通富微电(002156) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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通富微电 002156.SZ

行业 — · 上市 -- · 总股本 15.1745亿股 · 全流通

¥60.58

+0.88　+1.47%

收盘 2026-09-03 09:34

PE(TTM)

36.42

静态 PE 26.77

5.46

市净率

总市值

919亿

流通市值 919亿

换手率

0.27%

量比 2.48

成交额

2.44亿

振幅 1.01%

TTM 股息率

0.13%

每股派息 ¥0.08

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

40 ~ 85

区间位置 45.7%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-28.48%

历史价格分位（150日）：54.0%

近 20 日涨跌

-0.62%

近 60 日 -1.40%　近 120 日 +30.99%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥60.58 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	11	1.18	0.95 ~ 1.65	+46.89%	51.34x	18亿
2027E	11	1.36	1.14 ~ 1.96	+15.25%	44.54x	21亿
2028E	9	1.66	1.29 ~ 2.41	+22.06%	36.49x	25亿

2025A 实际净利润 12.19亿 ÷ 总股本 15.1745亿股 = EPS 0.80 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，11 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	238.82亿	279.21亿	334.66亿	393.60亿	468.50亿
营业收入增长率	7.24%	16.92%	19.86%	17.51%	16.36%
净利润(元)	6.78亿	12.19亿	17.86亿	20.68亿	25.15亿
净利润增长率	299.90%	79.86%	55.45%	15.44%	19.17%
每股净资产(元)	9.68	10.21	11.37	12.68	14.39
净资产收益率	4.75%	8.08%	10.90%	11.07%	11.91%
市盈率(动态)	136.40	76.72	51.47	44.35	36.60

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

51.34x

¥60.58 ÷ EPS 1.18　· 2027E 44.54x · 2028E 36.49x

EPS 增速 CAGR

27.37%

2025A 0.80 → 2028E 1.66（3年）· 预测期 CAGR 18.61%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.88

显著大于 1.5 　预测期口径 2.76

PE 消化至 30x 需要

2.2 年

当前 PE(TTM) 36.42x / 前向 51.34x，均高于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 51.34 ÷ (CAGR × 100) = 1.88，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 36.4x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 27.37%）推高的——本例主因在分子端估值偏高，需警惕业绩不及预期时的估值回落。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-8.07	-8.85	+0.78	5
近 10 日	-14.93	-15.97	+1.04	10
近 20 日	+10.85	+11.41	-0.55	20
近 60 日	+75.20	+71.62	+3.58	60
近 120 日	+137.31	+125.50	+11.81	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 10.85亿，其中特大单净流入 11.41亿。

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

120 个交易日中净流入天数 58/120 天（占比 48%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 8/20 天，累计净流入 10.85亿。
近 120 日累计净流入 137.31亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-19，单日 -17.12亿。
短窗口：近 5 日 -8.07亿，近 10 日 -14.93亿——短窗口转负，中期流入趋势出现反复。

注意：换手率 0.27%，资金流绝对值相对 919亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	561,305	+60.01%	2,703	16万元
2026-03-31	350,783	+24.46%	4,326	26万元
2025-12-31	281,833	-19.63%	5,384	33万元
2025-09-30	350,681	+27.05%	4,327	26万元
2025-06-30	276,026	-6.46%	5,497	33万元
2025-03-31	295,078	-10.48%	5,143	31万元
2024-12-31	329,623	+42.23%	4,604	28万元
2024-09-30	231,749	-1.87%	6,548	40万元
2024-06-30	236,160	+70.59%	6,426	39万元
2024-03-31	138,436	—	10,961	66万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-06-30）股东户数 561,305 户，环比 +60.01%（增加 210,522 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2024-03-31 的 138,436 户起算，两年半累计增加 +305.5%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 10,961 股降至 2,703 股，户均市值 16 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -21.30% 与主力资金近 20 日净流出 10.85亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-09-02

二季度收入和利润创季度新高，毛利率同环比提高

增持国信证券研究员胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,连欣然,黄铮2026-09-02EPS预测 1.47 / 1.50 / 1.80（26/27/28E）

公司信息更新报告：从满产增效到结构提质，五大工厂合力增厚利润

买入开源证券研究员陈蓉芳,祁海超2026-09-02EPS预测 1.65 / 1.59 / 1.91（26/27/28E）

公司信息更新报告：业绩重回增长快车道，资本开支开启新周期

买入开源证券研究员陈蓉芳,祁海超2026-05-06EPS预测 0.98 / 1.22 / 1.54（26/27/28E）

2025年归母净利润增长80%，四季度收入创季度新高

增持国信证券研究员胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖2026-04-21EPS预测 0.91 / 1.12 / 1.29（26/27/28E）

AMD获Meta大单，公司间接受益

增持群益证券研究员朱吉翔2026-02-25EPS预测 1.24 / 1.88 / 0.00（26/27/28E）

拟定增加码先进封装

买入中邮证券研究员吴文吉,翟一梦2026-02-02EPS预测 1.09 / 1.36 / 0.00（26/27/28E）

封测需求旺盛，公司定增扩充产能

增持群益证券研究员朱吉翔2026-01-20EPS预测 1.24 / 1.79 / 0.00（26/27/28E）

拟募资不超44亿元，聚焦存储/汽车电子/晶圆级封测/高性能计算等领域

买入华金证券研究员熊军,宋鹏2026-01-14EPS预测 0.88 / 1.08 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 4 · 增持 4 · 持有/中性 0。覆盖机构：国信证券、开源证券、群益证券、中邮证券、华金证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.88~1.65 元区间（中位 1.24），与同花顺一致预期 1.18 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.08

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

0.13%

¥0.08 ÷ 现价 ¥60.58

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

-1.67pct

股息率 0.13% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-05-28	0.81	0.08	2025-12-31	0.11%	实施分配
2025-06-17	0.45	0.04	2024-12-31	0.19%	实施分配
2024-06-25	0.12	0.01	2023-12-31	0.05%	实施分配
2023-05-30	0.97	0.10	2022-12-31	0.40%	实施分配
2021-06-23	0.26	0.03	2020-12-31	0.12%	实施分配
2019-05-16	0.38	0.04	2018-12-31	0.44%	实施分配
2016-05-31	0.30	0.03	2015-12-31	0.20%	实施分配
2015-10-29	0.30	0.03	2015-06-30	0.19%	实施分配
2014-05-29	0.20	0.02	2013-12-31	0.27%	实施分配
2013-06-26	0.20	0.02	2012-12-31	0.47%	实施分配

TTM 口径明细：2026-05-28 每股 ¥0.08。存在同一报告期多次派息（2012 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥0.08（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.04（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.01（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

PE 维度：偏贵。PE(TTM) 36.42x、前向 PE 51.34x（2026E），均高于 30x 锚点，按预期增速 27.37% 测算，消化到 30x 约需 2.2 年。股价处于 52 周区间 45.7% 分位，距 52 周高点 -28.48%。
PEG 维度：偏贵。PEG 1.88（预测期口径 2.76），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 27.37%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 0.13%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度中多数指向估值偏贵：当前定价已隐含较高的增长预期，一旦 2026E 业绩不及一致预期，存在估值与业绩双杀的风险。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-06-30 达 561,305 户，环比 +60.01%（+210,522 户），自 2024-03-31 起累计 +305.5%。
融资余额：60 个交易日由 55.52亿变为 43.69亿（-21.30%），占流通市值 4.75%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流入 10.85亿、近 120 日净流入 137.31亿，净流入天数 58/120（占比 48%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 2 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 51.34x 不变，股价对应 EPS 1.66 → ¥85，持有 2.33 年的年化股价回报约 15.80%；叠加 0.13% 股息，综合年化约 15.93%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥35（较现价 -41.6%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 4 家买入 / 4 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.88~1.65 元区间（中位 1.24），与同花顺一致预期 1.18 元存在一定分歧。
压制逻辑：净利润同比 2025A 79.86% · 2026E 55.45% · 2027E 15.44% · 2028E 19.17%；ROE 由 8.08%（2025A）上行至预测 11.91%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 5.46x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 79.86% · 2026E 55.45% · 2027E 15.44% · 2028E 19.17% 的盈利趋势与流入的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 11 家、2027E 由 11 家、2028E 由 9 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/002156/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 15 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:34:41。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比