重庆啤酒(600132) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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重庆啤酒 600132.SH

行业 非白酒 · 上市 1997-10-30 · 总股本 4.8397亿股 · 全流通

¥39.25

+0.19　+0.49%

收盘 2026-09-03 09:40

PE(TTM)

16.35

静态 PE 11.93

11.99

市净率

总市值

190亿

流通市值 190亿

换手率

0.06%

量比 1.93

成交额

0.11亿

振幅 0.51%

TTM 股息率

6.37%

每股派息 ¥2.50

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

39 ~ 59

区间位置 1.2%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-33.08%

历史价格分位（150日）：0.7%

近 20 日涨跌

-10.73%

近 60 日 -20.85%　近 120 日 -29.15%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥39.25 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	30	2.51	2.25 ~ 2.92	-1.32%	15.64x	12亿
2027E	30	2.61	2.28 ~ 3.10	+3.98%	15.04x	13亿
2028E	29	2.73	2.35 ~ 3.24	+4.60%	14.38x	13亿

2025A 实际净利润 12.31亿 ÷ 总股本 4.8397亿股 = EPS 2.54 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，30 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	146.45亿	147.22亿	146.43亿	148.94亿	151.73亿
营业收入增长率	-1.15%	0.53%	-0.53%	1.71%	1.87%
净利润(元)	11.15亿	12.31亿	12.15亿	12.65亿	13.19亿
净利润增长率	-16.61%	10.43%	-1.16%	4.11%	4.06%
每股净资产(元)	2.45	2.85	3.67	4.15	4.74
净资产收益率	60.17%	81.68%	74.90%	72.44%	70.92%
市盈率(动态)	17.23	15.61	15.83	15.21	14.63

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

15.64x

¥39.25 ÷ EPS 2.51　· 2027E 15.04x · 2028E 14.38x

EPS 增速 CAGR

2.39%

2025A 2.54 → 2028E 2.73（3年）· 预测期 CAGR 4.29%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

6.55

显著大于 1.5 　预测期口径 3.64

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 16.35x / 前向 15.64x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 15.64 ÷ (CAGR × 100) = 6.55，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 16.4x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 2.39%）推高的——本例主因在分母端增速偏低，属价值型资产，PEG 框架本身解释力有限，应以股息率与估值分位定价。

③

资金流向（日级）

东方财富(push2his) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。本节数据由东方财富 push2his 日级接口实时抓取，共 120 个交易日原始值，未做估算、填补或平滑。

近 60 日主力净流入（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主力净流入 (亿元)	超大单 (亿元)	大单 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.08	+0.04	-0.13	5
近 10 日	-0.31	+0.04	-0.34	10
近 20 日	-1.61	-0.03	-1.58	20
近 60 日	-4.38	-1.35	-3.03	60
近 120 日	-7.89	-4.69	-3.21	120

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。近 20 日累计净流出 1.61亿，其中超大单净流出 0.03亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

120 个交易日中净流入天数 37/120 天（占比 31%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 6/20 天，累计净流出 1.61亿。
近 120 日累计净流出 7.89亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-11，单日 -0.36亿。
短窗口：近 5 日 -0.08亿，近 10 日 -0.31亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.06%，资金流绝对值相对 190亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	50,470	-0.90%	9,589	38万元
2026-03-31	50,926	+4.34%	9,503	37万元
2026-02-28	48,810	-4.01%	9,915	39万元
2025-12-31	50,850	-12.49%	9,518	37万元
2025-09-30	58,110	+2.20%	8,329	33万元
2025-06-30	56,860	+6.02%	8,512	33万元
2025-03-31	53,629	+12.06%	9,024	35万元
2024-12-31	47,856	-10.74%	10,113	40万元
2024-09-30	53,613	-7.59%	9,027	35万元
2024-06-30	58,014	—	8,342	33万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 50,470 户，环比 -0.90%（减少 456 户），筹码趋于集中。
自 2024-06-30 的 58,014 户起算，两年半累计减少 -13.0%，筹码趋于集中。
户均流通股由 8,342 股升至 9,589 股，户均市值 38 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 -5.04% 与主力资金近 20 日净流出 1.61亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-09-01

半年报点评报告：旺季量缩压制短期业绩，高端化与非现饮仍筑韧性

增持万联证券研究员陈雯2026-09-01EPS预测 2.46 / 2.62 / 2.73（26/27/28E）

2026年中报点评：26Q2销量有所承压，费投加大拖累盈利

买入西南证券研究员朱会振,舒尚立2026-08-25EPS预测 2.42 / 2.55 / 2.69（26/27/28E）

2026H1需求承压，啤酒业务量减价微降，费用投放增多

增持国信证券研究员张向伟,杨苑2026-08-24EPS预测 2.40 / 2.42 / 2.53（26/27/28E）

首次覆盖：嘉士伯赋能，全国化、高端化、多品牌全面推进

增持万联证券研究员陈雯2026-05-29EPS预测 2.65 / 2.79 / 2.90（26/27/28E）

2026年一季报点评：26Q1销量表现稳健，高档产品延续增长

买入西南证券研究员朱会振,舒尚立2026-05-07EPS预测 2.63 / 2.74 / 2.88（26/27/28E）

2026Q1啤酒量价变动不大，税率波动致盈利能力略有下滑

增持国信证券研究员张向伟,杨苑2026-05-07EPS预测 2.63 / 2.74 / 2.91（26/27/28E）

公司信息更新报告：高端化进程持续兑现，静待旺季需求回暖

增持开源证券研究员张宇光,张恒玮2026-05-05EPS预测 2.66 / 2.78 / 2.87（26/27/28E）

2026年一季报点评：量价表现平稳，税率提升拖累盈利

增持东吴证券研究员苏铖,郭晓东2026-04-30EPS预测 2.68 / 2.87 / 3.03（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 2 · 增持 6 · 持有/中性 0。覆盖机构：万联证券、西南证券、国信证券、开源证券、东吴证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 2.40~2.68 元区间（中位 2.63），与同花顺一致预期 2.51 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥2.50

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

6.37%

¥2.50 ÷ 现价 ¥39.25

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+4.57pct

股息率 6.37% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-18	12.00	1.20	2025-12-31	2.55%	实施分配
2025-12-18	13.00	1.30	2025-06-30	2.39%	实施分配
2025-06-20	9.00	0.90	2024-12-31	1.62%	实施分配
2024-12-20	15.00	1.50	2024-09-30	2.31%	实施分配
2024-06-19	28.00	2.80	2023-12-31	4.18%	实施分配
2023-06-16	26.00	2.60	2022-12-31	2.55%	实施分配
2022-06-16	20.00	2.00	2021-12-31	1.59%	实施分配
2020-05-29	14.00	1.40	2019-12-31	2.25%	实施分配
2019-06-28	8.00	0.80	2018-12-31	1.69%	实施分配
2018-06-28	8.00	0.80	2017-12-31	2.96%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-18 每股 ¥1.20 · 2025-12-18 每股 ¥1.30。存在同一报告期多次派息（2024 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥2.50（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥2.40（2 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥2.80（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 16.35x、前向 PE 15.64x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 1.2% 分位、150 日价格分位 0.7%，距 52 周高点 -33.08%。
PEG 维度：偏贵。PEG 6.55（预测期口径 3.64），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 2.39%。
股息率维度：有吸引力。TTM 股息率 6.37%，较无风险利率（约 1.8%）高出 4.57 个百分点，近 12 个月 2 次派息，分红节奏稳定。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 10.43% · 2026E -1.16% · 2027E 4.11% · 2028E 4.06% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 50,470 户，环比 -0.90%（-456 户），自 2024-06-30 起累计 -13.0%。
融资余额：60 个交易日由 4.13亿变为 3.92亿（-5.04%），占流通市值 2.06%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 1.61亿、近 120 日净流出 7.89亿，净流入天数 37/120（占比 31%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 15.64x 不变，股价对应 EPS 2.73 → ¥43，持有 2.33 年的年化股价回报约 3.68%；叠加 6.37% 股息，综合年化约 10.05%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥75（较现价 +91.8%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 2 家买入 / 6 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 2.40~2.68 元区间（中位 2.63），与同花顺一致预期 2.51 元基本吻合。6.37% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 10.43% · 2026E -1.16% · 2027E 4.11% · 2028E 4.06%；ROE 由 81.68%（2025A）下滑至预测 70.92%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 11.99x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 10.43% · 2026E -1.16% · 2027E 4.11% · 2028E 4.06% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 30 家、2027E 由 30 家、2028E 由 29 家机构覆盖。
资金流　东方财富(push2his)　东方财富 push2his.eastmoney.com 日级主力/超大单/大单净流入，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600132/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 30 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:40:37。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比