规模反而小于近 20 日，说明中期并非持续单向。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-11，单日 -7.80亿。
短窗口：近 5 日 -0.78亿，近 10 日 -1.61亿——短窗口转负，中期流入趋势出现反复。

注意：换手率 2.40%，资金流绝对值相对 943亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-08-20	130,400	-12.13%	18,275	72万元
2026-08-10	148,400	+23.05%	16,058	64万元
2026-07-31	120,600	-0.99%	19,760	78万元
2026-07-20	121,800	-9.58%	19,565	77万元
2026-07-10	134,700	-8.61%	17,691	70万元
2026-06-30	147,390	+0.20%	16,168	64万元
2026-06-18	147,100	+3.23%	16,200	64万元
2026-06-10	142,500	-3.32%	16,723	66万元
2026-05-29	147,400	-5.87%	16,167	64万元
2026-05-20	156,600	—	15,217	60万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-08-20）股东户数 130,400 户，环比 -12.13%（减少 18,000 户），筹码趋于集中。
自 2026-05-20 的 156,600 户起算，两年半累计减少 -16.7%，筹码趋于集中。
户均流通股由 15,217 股升至 18,275 股，户均市值 72 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 +6.90% 与主力资金近 20 日净流出 15.23亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-10

公司事件点评报告：半年度业绩同比大增，玉龙三期扩建将完成

买入华鑫证券研究员杜飞2026-08-10EPS预测 3.21 / 3.71 / 3.92（26/27/28E）

2026年半年报点评报告：矿山量价齐升，选冶提质增效

增持华龙证券研究员景丹阳2026-08-03EPS预测 3.26 / 3.75 / 4.07（26/27/28E）

受益于铜、钼、硫酸等价格上涨，业绩再创新高

买入中邮证券研究员李帅华2026-07-31EPS预测 3.49 / 3.91 / 4.42（26/27/28E）

坐拥国内优质铜矿山，开启新一轮扩张周期

增持国信证券研究员刘孟峦,焦方冉2026-07-06EPS预测 2.85 / 3.18 / 3.53（26/27/28E）

公司首次覆盖报告：多金属梯次布局，中远期成长明确

买入开源证券研究员孙二春2026-06-16EPS预测 2.54 / 2.86 / 3.23（26/27/28E）

主业板块积极扩张，冶炼板块扭亏

增持国信证券研究员刘孟峦,焦方冉2026-04-02EPS预测 2.08 / 2.49 / 2.65（26/27/28E）

采选冶技改升级推动公司业绩上行，铜冶炼利润显现边际改善

增持东兴证券研究员张天丰,闵泓朴2026-04-01EPS预测 1.95 / 2.51 / 2.94（26/27/28E）

采选冶技改有效推进，竞得茶亭铜多金属矿优化公司成长稳定性

增持东兴证券研究员张天丰,闵泓朴2025-10-28EPS预测 1.89 / 2.08 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 3 · 增持 5 · 持有/中性 0。覆盖机构：华鑫证券、华龙证券、中邮证券、国信证券、开源证券、东兴证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.89~3.49 元区间（中位 2.85），与同花顺一致预期 2.85 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.10

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

0.25%

¥0.10 ÷ 现价 ¥39.59

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

-1.55pct

股息率 0.25% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-10	0.60	0.06	2025-12-31	0.20%	实施分配
2026-02-11	0.40	0.04	2025-09-30	0.13%	实施分配
2025-06-20	10.00	1.00	2024-12-31	6.06%	实施分配
2024-05-31	5.00	0.50	2023-12-31	2.61%	实施分配
2023-05-18	14.00	1.40	2022-12-31	10.86%	实施分配
2022-05-30	2.00	0.20	2021-12-31	1.65%	实施分配
2021-06-29	1.20	0.12	2020-12-31	0.98%	实施分配
2020-05-21	1.00	0.10	2019-12-31	1.79%	实施分配
2018-05-17	1.00	0.10	2017-12-31	1.39%	实施分配
2017-06-02	0.50	0.05	2016-12-31	0.77%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-10 每股 ¥0.06 · 2026-02-11 每股 ¥0.04。存在同一报告期多次派息（2025 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥0.10（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥1.00（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.50（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 15.88x、前向 PE 13.89x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 80.4% 分位、150 日价格分位 96.0%，距 52 周高点 -8.55%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.43（预测期口径 1.18），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 32.55%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 0.25%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 24.26% · 2026E 88.47% · 2027E 15.22% · 2028E 8.87% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

股东户数：2026-08-20 达 130,400 户，环比 -12.13%（-18,000 户），自 2026-05-20 起累计 -16.7%。
融资余额：60 个交易日由 21.48亿变为 22.96亿（+6.90%），占流通市值 2.43%，杠杆资金持续加杠杆。
资金流向：近 20 日净流出 15.23亿、近 120 日净流入 2.77亿，净流入天数 55/120（占比 46%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流入，指向筹码在集中、资金在承接；为股价提供了一定的资金面支撑。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 13.89x 不变，股价对应 EPS 3.56 → ¥49，持有 2.33 年的年化股价回报约 10.02%；叠加 0.25% 股息，综合年化约 10.27%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥86（较现价 +116.0%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 3 家买入 / 5 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.89~3.49 元区间（中位 2.85），与同花顺一致预期 2.85 元基本吻合。
压制逻辑：净利润同比 2025A 24.26% · 2026E 88.47% · 2027E 15.22% · 2028E 8.87%；ROE 由 20.50%（2025A）上行至预测 23.18%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 4.21x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：筹码面在改善，但估值已不便宜，属右侧博弈：资金推动的成分大于估值修复，须留意情绪退潮时的回撤。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 20 家、2027E 由 20 家、2028E 由 18 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/601168/holder.html （10 个季度，最新 2026-08-20）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 19 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-08-20 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:02:50。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿持有回报与风险收益比