达仁堂(600329) A股估值分析

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达仁堂 600329.SH

行业 中药Ⅱ · 上市 2001-06-06 · 总股本 7.7009亿股 · 全流通

¥35.86

0.00　0.00%

收盘 2026-09-03 09:42

PE(TTM)

32.56

静态 PE 21.42

4.65

市净率

总市值

276亿

流通市值 203亿

换手率

0.03%

量比 1.83

成交额

0.07亿

振幅 1.06%

TTM 股息率

13.36%

每股派息 ¥4.79

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

32 ~ 43

区间位置 31.7%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-17.39%

历史价格分位（150日）：9.3%

近 20 日涨跌

-2.74%

近 60 日 -0.06%　近 120 日 -9.22%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥35.86 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	6	1.42	1.34 ~ 1.51	-48.68%	25.25x	11亿
2027E	6	1.65	1.54 ~ 1.84	+16.20%	21.73x	13亿
2028E	6	1.88	1.71 ~ 2.11	+13.94%	19.07x	14亿

2025A 实际净利润 21.31亿 ÷ 总股本 7.7009亿股 = EPS 2.77 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，6 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	73.07亿	49.17亿	49.79亿	54.52亿	58.92亿
营业收入增长率	-11.14%	-32.70%	1.25%	9.34%	8.01%
净利润(元)	22.29亿	21.31亿	10.91亿	12.66亿	14.47亿
净利润增长率	125.94%	-4.41%	-48.35%	16.53%	14.06%
每股净资产(元)	10.19	9.22	9.42	10.05	10.79
净资产收益率	30.51%	25.57%	15.23%	16.93%	18.52%
市盈率(动态)	12.46	13.04	25.34	21.83	19.18

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

25.25x

¥35.86 ÷ EPS 1.42　· 2027E 21.73x · 2028E 19.07x

EPS 增速 CAGR

-12.09%

2025A 2.77 → 2028E 1.88（3年）· 预测期 CAGR 15.06%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

—

不适用　预测期口径 1.68

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 32.56x / 前向 25.25x，PE(TTM) 高于 30x、前向低于 30x，两者有分歧

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE ÷ (CAGR × 100)，本标的不适用：预测期 CAGR ≤ 0（2025A EPS 2.77 → 2028E 1.88）。亏损 / 零增速标的用 PEG 定价会得出无意义的数字，应改以 PB 4.65x、PS/现金流、股息率与产能周期等框架判断。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.38	-0.00	-0.38	5
近 10 日	-0.04	+0.11	-0.15	10
近 20 日	-1.31	-0.30	-1.01	20
近 60 日	-0.10	+0.84	-0.95	60
近 120 日	-3.12	+1.24	-4.36	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 1.31亿，其中特大单净流出 0.30亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

120 个交易日中净流入天数 48/120 天（占比 40%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 8/20 天，累计净流出 1.31亿。
近 120 日累计净流出 3.12亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-14，单日 -0.39亿。
短窗口：近 5 日 -0.38亿，近 10 日 -0.04亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.03%，资金流绝对值相对 276亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	59,333	-1.85%	12,979	34万元
2026-03-31	60,450	+1.62%	12,739	34万元
2026-02-28	59,484	+2.76%	12,946	34万元
2025-12-31	57,889	-1.24%	13,303	35万元
2025-09-30	58,613	+7.46%	13,139	35万元
2025-06-30	54,543	+4.24%	14,119	37万元
2025-03-31	52,324	+0.85%	14,718	39万元
2025-02-28	51,885	-1.30%	14,842	39万元
2024-12-31	52,567	+8.54%	14,650	39万元
2024-09-30	48,429	—	15,902	42万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 59,333 户，环比 -1.85%（减少 1,117 户），筹码趋于集中。
自 2024-09-30 的 48,429 户起算，两年半累计增加 +22.5%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 15,902 股降至 12,979 股，户均市值 34 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -10.07% 与主力资金近 20 日净流出 1.31亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-25

2026年半年报点评：营收利润承压，核心品种维持韧性

西南证券研究员杜向阳2026-08-25EPS预测 1.51 / 1.55 / 1.73（26/27/28E）

商业板块剥离聚焦主业，B2C+O2O双轮驱动拓展海外零售网络

西南证券研究员杜向阳,汪翌雯2025-08-22EPS预测 1.59 / 1.70 / 0.00（26/27/28E）

降本增效成果初显，渠道拓展助力增长

西南证券研究员杜向阳,阮雯2024-08-19EPS预测 2.27 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

投资收益减少致利润短期承压，24H1工业收入增长仍具韧性

信达证券研究员唐爱金,章钟涛2024-08-15EPS预测 1.84 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

上半年工业端高基数下维持稳定增长，Q2业绩短期承压

买入华安证券研究员谭国超,李昌幸2024-08-15EPS预测 2.21 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

点评报告：多个治疗领域收入高增长，整体盈利能力提升

买入万联证券研究员黄婧婧2024-04-25EPS预测 2.10 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

“三核九翼”夯实基础，大单品增速亮眼

西南证券研究员杜向阳,阮雯2024-04-16EPS预测 2.32 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

核心产品速效救心丸持续放量，盈利能力稳步提升

买入华安证券研究员谭国超,李昌幸2024-04-15EPS预测 2.21 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 3 · 增持 0 · 持有/中性 0。覆盖机构：西南证券、信达证券、华安证券、万联证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.51~2.32 元区间（中位 2.21），与同花顺一致预期 1.42 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥4.79

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

13.36%

¥4.79 ÷ 现价 ¥35.86

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+11.56pct

股息率 13.36% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-10	23.40	2.34	2025-12-31	5.82%	实施分配
2026-02-12	24.50	2.45	2025-09-30	5.23%	实施分配
2025-07-04	12.80	1.28	2024-12-31	3.78%	实施分配
2024-07-12	12.80	1.28	2023-12-31	3.83%	实施分配
2023-06-06	11.20	1.12	2022-12-31	2.13%	实施分配
2022-06-02	5.00	0.50	2021-12-31	2.27%	实施分配
2021-06-24	3.00	0.30	2020-12-31	1.31%	实施分配
2020-06-24	3.00	0.30	2019-12-31	1.70%	实施分配
2019-07-15	2.20	0.22	2018-12-31	1.51%	实施分配
2018-07-13	2.00	0.20	2017-12-31	0.93%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-10 每股 ¥2.34 · 2026-02-12 每股 ¥2.45。存在同一报告期多次派息（2013 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥4.79（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥1.28（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥1.28（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：偏贵。PE(TTM) 32.56x、前向 PE 25.25x（2026E），PE(TTM) 高于 30x、前向低于 30x，两者有分歧，按预期增速 -12.09% 测算，消化到 30x 约需 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 31.7% 分位，距 52 周高点 -17.39%。
PEG 维度：不适用。预测期 CAGR ≤ 0（2025A EPS 2.77 → 2028E 1.88），PEG 框架对本标的不成立。
股息率维度：有吸引力。TTM 股息率 13.36%，较无风险利率（约 1.8%）高出 11.56 个百分点，近 12 个月 2 次派息，分红节奏稳定。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A -4.41% · 2026E -48.35% · 2027E 16.53% · 2028E 14.06% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 59,333 户，环比 -1.85%（-1,117 户），自 2024-09-30 起累计 +22.5%。
融资余额：60 个交易日由 4.32亿变为 3.89亿（-10.07%），占流通市值 1.91%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 1.31亿、近 120 日净流出 3.12亿，净流入天数 48/120（占比 40%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 25.25x 不变，股价对应 EPS 1.88 → ¥47，持有 2.33 年的年化股价回报约 12.82%；叠加 13.36% 股息，综合年化约 26.17%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥43（较现价 +18.8%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 3 家买入 / 0 家增持 / 0 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.51~2.32 元区间（中位 2.21），与同花顺一致预期 1.42 元存在一定分歧。13.36% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A -4.41% · 2026E -48.35% · 2027E 16.53% · 2028E 14.06%；ROE 由 25.57%（2025A）下滑至预测 18.52%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 4.65x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A -4.41% · 2026E -48.35% · 2027E 16.53% · 2028E 14.06% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 6 家、2027E 由 6 家、2028E 由 6 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600329/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 24 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:42:34。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比