长鑫科技(688825) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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长鑫科技 688825.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 678.8409亿股 · 全流通

¥54.32

-2.18　-3.86%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

45.07

静态 PE 23.76

18.34

市净率

总市值

36,875亿

流通市值 2,446亿

换手率

5.42%

量比 0.91

成交额

133.58亿

振幅 3.33%

TTM 股息率

0.00%

每股派息 ¥0.00

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-07-27 ~ 2026-09-02 · 28 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

38 ~ 62

区间位置 68.4%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-12.10%

历史价格分位（28日）：42.9%

近 20 日涨跌

+0.04%

近 60 日 0.00%　近 120 日 0.00%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥54.32 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	9	2.32	2.11 ~ 2.94	+8299.53%	23.41x	1,561亿
2027E	9	3.85	3.21 ~ 4.57	+65.95%	14.11x	2,589亿
2028E	9	5.44	4.71 ~ 6.60	+41.30%	9.99x	3,665亿

2025A 实际净利润 18.75亿 ÷ 总股本 678.8409亿股 = EPS 0.03 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，9 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	241.78亿	617.99亿	2976.56亿	4551.21亿	6359.60亿
营业收入增长率	166.07%	155.60%	381.65%	53.49%	40.05%
净利润(元)	-71.45亿	18.75亿	1561.01亿	2589.04亿	3664.72亿
净利润增长率	56.27%	126.24%	8206.31%	64.27%	44.02%
每股净资产(元)	0.72	0.94	3.87	7.26	12.33
净资产收益率	-17.54%	3.83%	56.24%	49.60%	43.16%
市盈率(动态)	-447.35	1738.46	24.66	15.08	10.55

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

23.41x

¥54.32 ÷ EPS 2.32　· 2027E 14.11x · 2028E 9.99x

EPS 增速 CAGR

481.82%

2025A 0.03 → 2028E 5.44（3年）· 预测期 CAGR 53.13%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.05

偏低　预测期口径 0.44

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 45.07x / 前向 23.41x，PE(TTM) 高于 30x、前向低于 30x，两者有分歧

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 23.41 ÷ (CAGR × 100) = 0.05，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 481.82% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-07-27 ~ 2026-09-02 · 28 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-17.56	-18.54	+0.98	5
近 10 日	-33.05	-35.89	+2.84	10
近 20 日	-12.87	-14.75	+1.87	20
近 60 日	-408.18	-410.17	+1.99	60
近 120 日	-408.18	-410.17	+1.99	28

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 12.87亿，其中特大单净流出 14.75亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

28 个交易日中净流入天数 9/28 天（占比 32%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 8/20 天，累计净流出 12.87亿。
近 120 日累计净流出 408.18亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-09-01，单日 -16.93亿。
短窗口：近 5 日 -17.56亿，近 10 日 -33.05亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 5.42%，资金流绝对值相对 3.69万亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-07-27	3,456,664	+5761006.67%	19,639	7万元
2026-07-22	60	0.00%	1,131,401,571	407,675万元
2026-07-09	60	0.00%	1,131,401,571	407,675万元
2026-06-30	60	0.00%	1,131,401,571	407,675万元
2026-05-27	60	0.00%	1,131,401,571	407,675万元
2026-05-20	60	0.00%	1,131,401,571	407,675万元
2026-05-17	60	0.00%	1,131,401,571	407,675万元
2025-12-30	60	—	1,131,401,571	407,675万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-07-27）股东户数 3,456,664 户，环比 +5761006.67%（增加 3,456,604 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2025-12-30 的 60 户起算，两年半累计增加 +5761006.7%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 1,131,401,571 股降至 19,639 股，户均市值 7 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -23.31% 与主力资金近 20 日净流出 12.87亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 5 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-31

1H26业绩表现靓丽，估值相对较低

增持群益证券研究员朱吉翔2026-08-31EPS预测 2.94 / 4.57 / 5.44（26/27/28E）

公司深度报告：十年铸剑，勇立潮头

买入爱建证券研究员许亮,朱俊宇2026-08-20EPS预测 2.11 / 3.61 / 5.23（26/27/28E）

公司动态研究报告：国产DRAM龙头蓄势待发，算力周期共振打开成长空间

买入华鑫证券研究员庄宇,何鹏程,石俊烨2026-08-02EPS预测 2.17 / 3.66 / 5.16（26/27/28E）

冉冉升起的中国DRAM龙头，充分受益存储高景气周期

买入国金证券研究员樊志远,周焕博2026-07-26EPS预测 2.27 / 3.77 / 5.25（26/27/28E）

新股覆盖研究：长鑫科技

华金证券研究员李蕙,戴筝筝2026-07-16EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 5 篇评级分布：买入 3 · 增持 1 · 持有/中性 0。覆盖机构：群益证券、爱建证券、华鑫证券、国金证券、华金证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 2.11~2.94 元区间（中位 2.27），与同花顺一致预期 2.32 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.00

近 12 个月 0 次派息合计

TTM 股息率

0.00%

¥0.00 ÷ 现价 ¥54.32

近 12 个月派息次数

0 次

近 12 个月无现金分红

对比无风险利率

-1.80pct

股息率 0.00% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
无历史分红记录

TTM 口径明细：近 12 个月无派息记录。历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：偏贵。PE(TTM) 45.07x、前向 PE 23.41x（2026E），PE(TTM) 高于 30x、前向低于 30x，两者有分歧，按预期增速 481.82% 测算，消化到 30x 约需 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 68.4% 分位，距 52 周高点 -12.10%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.05（预测期口径 0.44），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 481.82%。
股息率维度：无。近 12 个月无现金分红记录，不适用股息率定价，需完全依赖盈利增长与估值判断。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 126.24% · 2026E 8,206.31% · 2027E 64.27% · 2028E 44.02% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳不稳，4 项指标同向恶化

股东户数：2026-07-27 达 3,456,664 户，环比 +5761006.67%（+3,456,604 户），自 2025-12-30 起累计 +5761006.7%。
融资余额：28 个交易日由 152.67亿变为 117.08亿（-23.31%），占流通市值 4.79%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 12.87亿、近 120 日净流出 408.18亿，净流入天数 9/28（占比 32%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 4 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 23.41x 不变，股价对应 EPS 5.44 → ¥127，持有 2.33 年的年化股价回报约 44.16%；叠加 0.00% 股息，综合年化约 44.16%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥70（较现价 +28.1%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 5 篇研报中 3 家买入 / 1 家增持 / 0 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 2.11~2.94 元区间（中位 2.27），与同花顺一致预期 2.32 元基本吻合。
压制逻辑：净利润同比 2025A 126.24% · 2026E 8,206.31% · 2027E 64.27% · 2028E 44.02%；ROE 由 3.83%（2025A）上行至预测 43.16%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 18.34x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 126.24% · 2026E 8,206.31% · 2027E 64.27% · 2028E 44.02% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 9 家、2027E 由 9 家、2028E 由 9 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，28 个交易日（2026-07-27 ~ 2026-09-02 · 28 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-07-27 ~ 2026-09-02 共 28 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/688825/holder.html （10 个季度，最新 2026-07-27）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 0 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-07-27 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 08:58:36。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 5 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 不稳，4 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳不稳，4 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比