邮储银行(601658) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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邮储银行 601658.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 1200.9496亿股 · 全流通

¥5.56

+0.08　+1.46%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

7.45

静态 PE 6.48

0.64

市净率

总市值

6,677亿

流通市值 4,033亿

换手率

0.45%

量比 1.21

成交额

17.92亿

振幅 2.37%

TTM 股息率

3.93%

每股派息 ¥0.22

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

5 ~ 6

区间位置 95.7%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-0.71%

历史价格分位（150日）：99.3%

近 20 日涨跌

+12.10%

近 60 日 +13.59%　近 120 日 +12.66%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥5.56 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	22	0.73	0.68 ~ 0.77	+0.30%	7.62x	901亿
2027E	22	0.76	0.70 ~ 0.82	+4.11%	7.32x	933亿
2028E	21	0.79	0.73 ~ 0.87	+3.95%	7.04x	973亿

2025A 实际净利润 874.04亿 ÷ 总股本 1200.9496亿股 = EPS 0.73 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，22 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	3487.75亿	3557.28亿	3728.39亿	3922.76亿	4147.95亿
营业收入增长率	1.83%	1.99%	4.81%	5.21%	5.73%
净利润(元)	864.79亿	874.04亿	900.83亿	933.38亿	973.33亿
净利润增长率	0.24%	1.07%	2.89%	3.50%	4.04%
每股净资产(元)	8.37	8.41	8.96	9.46	10.01
净资产收益率	9.84%	8.67%	8.23%	8.14%	7.99%
市盈率(动态)	6.77	7.51	7.53	7.26	6.96

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

7.62x

¥5.56 ÷ EPS 0.73　· 2027E 7.32x · 2028E 7.04x

EPS 增速 CAGR

2.77%

2025A 0.73 → 2028E 0.79（3年）· 预测期 CAGR 4.03%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

2.75

显著大于 1.5 　预测期口径 1.89

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 7.45x / 前向 7.62x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 7.62 ÷ (CAGR × 100) = 2.75，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 7.5x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 2.77%）推高的——本例主因在分母端增速偏低，属价值型资产，PEG 框架本身解释力有限，应以股息率与估值分位定价。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+4.59	+5.78	-1.19	5
近 10 日	+12.10	+11.65	+0.46	10
近 20 日	+11.41	+10.34	+1.07	20
近 60 日	+26.68	+16.74	+9.95	60
近 120 日	+30.01	+22.33	+7.68	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 11.41亿，其中特大单净流入 10.34亿。

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

120 个交易日中净流入天数 60/120 天（占比 50%），做多意愿占优。
近 20 日净流入天数 13/20 天，累计净流入 11.41亿。
近 120 日累计净流入 30.01亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-27，单日 -2.24亿。
短窗口：近 5 日 +4.59亿，近 10 日 +12.10亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.45%，资金流绝对值相对 6,677亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	201,442	-0.58%	596,176	200万元
2026-03-31	202,616	-2.46%	592,722	199万元
2026-02-28	207,722	+12.26%	578,152	194万元
2025-12-31	185,030	+29.78%	649,057	218万元
2025-09-30	142,576	-13.09%	842,322	283万元
2025-06-30	164,055	-10.31%	732,041	246万元
2025-03-31	182,920	+18.57%	656,544	220万元
2025-02-28	154,277	+9.77%	778,437	261万元
2024-12-31	140,550	-7.01%	854,464	287万元
2024-09-30	151,140	—	794,594	267万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 201,442 户，环比 -0.58%（减少 1,174 户），筹码趋于集中。
自 2024-09-30 的 151,140 户起算，两年半累计增加 +33.3%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 794,594 股降至 596,176 股，户均市值 200 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -6.28% 与主力资金近 20 日净流出 11.41亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-09-01

点评报告：归母净利润增速持续改善

增持万联证券研究员郭懿2026-09-01EPS预测 0.74 / 0.77 / 0.80（26/27/28E）

2026年中报点评：息差降幅收窄，资产质量稳定

增持国信证券研究员陈俊良,王剑2026-08-30EPS预测 0.70 / 0.74 / 0.78（26/27/28E）

邮储银行2025年年报点评：非息驱动增长，拨备反哺利润

买入太平洋研究员夏芈卬,王子钦2026-04-17EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

公司简评报告：负债成本优势延续，资产质量总体稳健

增持东海证券研究员王鸿行2026-04-10EPS预测 0.75 / 0.77 / 0.80（26/27/28E）

2025年报点评：规模维持较快增长，中收表现亮眼

买入东兴证券研究员林瑾璐,田馨宇2026-04-02EPS预测 0.74 / 0.77 / 0.79（26/27/28E）

点评报告：净息差降幅收窄

增持万联证券研究员郭懿2026-04-01EPS预测 0.74 / 0.77 / 0.80（26/27/28E）

2025年报点评：业绩平稳增长，非息收入亮眼

增持国信证券研究员王剑,陈俊良2026-03-29EPS预测 0.69 / 0.70 / 0.73（26/27/28E）

公司简评报告：非息收入亮眼，资产质量稳定

增持东海证券研究员王鸿行2025-11-14EPS预测 0.75 / 0.77 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 2 · 增持 6 · 持有/中性 0。覆盖机构：万联证券、国信证券、太平洋、东海证券、东兴证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.69~0.75 元区间（中位 0.74），与同花顺一致预期 0.73 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.22

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

3.93%

¥0.22 ÷ 现价 ¥5.56

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+2.13pct

股息率 3.93% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-13	0.95	0.10	2025-12-31	1.89%	实施分配
2026-01-12	1.23	0.12	2025-06-30	2.27%	实施分配
2025-04-30	1.14	0.11	2024-12-31	2.13%	实施分配
2025-01-08	1.48	0.15	2024-06-30	2.64%	实施分配
2024-07-11	2.61	0.26	2023-12-31	5.09%	实施分配
2023-07-13	2.58	0.26	2022-12-31	5.20%	实施分配
2022-07-12	2.47	0.25	2021-12-31	4.68%	实施分配
2021-07-22	2.08	0.21	2020-12-31	4.20%	实施分配
2020-06-10	2.10	0.21	2019-12-31	4.03%	实施分配
—	1.33	0.13	2026-06-30	2.39%	董事会决议通过

TTM 口径明细：2026-07-13 每股 ¥0.10 · 2026-01-12 每股 ¥0.12。存在同一报告期多次派息（2024 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.13（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.22（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.26（2 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 7.45x、前向 PE 7.62x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 95.7% 分位、150 日价格分位 99.3%，距 52 周高点 -0.71%。
PEG 维度：偏贵。PEG 2.75（预测期口径 1.89），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 2.77%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 3.93%，高于无风险利率（约 1.8%） 2.13 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 1.07% · 2026E 2.89% · 2027E 3.50% · 2028E 4.04% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

股东户数：2026-06-30 达 201,442 户，环比 -0.58%（-1,174 户），自 2024-09-30 起累计 +33.3%。
融资余额：60 个交易日由 9.05亿变为 8.48亿（-6.28%），占流通市值 0.21%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流入 11.41亿、近 120 日净流入 30.01亿，净流入天数 60/120（占比 50%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流入，指向筹码在集中、资金在承接；为股价提供了一定的资金面支撑。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 7.62x 不变，股价对应 EPS 0.79 → ¥6，持有 2.33 年的年化股价回报约 3.45%；叠加 3.93% 股息，综合年化约 7.37%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥22（较现价 +293.9%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 2 家买入 / 6 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.69~0.75 元区间（中位 0.74），与同花顺一致预期 0.73 元基本吻合。3.93% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 1.07% · 2026E 2.89% · 2027E 3.50% · 2028E 4.04%；ROE 由 8.67%（2025A）下滑至预测 7.99%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 0.64x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：筹码面在改善，但估值已不便宜，属右侧博弈：资金推动的成分大于估值修复，须留意情绪退潮时的回撤。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 22 家、2027E 由 22 家、2028E 由 21 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/601658/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 10 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 08:58:36。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿持有回报与风险收益比