财通证券(601108) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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财通证券 601108.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 46.4382亿股 · 全流通

¥8.65

-0.01　-0.12%

收盘 2026-09-03 09:33

PE(TTM)

11.65

静态 PE 10.57

1.03

市净率

总市值

402亿

流通市值 402亿

换手率

0.05%

量比 2.03

成交额

0.19亿

振幅 0.69%

TTM 股息率

1.27%

每股派息 ¥0.11

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

7 ~ 10

区间位置 54.0%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-12.18%

历史价格分位（150日）：74.0%

近 20 日涨跌

+2.61%

近 60 日 +16.11%　近 120 日 +3.59%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥8.65 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	14	0.67	0.61 ~ 0.78	+18.21%	12.91x	31亿
2027E	14	0.74	0.66 ~ 0.88	+10.45%	11.69x	34亿
2028E	13	0.81	0.69 ~ 1.01	+9.46%	10.68x	37亿

2025A 实际净利润 26.32亿 ÷ 总股本 46.4382亿股 = EPS 0.57 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，14 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	62.86亿	69.22亿	79.61亿	86.65亿	94.89亿
营业收入增长率	-3.55%	10.13%	15.00%	8.75%	8.18%
净利润(元)	23.40亿	26.32亿	31.18亿	34.23亿	37.44亿
净利润增长率	3.90%	12.50%	18.23%	10.52%	9.29%
每股净资产(元)	7.73	8.04	8.57	9.12	9.69
净资产收益率	6.59%	7.08%	7.91%	8.33%	8.70%
市盈率(动态)	17.80	15.61	13.33	12.10	10.93

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

12.91x

¥8.65 ÷ EPS 0.67　· 2027E 11.69x · 2028E 10.68x

EPS 增速 CAGR

12.64%

2025A 0.57 → 2028E 0.81（3年）· 预测期 CAGR 9.95%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.02

合理区间　预测期口径 1.30

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 11.65x / 前向 12.91x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 12.91 ÷ (CAGR × 100) = 1.02，处于经典框架的合理区间（1–1.5），即当前估值与 12.64% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.84	+0.37	-1.21	5
近 10 日	-1.17	+0.68	-1.85	10
近 20 日	+0.95	+3.37	-2.42	20
近 60 日	+7.62	+6.49	+1.13	60
近 120 日	+3.44	+4.95	-1.51	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 0.95亿，其中特大单净流入 3.37亿。

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

120 个交易日中净流入天数 55/120 天（占比 46%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 11/20 天，累计净流入 0.95亿。
近 120 日累计净流入 3.44亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-28，单日 -1.31亿。
短窗口：近 5 日 -0.84亿，近 10 日 -1.17亿——短窗口转负，中期流入趋势出现反复。

注意：换手率 0.05%，资金流绝对值相对 402亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	105,439	+2.15%	44,043	38万元
2026-03-31	103,224	+0.95%	44,988	39万元
2025-12-31	102,255	-4.05%	45,414	39万元
2025-09-30	106,571	-12.28%	43,575	38万元
2025-06-30	121,494	-2.69%	38,223	33万元
2025-03-31	124,847	+1.19%	37,196	32万元
2024-12-31	123,375	-5.43%	37,640	33万元
2024-09-30	130,460	+2.49%	35,596	31万元
2024-06-30	127,288	-1.10%	36,483	32万元
2024-03-31	128,705	—	36,081	31万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-06-30）股东户数 105,439 户，环比 +2.15%（增加 2,215 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2024-03-31 的 128,705 户起算，两年半累计减少 -18.1%，筹码趋于集中。
户均流通股由 36,081 股升至 44,043 股，户均市值 38 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 -2.12% 与主力资金近 20 日净流出 0.95亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-31

2026年中报点评：主要业务同比较快增长，直投放大利润弹性

买入开源证券研究员高超,印梓铭2026-08-31EPS预测 0.66 / 0.71 / 0.77（26/27/28E）

2026年中报点评：三投联动陆续兑现收益，低基数下上半年净利润高增

买入东吴证券研究员孙婷,何婷2026-08-30EPS预测 0.70 / 0.74 / 0.78（26/27/28E）

财通证券年报及一季报点评：自营经纪带动公司业绩增长

买入中航证券研究员薄晓旭2026-05-05EPS预测 0.68 / 0.77 / 0.82（26/27/28E）

财通证券2025年年报及2026年一季报点评：财富管理深化转型，Q1业绩同比倍增

买入太平洋研究员夏芈卬,王子钦2026-04-30EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

经纪与自营驱动，业绩释放弹性

买入山西证券研究员刘丽,孙田田2026-04-28EPS预测 0.68 / 0.75 / 0.87（26/27/28E）

财通证券2025年报及2026年一季报点评：一季报净利润翻倍增长，投资收益同比高增

买入开源证券研究员高超,卢崑2026-04-28EPS预测 0.63 / 0.69 / 0.74（26/27/28E）

2025年年报及2026年一季报点评：自营业务弹性释放，26Q1归母净利润翻倍高增

买入东吴证券研究员孙婷,罗宇康2026-04-27EPS预测 0.60 / 0.62 / 0.64（26/27/28E）

营收整体回暖，自营驱动利润增长

买入山西证券研究员彭皓辰,刘丽,孙田田2025-11-05EPS预测 0.72 / 0.83 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 8 · 增持 0 · 持有/中性 0。覆盖机构：开源证券、东吴证券、中航证券、太平洋、山西证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.60~0.72 元区间（中位 0.68），与同花顺一致预期 0.67 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.11

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

1.27%

¥0.11 ÷ 现价 ¥8.65

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

-0.53pct

股息率 1.27% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-06	0.50	0.05	2025-12-31	0.55%	实施分配
2025-12-24	0.60	0.06	2025-09-30	0.71%	实施分配
2025-07-25	1.10	0.11	2024-12-31	1.31%	实施分配
2024-12-24	0.50	0.05	2024-09-30	0.61%	实施分配
2024-06-07	1.00	0.10	2023-12-31	1.42%	实施分配
2023-10-20	0.50	0.05	2023-06-30	0.63%	实施分配
2023-06-19	1.00	0.10	2022-12-31	1.33%	实施分配
2022-06-20	2.00	0.20	2021-12-31	2.50%	实施分配
2021-06-07	2.00	0.20	2020-12-31	1.80%	实施分配
2020-07-13	1.60	0.16	2019-12-31	1.16%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-06 每股 ¥0.05 · 2025-12-24 每股 ¥0.06。存在同一报告期多次派息（2023 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥0.11（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.16（2 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.15（2 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 11.65x、前向 PE 12.91x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 54.0% 分位、150 日价格分位 74.0%，距 52 周高点 -12.18%。
PEG 维度：合理。PEG 1.02（预测期口径 1.30），处于 1–1.5 的合理区间；分母端 3 年 CAGR 为 12.64%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 1.27%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 12.50% · 2026E 18.23% · 2027E 10.52% · 2028E 9.29% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-06-30 达 105,439 户，环比 +2.15%（+2,215 户），自 2024-03-31 起累计 -18.1%。
融资余额：60 个交易日由 20.14亿变为 19.71亿（-2.12%），占流通市值 4.91%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流入 0.95亿、近 120 日净流入 3.44亿，净流入天数 55/120（占比 46%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 2 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 12.91x 不变，股价对应 EPS 0.81 → ¥10，持有 2.33 年的年化股价回报约 8.50%；叠加 1.27% 股息，综合年化约 9.77%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥20（较现价 +132.4%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 8 家买入 / 0 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.60~0.72 元区间（中位 0.68），与同花顺一致预期 0.67 元基本吻合。
压制逻辑：净利润同比 2025A 12.50% · 2026E 18.23% · 2027E 10.52% · 2028E 9.29%；ROE 由 7.08%（2025A）上行至预测 8.70%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.03x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 12.50% · 2026E 18.23% · 2027E 10.52% · 2028E 9.29% 的盈利趋势与流入的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 14 家、2027E 由 14 家、2028E 由 13 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/601108/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 12 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:34:02。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比